股指期货周报：国内政策支持力度加大，股指短期反弹

投资咨询业务资格：证监许可[2011]1771号 东海研究 宏观金融周报 2025年4月14日国内政策支持力度加大，股指短期反弹 ——股指期货周报 股指期货 分析师明道雨 从业资格证号：F03092124投资咨询证号：Z0018827电话：021-80128600-8631 邮箱：mingdy@qh168.com.cn 投资要点： 行情走势：上周沪深300指数收于3750.52点，较前值下跌2.87%；累计成交 21544亿元，日均成交4309亿元，较前值增加1868亿元。两市融资融券余额 为17971亿元。表现较好的前五名行业分别是农林牧渔(3.18%)、商贸零售(1.19%)、国防军工(0.88%)、消费者服务(0.74%)、食品饮料(0.20%)；表现较差的前五名行业分别是钢铁(-6.43%)、机械(-6.67%)、传媒(-6.88%)、通信(-7.48%)、电力设备及新能源(-7.76%)。 期现基差行情：IF、IH、IC、IM当月合约基差分别为-18.32点、-10.58点、 -25.52点、-27.19点。前一周同期值分别为0.10点、2.15点、-23.10点、 -34.86点。 跨期价差行情：IF合约次月-当月、当季-次季、次季-当季价差分别为-14.80点、-30.80点、-47.80点；IH合约对应价差分别为-2.00点、-11.40点、 -30.00点；IC合约对应价差分别为-60.40点、-71.20点、-120.60点。IM合约对应价差分别为-71.80点、-91.00点、-161.20点。 跨品种行情：IF和IH当月、次月、当季、次季比值分别为1.4305、1.4259、1.4203、1.4183；IC和IH对应比值分别为2.1295、2.1079、2.0898、2.0672。IM和IH对应比值分别为2.2365、2.2107、2.1853、2.1480。 主要逻辑：上周基本面上，3月份，我国制造业PMI、非制造业PMI和综合PMI分别为50.5%、50.8%和51.4%，比上月上升0.3、0.4和0.3个百分点，均连续两个月上升；我国经济回升苗头更为明显。虽然4月2日美国对中国商品加征34%的对等的关税，中国对美国商品加征34%的关税进行反制，此后中美之间的关税持续升级，导致国内风险资产波动加剧；但是但是国内一方面通过增持ETF和相关股票、上市公司股票回购增持的方式稳定市场；另一方面，国家将根据形势需要及时推出新的增量政策，短期对国内市场风险偏好形成较强的支撑，国内风险偏好整体有所升温。 操作建议：谨慎做多。 风险因素：稳增长政策不及预期，流动性收紧超预期，地缘关系恶化超预期 HTTP://WWW.QH168.COM.CN1/10请务必仔细阅读正文后免责申明 1.股市行情回顾 沪深300指数收于3750.52点，较前值下跌2.87%；上证50指数收于2619.58点，较前值下跌1.60%；中证500指数 收于5581.32点，较前值下跌4.52%；中证1000指数收于5862.19点，较前值下跌5.50%。成交额方面：上周沪深300 指数累计成交21544亿，日均成交4309亿，较前值增加1868亿；上证50指数累计成交6807亿，日均成交1361亿，较 前值增加666亿；中证500指数累计成交13139亿，日均成交2628亿，较前值增加920亿。中证1000指数累计成交16140 亿，日均成交3228亿，较前值增加837亿。表现较好的前五名行业分别是农林牧渔(3.18%)、商贸零售(1.19%)、国防军工(0.88%)、消费者服务(0.74%)、食品饮料(0.20%)；表现较差的前五名行业分别是钢铁(-6.43%)、机械(-6.67%)、传媒(-6.88%)、通信(-7.48%)、电力设备及新能源(-7.76%)。IF主力合约收于3686.6点，较前值下跌3.92%；IH主力合约收于2595.6点，较前值下跌2.35%；IC主力合约收于5555.8点，较前值下跌4.58%；IM主力合约收于5672.2点，较前值下跌5.96%。 图1：沪深300指数和成交量表现图2：上证50指数和成交量表现 数据来源：Wind，东海期货研究所数据来源：Wind，东海期货研究所 图3：中证500指数和成交量表现图4：中证1000指数和成交量表现 数据来源：Wind，东海期货研究所数据来源：Wind，东海期货研究所 2.资金情况 两市融资融券余额为17971亿元，较上周下跌895亿元。沪深300、上证50、中证500指数上周资金净买入分别为： 776亿元、268亿元、45亿元。 图5：两市融资余额图6：三大指数资金净买入 数据来源：Wind，东海期货研究所数据来源：Wind，东海期货研究所 图7：沪股通、深股通资金流入图8：南向、北向累计资金流入 数据来源：Wind，东海期货研究所数据来源：Wind，东海期货研究所 3.期指行情回顾 IF主力合约收于3686.6点，较前值下跌3.92%，累计成交542267手，日均成交108453手，较前值增加56877手； IH主力合约收于2595.6点，较前值下跌2.35%，累计成交308515手，日均成交61703手，较前值增加34890手；IC主 力合约收于5555.8点，较前值下跌4.58%，累计成交366246手，日均成交73249手，较前值增加27209手；IM主力合 约收于5672.2点，较前值下跌5.96%，累计成交1195363手，日均成交239073手，较前值增加100509手。 