小鹏汽车P7发布会总结及观点重申20241010

小鹏汽车P7+发布会总结及观点重申20241010_导读 2024年10月12日18：56 关键词 小鹏汽车东吴证券黄经理M603组织层面G9G6科技平权发布会空间内饰PC加市场情绪市值智能驾驶特斯拉订单产能毛利率销量新能源 全文摘要 东吴证券的技术分析师强调了小鹏汽车及其新款车型M03的积极前景，指出M03月销量首月破万，反映了公司在组织效率和产品策略上的成功。小鹏在营销和产品定位上的改进，特别是作为全球AI首款智能车的定位，以及强调大空间作为卖点，显示了公司在产品策略上的深入思考。分析预测，基于现有硬件和科技水平，新车型将定位在20万左右的市场区间，月销量预计在8000至10000台之间。 小鹏汽车P7+发布会总结及观点重申20241010_导读 2024年10月12日18：56 关键词 小鹏汽车东吴证券黄经理M603组织层面G9G6科技平权发布会空间内饰PC加市场情绪市值智能驾驶特斯拉订单产能毛利率销量新能源 全文摘要 东吴证券的技术分析师强调了小鹏汽车及其新款车型M03的积极前景，指出M03月销量首月破万，反映了公司在组织效率和产品策略上的成功。小鹏在营销和产品定位上的改进，特别是作为全球AI首款智能车的定位，以及强调大空间作为卖点，显示了公司在产品策略上的深入思考。分析预测，基于现有硬件和科技水平，新车型将定位在20万左右的市场区间，月销量预计在8000至10000台之间。分析师对小鹏2024年的总交付量进行了上调，预计可达19万辆，毛利率预计会因PG加车型的交付而正面影响。尽管今年可能仍会亏损，但明年有望大幅减亏甚至在下半年实现盈利。随着技术的持续进步和市场需求的增长，小鹏汽车被看作是未来智能驾驶领域的重要竞争者，其市值有可能在未来一到三年内达到1100亿至1500亿甚至更高，反映了市场对其技术迭代和数据驱动正循环策略的认可。 章节速览 ●00：00东吴证券黄经理：看好小鹏汽车新一轮周期放量 东吴证券的技术分析师黄经理在金融财经领域强调了对小鹏汽车前景的积极预期，特别是其新款车型M03的表现 超出预期，月销量首月破万，以及公司组织层面的问题解决和效率提升。他还提到了小鹏汽车在营销和产品发布会方面的改进，特别是PC加车型作为全球AI首款智能车的定位，强调了大空间作为其主要卖点之一，显示了公司在产品策略上的深入思考。 ●04：15小鹏新款轿车定位及市场预期 在最近的小鹏汽车车型发布活动中，新车展示了其在空间和舒适性方面的优势，被形象地描述为‘C级车的尺 寸，B级车的空间，E级车的舒适’。此外，内饰设计得到显著提升，体现了小鹏在内饰方面的进步。发布会上还特别强调了科技平权的理念，即所有车型均不区分版本，标配先进科技，体现了小鹏对普及科技的承诺。基于现有的硬件配置和科技水平的预估，市场预计该车型将定位在20万左右的市场区间，预计月销量在8000至10000台之间。 ●09：27预测24年和25年汽车销量与毛利率变化 对小红的全年24年和25年的预测进行了上调，主要是基于M3的顺利交付和订阅破万，以及产能的预期提升。预计24年总交付量可达19万辆，其中P7及其它车型销量有稳定增长预期。毛利率方面，随着PG加车型的交付，预计会有正面影响。整体来看，虽然今年可能仍会亏损，但明年有望大幅减亏，甚至在下半年实现盈利。 ●12：06小鹏汽车市值预测及基本面分析 在七月份开始，对小鹏汽车进行了推荐，并设定了1000亿市值的目标。随着时间推移，小鹏的市值上涨速度快于 预期，反映出市场情绪和资金的积极影响。基本面验证了推荐逻辑的正确性，认为小鹏有能力 将销量提升到40万至50万的水平，从而支撑着约750亿收入情况下1.3到1.5倍9的PS估值，暗示市值可能达到1100亿左右。然而，最终市值还受到市场情绪、资金等多因素影响。长远来看，小鹏作为未来三年的核心车企推荐，被认为能在智能驾驶领域带来巨大变化，重新定义车企格局。小鹏以其技术创新、成本控制及营销策略的改善，被视为与特斯拉竞争的重要力量。尽管短期内市场情绪波动，但其销量增长的长期趋势和对智能驾驶技术的投 入，有望推动市值继续增长，甚至达到1500亿至2000亿的水平。 ●16：21小鹏汽车未来发展方向和竞争策略分析 分析指出，未来一年至三年，自驾技术将快速发展，激光雷达技术竞争尤为激烈，小鹏汽车和特斯拉等企业将在明年开始展示各自技术的实际效果，特别是在本地出租车业务上的应用。小鹏汽车的定价策略和对科技平权的强调，反映了其对技术迭代和数据驱动正循环的重视。人才的更换和组织结构的调整使得小鹏汽车在产品定义和营销策略上有了明显进步，尤其是在满足年轻、愿意为技术付费的消费者需求方面。此外，小鹏汽车预计明年将推出多款新车型，显示其在市场上的持续竞争力。 