铜：国内政策利好，价格偏强

【基本面跟踪】

• 国内政策利好：财政部拟一次性增加较大规模债务限额，支持化债力度加大；中央财政仍有举债和赤字提升空间。
• 宏观环境：美国9月PPI通胀环比持平，通胀进一步降温，缓解CPI焦虑，支持美联储降息。
• 微观供应：未来矿产公司在阿根廷圣胡安省的卢纳瓦西铜金银项目启动最大勘探计划；西南铜业搬迁项目阴极铜单月产量首次突破4万吨；日本2025财年下半年精炼铜产量预计增长5.5%；智利Codelco8月铜产量同比增长10.1%。

【趋势强度】

• 铜趋势强度：1（偏强），取值范围为[-2,2]区间整数，-2最看空，2最看多。

【关键数据】

• 沪铜主力合约：77,220元，日涨幅0.46%，夜盘收盘78020元，夜盘涨幅1.04%；成交85,482手，持仓162,123手，日减仓279手。
• 伦铜3M电子盘：9,803美元，涨幅0.67%，成交15,825手，持仓271,228手，日增仓2,312手。
• 库存：沪铜期货库存52,893吨，日增299吨；伦铜期货库存297,550吨，日减1,800吨。
• 价差：沪铜对LME3M价差-141.01美元，日减0.87美元；上海铜现货对上海1#再生铜价差6669元，日减3元。

【研究结论】
国内政策利好叠加全球通胀降温，铜基本面偏强，趋势强度为1，价格预计维持偏强走势。建议关注国内外宏观政策变化及矿产供应情况。