图9：IF主力合约价格和成交量图10：IH主力合约价格和成交量 数据来源：Wind，东海期货研究所数据来源：Wind，东海期货研究所 图11：IC主力合约价格和成交量图12：IM主力合约价格和成交量 数据来源：Wind，东海期货研究所数据来源：Wind，东海期货研究所 图13：IF、IH、IC、IM换手率表现 数据来源：Wind，东海期货研究所 4.持仓资金情况 IF持仓金额731.8亿元，较上周下跌99.7亿元;IH持仓金额184.1亿元，较上周下跌23.7亿元;IC持仓金额578.6亿元， 较上周下跌49.0亿元；IM持仓金额968.1亿元，较上周下跌97.8亿元。IF当月、次月、当季、次季持仓金额分别为：176.6亿元、39.1亿元、371.5亿元、144.6亿元;IH分别为：49.4亿元、10.0亿元、88.9亿元、35.8亿元;IC分别为：166.6亿元、46.6亿元、251.7亿元、113.8亿元;IM分别为：241.2亿元、61.2亿元、471.8亿元、193.8亿元。 图14：IF持仓资金情况(单位：亿元)图15：IH持仓资金情况(单位：亿元) 数据来源：Wind，东海期货研究所数据来源：Wind，东海期货研究所 图16：IC持仓资金情况(单位：亿元)图17：IM持仓资金情况(单位：亿元) 数据来源：Wind，东海期货研究所数据来源：Wind，东海期货研究所 图18：IF、IH、IC、IM总持仓资金 数据来源：Wind，东海期货研究所 5.价差情况 基差方面：IF、IH、IC、IM当月合约基差分别为-18.32点、-10.58点、-25.52点、-27.19点；价差方面：IF合约次月-当月、当季-次季、次季-当季价差分别为-14.80点、-30.80点、-47.80点；IH合约对应价差分别为-2.00点、-11.40点、-30.00点；IC合约对应价差分别为-60.40点、-71.20点、-120.60点；IM合约对应价差分别为-71.80点、-91.00点、-161.20点。比价方面：IF和IH当月、次月、当季、次季比值分别为1.4305、1.4259、1.4203、1.4183；IC和IH对应比值分别为2.1295、2.1079、2.0898、2.0672。IM和IH对应比值分别为2.2365、2.2107、2.1853、2.1480。 图19：IF、IH、IC基差变化图20：IF合约价差变化 数据来源：Wind，东海期货研究所数据来源：Wind，东海期货研究所 图21：IH合约价差变化图22：IC合约价差变化 数据来源：Wind，东海期货研究所数据来源：Wind，东海期货研究所 图23：IM合约价差变化图24：IM、IH比价变化 数据来源：Wind，东海期货研究所数据来源：Wind，东海期货研究所 图25：IF、IH比价变化图26：IC、IH比价变化 数据来源：Wind，东海期货研究所数据来源：Wind，东海期货研究所 6.总结与展望 上周沪深300指数收于3750.52点，较前值下跌2.87%；累计成交5581.32亿元，日均成交4309亿元，较前值下跌 1868亿元。两市融资融券余额为17971亿元。表现较好的前五名行业分别是农林牧渔(3.18%)、商贸零售(1.19%)、国防军工(0.88%)、消费者服务(0.74%)、食品饮料(0.20%)；表现较差的前五名分别是钢铁(-6.43%)、机械(-6.67%)、传媒(-6.88%)、通信(-7.48%)、电力设备及新能源(-7.76%)。 主要逻辑：上周基本面上，3月份，我国制造业PMI、非制造业PMI和综合PMI分别为50.5%、50.8%和51.4%，比上月上升0.3、0.4和0.3个百分点，均连续两个月上升；我国经济回升苗头更为明显。虽然4月2日美国对中国商品加征34%的对等的关税，中国对美国商品加征34%的关税进行反制，此后中美之间的关税持续升级，导致国内风险资产波动加剧；但是但是国内一方面通过增持ETF和相关股票、上市公司股票回购增持的方式稳定市场；另一方面，国家将根据形势需要及时推出新的增量政策，短期对国内市场风险偏好形成较强的支撑，国内风险偏好整体有所升温。 操作建议：谨慎做多。 风险因素：稳增长政策不及预期，流动性收紧超预期，地缘关系恶化超预期。 以上文中涉及数据来自:Wind、iFinD、东海期货研究所整理 重要声明 本报告由东海期货有限责任公司研究所团队完成，报告中信息均源于公开可获得资料。东海期货力求报告内容的客观、公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的观点、结论和建议等全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议，也未考虑个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要，客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任，交易者需自行承担风险。本报告版权仅为东海期货有限责任公司研究所所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为东海期货有限责任公司。 东海期货有限责任公司研究所 地址：上海市浦东新区峨山路505号东方纯一大厦10楼联系人：贾利军 电话：021-80128600-8632 网址：www.qh168.com.cn E-MAIL:Jialj@qh168.com.cn HTTP://WWW.QIHUO168.COM.CN10市场有风险，投资需谨慎