要点回顾 在今晚的发布会上，小鹏汽车M603这款车的主要亮点是什么？ 小鹏汽车M603这款车的主要亮点在于其大空间的设计，公司在发布会上花了大量篇幅强调这一点。尽管价格尚未公布，但公司明确将M603定位为全球AI首款智能车，尤其是在大空间方面进行了优化和提升，以满足消费者对家庭用车舒适性和宽敞空间的需求。 小鹏汽车在科技平权方面的表现如何？ 小鹏汽车在科技平权方面表现突出，尤其是在发布会中强调了没有pro只有max所有科技配置均为标配，表明公司在科技平权方面是比较知行合一的，并致力于将先进的科技带给普通消费者。同时，发布会中也提到蓄积动雷达之后的纯视觉方案将在后续的产品中实现，值得期待。 小鹏汽车M603与同级别竞争对手相比，其市场定位和价格区间如何？ 按照小鹏汽车内部对比，M603（即PC版本）与自家其他车型如PCI及max版本一起，整体上会被归类在20万上下的级别。与其他竞品如Model3、ModelY以及比亚迪汉的EV、DMI等相比较，小鹏M603将在该价格区间内具有一定的市场竞争力。 在纯电动汽车轿车和轿跑类车型的对比中，小鹏汽车在空间方面有何优势？小鹏汽车在硬件配置上有什么亮点？ 小鹏汽车在空间方面表现出色，其长宽高和轴距数据优于目前在售的精品车型，甚至可以与行政豪华车如奥迪A6和奔驰E级相媲美。小鹏汽车的硬件配置高，如果要配备英伟达双OAX芯片，定价可能需要25万左右，这还只是硬件层面的表现，而软件体验尚未实际体验，但现有的雷达版本也优于竞争对手如小米和比亚迪等。 小鹏汽车未来的电池性能和续航能力如何？ 预计小鹏汽车电池性能将有更新，续航能力会有两个SKU，电池成本差异会导致不同配置的价格不同。我们预计低配版价格在20万以下，高配版在22万左右，如果按照当前精品车型的月销量推测，中性情景下稳态月销量可达到8000台，乐观前景可能达到1万台。 对于小鹏汽车全年2024年和2025年的交付预测是怎样的？ 根据最新的订单预计，2024年第三季度至第四季度的交付量约为6万台；P7系列将在11月交付部分，并在12月交付约1万台；其他车型如P5出口量持续增加，预计全年销量约为19万辆。对于2025年，我们将老款车型销量保持不变或略有下滑，新车型诺兰03和全新车型将会带来一定销量增长。 小鹏汽车毛利率变化和大众市场策略如何？ 随着PG+车型交付，毛利率有望改善并带动整体毛利率提升。大众市场策略方面，今年预计亏损，但明年有望大幅减亏，部分季度实现盈利。 小鹏汽车市值目标及逻辑是什么？ 小鹏汽车市值目标最初设定为1000亿左右，基于对公司基本面的验证和逻辑推断，如果能实现销量增长至40万至50万辆级别，对应收入约750亿，合理的PS估值在1.3至1.5倍左右，市值目标可达1100亿左右。市场情绪和资金波动会影响股价节奏，但只要基本面持续兑现，市值有望超越原有目标，达到1500亿至2000亿的水平。 在您的选股思路中，为什么将小鹏汽车作为重要战略品种？ 我们将小鹏汽车视为重要战略品种，主要基于两点原因。首先，小鹏作为整车的大黑马，有望通过新车销售实现逆袭，其市值在超过1000亿后，若成功爆发，市值增长将与销量发展紧密相连。其次，小鹏在创新技术（如激光雷达等）和成本控制方面表现出色，能够与特斯拉保持竞争节奏，并以成本和质量优势追赶特斯拉。 如何看待小鹏汽车在自动驾驶领域与其他品牌的竞争态势？ 小鹏汽车在自动驾驶领域的竞争中，过去一年受到华为等品牌的影响较大，但在未来1至3年内，随着自驾技术快速发展和激光雷达应用的赛跑，小鹏强调的激光雷达和特斯拉自驾车系统在国内的应用，特别是明年一季度的应用，将验证全视觉方案的效果。届时，小鹏与特斯拉的竞争焦点将转移到自动驾驶技术的实际应用和商业化进程上，尤其是对localtaxi业务的验证。 小鹏汽车当前在产品定价及人才团队变化方面有何特点？ 小鹏汽车定价思路激进，强调智能化时代下的科技平权，依赖于快速迭代和数据驱动形成正循环。在人才团队方面，小鹏汽车过去两年进行了大规模换血，新团队更加务实能打，分工明确且优势互补，尤其在技术和供应链管理上表现出色。同时，在产品定义和营销渠道上也有了显著提升，比如蒙娜和P7的发布会并未明显对标其他品牌，而是精准定位年轻且愿意为科技买单的消费者群体，体现了公司在品类创新和精准定位方面的进步。 如何看待小鹏汽车在投资机会方面的底层逻辑变化？ 投资小鹏汽车的关键在于把握公司底层逻辑的变化，而不仅仅依赖高频数据。我们看好小鹏汽车底层逻辑基于其在自动驾驶技术趋势上的积极变化。此外，小鹏汽车明年将推出多个新车型，包括大陆SV、轿车加级版SV以及G6G9的换代产品，以及其他潜在车型，这些都将明朗化。总体而言，投资小鹏需要关注其战略调整、技术创新和市场需求变化等深层次因素。