液化石油气周报：伊朗出口下滑，关注中东局势发展

策略摘要

• 宏观背景：国际油价受中东地缘局势影响波动较大，市场多空预期并存，趋势不明朗。
• LPG基本面：
  • 供应：中东供应10月回升至434万吨，环比增42万吨；伊朗LPG出口下滑至36万吨，环比减44万吨；美国NGL管道爆炸影响10月、11月装船。
  • 需求：国内下游消费逐步向旺季过渡，PDH开工率回升至73.5%，但行业利润格局限制需求提升空间。
• 市场表现：外盘LPG相对坚挺，国内价格弱于外盘，节后情绪好转。
• 策略建议：单边中性，观望为主；关注PG近月合约逢低正套机会。

投资逻辑

• 市场分析：
  • 国际油价：中东地缘冲突加剧油价反弹，但美国抑制通胀政策限制上涨空间，趋势不明朗。
  • LPG基本面：
    • 供应：中东供应增加，但伊朗出口受地缘冲突风险收紧；美国供应短期下降。
    • 需求：国内下游消费边际改善，但化工需求提升空间有限。
  • 市场矛盾：外盘支撑偏强，国内缺乏驱动，单边价格趋势不明朗。
• 策略：单边中性，观望为主；关注PG近月逢低正套机会。

风险提示

• 原油价格大幅反弹
• 巴拿马运河拥堵加剧
• 中东与北美出口大幅下滑
• 下游化工需求改善超预期
• 期货注册仓单量偏低

图表数据来源

• Wind华泰期货研究院
• Platts
• Bloomberg
• 隆众资讯

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