- 核心观点： 预计需求端对锂价的支撑将松动，短期内锂价或呈震荡下行走势。
- 供应情况：
- 辉石提锂：澳矿四季度将有一定增量，非洲矿山发运将缓解国内锂辉石短缺，短期内小幅增产。
- 云母提锂：枧下窝矿山12月初复产，短期内产量难有明显增长。
- 盐湖提锂：受气温下降影响，短期内季节性减产。
- 回收提锂：短期仍面临废料供应不足限制，但锂价高位给予一定利润空间，产量小幅增长。
- 进口：10月阿根廷盐湖发运大幅增加，预计国内锂盐进口维持增长。
- 需求情况：
- 12月电芯排产反映明年一季度需求，一季度动力终端消费淡季，12月动力电芯排产下滑。
- 储能电芯供应偏紧，12月排产环比基本持平。
- 磷酸铁锂及三元材料排产均出现一定程度下降。
- 库存情况：
- 下游排产降低，碳酸锂去库进度放缓。
- 截至11月27日，冶炼厂碳酸锂库存为24324实物吨，较上周减1780实物吨；下游碳酸锂库存为41984实物吨，较上周减2452实物吨；总计库存为115968实物吨，较上周减2452实物吨。
- 关键数据：
- 碳酸锂主力合约：11月28日收盘价96420元/吨，较上周涨5.93%。
- 碳酸锂持仓：526998手，较上周增115671手。
- 碳酸锂成交：580962手，较上周减556862手。
- 中国电池级碳酸锂现货均价：93750元/吨，较上周增1450元/吨。
- 中国锂辉石到岸价格：1150美元/吨，较上周增61美元/吨。
- 国产锂云母价格：2600元/吨，较上周增50元/吨。
- 三元材料产量：19261吨，较上周增259吨。
- 磷酸铁锂产量：95713吨，较上周增4960吨。
- 方形动力磷酸铁锂电芯价格：0.341元/Wh，较上周持平。
- 方形储能电池价格：0.304元/Wh，较上周持平。
- 中国国产新能源乘用车销量：29.5万辆，较上周增0.6万辆。
- 政策资讯：
- 工信部召开动力和储能电池行业制造业企业座谈会，规范产业竞争秩序，推动高质量发展。
- 国新办介绍增强消费品供需适配性促进消费政策措施。
- 多部门印发《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》，推动农村消费品提质升级。
- 深圳市电动自行车以旧换新补贴将于2025年11月30日停止实施，新能源汽车补贴政策有加码可能。
- 基本面资讯：
- 智利10月对中国发运碳酸锂16200吨，环比增45.95%。
- 智利10月对中国出口硫酸锂1708吨，环比减79.59%。
- 阿根廷10月对中国出口碳酸锂10038吨，环比增30.86%。
- 研究结论： 需求端表现不及预期，下游仍保有一定量级的锂盐库存，在锂价偏高以及年底去库需求的综合影响下，短期内锂价或呈震荡下行走势。
