钢材周报：需求担忧未退，钢价偏弱震荡

专业研究·创造价值 2023年4月16日钢材周报 需求担忧未退，钢价偏弱震荡 核心观点螺纹钢 宝城期货研究所 投资咨询团队 螺纹期价延续弱势下行，主力合约录得2.33%周跌幅，量仓扩大，均线指标维持空头排列。 螺纹钢供需格局变化不大，钢厂未见主动减产，螺纹周产量环比微增0.41万吨，继续处于年内高位，供应压力仍在，相对利好的是螺纹吨钢利润持续收缩，部分地区已陷入亏损，后续产量回升空间有限，且压减政策也带来供应扰动，关注后续钢厂生产情况。不过，螺纹需求表现依然疲弱，周度表需环比降0.22万吨，相应的终端采购维持低位，需求表现不佳，考虑到旺季需求步入尾端，需求走弱担忧未退，继续承压钢价。综上，压减政策带来供应端扰动，但利润收缩暂未引发钢厂主动减产，螺纹高供应压力仍在，相反需求表现依然不佳，且后续逐步入淡季，需求下行担忧未退，供强需弱格局下螺纹基本面依旧疲弱，钢价仍将承压运行，关注钢厂生产情况。 热轧卷板 热卷主力期价延续弱势下行，主力合约录得2.11%周跌幅，量仓扩大，均线指标转向空头排列。 热卷供需格局延续走弱，库存再度增加，产线检修使得热卷周产量小幅下降，环比降1.27万吨，依旧处于相对高位，供应压力未缓解，相对利好的是品种吨钢利润持续收缩，关注后续能否出现钢厂主动减产情况。与此同时，热卷需求再度走弱，周度表需环比降 8.61万吨，且后续需求存走弱隐忧，一方面冷轧供需格局变化不大，难刺激热卷需求放量，另一方面则是外需平稳，同样难贡献需求增量。综上，热卷延续供需两端有所变化，供应小幅回落，而需求同样下降，基本面延续走弱，直接体现库存再度增加，叠加原料下行拖累，热卷价格仍将偏弱震荡，重点关注钢厂减产情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 钢材|周报 1/12请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 正文目录 1市场回顾4 1.1现货价格延续下行4 1.2期价偏弱运行，基差小幅走强4 2钢材供需格局相对疲弱6 2.1钢厂生产积极6 2.2钢材需求有所走弱7 2.3钢材库存去化不及预期8 2.4钢材利润收缩，亏损有所扩大9 3结论11 图表目录 图1螺纹钢现货价格走势4 图2热轧卷板现货价格走势4 图3螺纹钢主力期价日K线5 图4热轧卷板主力期价日K线5 图5螺纹钢10合约期现价差（上海现货，%）5 图6螺纹钢05合约期现价差（上海现货，%）5 图7热轧卷板10合约期现价差（上海现货，%）5 图8热轧卷板05合约期现价差（上海现货，%）5 图9全国247家钢厂生产情况6 图10唐山钢厂生产情况6 图1185家独立电弧炉厂开工率6 图12螺纹钢周产量7 图13热轧卷板周产量7 图14螺纹钢周度表需7 图15热轧卷板周度表需7 图16全国建筑钢材成交量7 图17全国建筑钢材成交量周均值7 图18冷轧卷板周产量8 图19冷轧卷板周度表需8 图20螺纹钢库存总量8 图21螺纹钢库存周度变化8 图22螺纹钢社会库存8 图23螺纹钢厂内库存8 图24热轧卷板库存总量9 图25热轧卷板库存周度变化9 图26热轧卷板社会库存9 图27热轧卷板厂内库存9 图28247家样本钢厂盈利占比9 图2975家独立电弧炉钢厂盈利状况10 图30华东螺纹吨钢利润走势10 图31华东热卷吨钢利润走势10 表1现货价格变化情况4 表2各品种主力合约周度涨跌幅4 1市场回顾 1.1现货价格延续下行 旺季需求表现不佳，钢市基本面疲弱，现货价格延续下行，多数地区钢价录得下跌，全国主要城市螺纹钢均价报收4100元/吨，环比上周下跌86元/吨；热轧板卷均价报收4262元/吨，周度录得54元/吨跌幅。 表1现货价格变化情况 品种 当前值 周度变化 月度变化 年度变化 同期变化 上周末值 涨跌幅 上月末值 涨跌幅 上年末值 涨跌幅 同期值 涨跌幅 螺纹钢（HRB400，20mm） 上海 4,060 4,130 -1.69% 4,260 -4.69% 4,100 -0.98% 5,060 -19.76% 天津 3,980 4,070 -2.21% 4,200 -5.24% 4,000 -0.50% 5,070 -21.50% 全国均价 4,100 4,186 -2.05% 4,292 -4.47% 4,164 -1.54% 5,093 -19.50% 热轧卷板（4.75mm） 上海 4,200 4,250 -1.18% 4,340 -3.23% 4,180 0.48% 5,160 -18.60% 天津 4,120 4,210 -2.14% 4,310 -4.41% 4,040 1.98% 5,200 -20.77% 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 20232022 2021 2020 2019 6,500 6,000 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 20232022202120202019 7,000 6,500 6,000 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 图1螺纹钢现货价格走势图2热轧卷板现货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期价偏弱运行，基差小幅走强 钢市基本面延续疲弱，钢材期价弱势运行，螺纹、热卷主力合约均录得下跌，量仓扩大，且均线指标延续空头排列。与此同时，钢材期现价格共振下跌，现货跌幅弱低于期货，基差小幅走强，整体与往年同期水平相当。 