铅周报：铅供给平稳，沪铅或震荡运行

铅供给平稳，沪铅或震荡运行 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 华龙期货投资咨询部投资咨询业务资格：证监许可【2012】1087号有色板块研究员：刘江期货从业资格证号：F0305841投资咨询资格证号：Z0016251电话：0931-8582647邮箱：451591573@qq.com报告日期：2024年10月14日星期一 摘要： 【行情复盘】 上周沪铅期货合约PB2411价格在16530-17100元/吨附近运行，期货价格以小幅下降行情为主。上周LME铅期货合约价格在2048-2167美元/吨附近运行，期货价格同样呈现小幅下降趋势。 【基本面分析】 铅升贴水维持在贴水状态。铅加工费持续处于低位，今年以来，铅加工费下降明显。铅产量同比、环比均上升，产量水平维持在较高位。LME铅库存小幅下降，但累库情况仍然明显。 【后市展望】 上周沪铅期货主力合约价格小幅下降，LME铅期货合约价格走势与之接近。电动自行车销售逐步步入淡季，需求可能受影响。铅加工费处于低位，铅供给处于近年来较高水平。短期内，铅价或以震荡趋势为主。 【操作策略】 预计PB2411合约短期内以震荡趋势为主。操作上，以观望为主。 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 一、行情复盘 （一）期货价格 根据上海期货交易所数据统计，上周沪铅期货合约PB2411价格在16530-17100元/吨附近运行，期货价格以小幅下降行情为主。 铅期货合约日K线走势图 数据来源：文华财经、华龙期货投资咨询部 根据伦敦金属交易所数据统计，上周LME铅期货合约价格在2048-2167美元/吨附近运行，期货价格同样呈现小幅下降趋势。 LME铅期货合约日K线走势图 数据来源：文华财经、华龙期货投资咨询部 二、现货分析 长江有色金属网数据显示，截止至2024年10月11日，长江有色市场1#铅平均价为 16,580元/吨，较上一交易日增加100；上海、广东、天津三地现货价格分别为16,270元/ 吨、16,290元/吨、16,260元/吨。截止至2024年10月11日，1#铅升贴水维持在贴水-270 元/吨附近，较上一交易日减少20元/吨。 铅现货价格 数据来源：长江有色金属网、Wind资讯、华龙期货投资咨询部 铅升贴水 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 三、宏观分析 （一）PMI指数有所回升 国家统计局数据显示，9月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.8%，比上月上升0.7个百分点，制造业景气度回升。 从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数高于临界点，新订单指数、原材料库存指数、从业人员指数和供应商配送时间指数均低于临界点。生产指数为51.2%，比上月上升1.4个百分点，升至临界点以上，表明制造业企业生产活动有所加快。新订单指数为49.9%，比上月上升1.0个百分点，表明制造业市场需求景气度有所改善。原材料库存指数为47.7%，比上月上升0.1个百分点，表明制造业主要原材料库存量降幅略有收窄。从业人员指数为48.2%，比上月上升0.1个百分点，表明制造业企业用工景气度略有回升。供应商配送时间指数为49.5%，比上月下降0.1个百分点，表明制造业原材料供应商交货时间继续延长。 数据来源：国家统计局 数据来源：国家统计局 四、供需情况 （一）新能源车销量保持增长 万得资讯数据显示，截止至2024年09月27日，济源、郴州、个旧三地平均加工费（到厂价）分别为300元/金属吨、400元/金属吨、300元/金属吨；昆明平均加工费（车板价）为470元/金属吨。从季节性角度分析，济源地区平均加工费较近5年相比维持在较低水平。 截止至2024年8月，新能源纯电动汽车累计值4,207,813辆，销量累计值4,216,280辆。 国内三地平均加工费(到厂价)走势图 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 平均加工费(车板价)走势图 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询 Page6 纯电动汽车月度产量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询 五、库存情况 根据上海期货交易所数据统计，截止至2024年10月11日，上海期货交易所精炼铅库 存为44,566吨，较上一周增加3,787吨。截止至2024年10月10日，LME铅库存为196,650吨，较上一交易日减少175吨，注销仓单占比为5.28%。 沪铅库存 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 Page7 铅库存季节性分析 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 LME铅库存与注销仓单比率 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 LME铅库存季节性分析 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 六、基本面分析 铅升贴水维持在贴水状态。铅加工费持续处于低位，今年以来，铅加工费下降明显。铅产量同比、环比均上升，产量水平维持在较高位。LME铅库存小幅下降，但累库情况仍然明显。 七、后市展望 上周沪铅期货主力合约价格小幅下降，LME铅期货合约价格走势与之接近。电动自行车销售逐步步入淡季，需求可能受影响。铅加工费处于低位，铅供给处于近年来较高水平。短期内，铅价或以震荡趋势为主。 八、操作策略 预计PB2411合约短期内以震荡趋势为主。操作上，以观望为主。 Page9 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。 联系我们 机构名称 地址 联系电话 邮编 兰州总部 甘肃省兰州市城关区静宁路308号4楼 4000-345-200 730000 深圳分公司 深圳市南山区粤海街道大冲社区大冲商务中心（三期）4栋17B、17C1702 0755-88608696 518000 宁夏分公司 银川市金凤区正源北街馨和苑10号商业楼18号营业房 0951-4011389 750004 上海营业部 中国（上海）自由贸易试验区桃林路18号A楼1309、1310室 021-50890133 200122 酒泉营业部 甘肃省酒泉市肃州区西文化街6号3号楼2-2室 0937-6972699 735211