表2钢材主力期价周度涨跌幅 活跃合约 收盘价 周涨跌幅 (%) 周内最高价 周内最低价 成交量 周量差 持仓量 周仓差 螺纹钢 3,896 -2.33 4,020 3,855 7,517,073 3,045,942 1,703,998 197,515 热轧卷板 3,986 -2.11 4,113 3,937 1,912,123 668,172 628,270 102,207 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图3螺纹钢主力期价日K线 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 图4热轧卷板主力期价日K线 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 图5螺纹钢10合约期现价差（上海现货，%）图6螺纹钢05合约期现价差（上海现货，%） RB2310RB2210RB2110 RB2010 RB1910 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30 -35 101112010203040506070809 RB2305RB2205RB2105 RB2005 RB1905 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30 050607080910111201020304 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图7热轧卷板10合约期现价差（上海现货，%）图8热轧卷板05合约期现价差（上海现货，%） HC2310HC2210HC2110 HC2010 HC1910 5 0 -5 -10 -15 -20 101112010203040506070809 HC2305HC2205HC2105 HC2005 HC1905 5 0 -5 -10 -15 -20 050607080910111201020304 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2021-01 2021-02 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2021-01 2021-02 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2钢材供需格局相对疲弱 2.1钢厂生产积极 钢厂生产积极，高炉开工率和产能利用率继续高位攀升。钢联247家钢厂高炉开工率84.74%，环比增0.44%，同比增4.63%；高炉炼铁产能利用率91.80%，环比增0.60%，同比增5.38%。 高炉开工率 产能利用率 95 90 85 80 75 70 65 60 高炉开工率 高炉产能利用率 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 图9全国247家钢厂生产情况图10唐山钢厂生产情况 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 短流程钢厂开始减产，开工率维持高位，但产能利用率在下降。全国87家独立电弧炉钢厂开工率为76.60%，环比增0.31%；产能利用率为63.95%，环比减2.44%，日均粗钢产量环比减3.68%。具体品种来看，76家建材独立电弧炉钢厂螺纹钢、盘螺周产量环比分别减4.29%、4.30%。 图1187家独立电弧炉厂开工率 20232022 2021 2020 2019 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 010203040506070809101112 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 品种产量增减互现，但维持年内高位。螺纹钢周产量环比增0.41万吨至 301.64万吨，环比小幅回升；热卷周产量为323.84万吨，环比减1.27万吨，产线检修引发产量小幅回落。 20232022202120202019 420 400 380 360 340 320 300 280 260 240 220 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 20232022202120202019 350 340 330 320 310 300 290 280 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 图12螺纹钢周产量图13热轧卷板周产量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 2.2钢材需求有所走弱 钢材需求有所走弱，品种周度表需下降。螺纹钢周度表需为310.68万吨， 环比减0.22万吨，延续下降态势；热轧卷板周度表需为320.54万吨，环比减 8.61万吨，高位迎来回落。 20232022202120202019 600 500 400 300 200 100 0 -100 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 20232022202120202019 370 350 330 310 290 270 250 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 图14螺纹钢周度表需图15热轧卷板周度表需 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 建筑钢材现货贸易维持低位，全国主要贸易商建材每日成交量周均值为 16.69万吨，环比增1.99%，低位小幅回升，但终端需求表现依然不佳，旺季效应不及预期。 图16全国建筑钢材成交量图17全国建筑钢材成交量周均值 2023 2022 2021 2020 2019 35 30 25 20 15 10 5 0 0