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橡胶周报:供应偏紧需求偏暖,胶价维持震荡偏强

2024-02-26张正卯华龙期货阿***
橡胶周报:供应偏紧需求偏暖,胶价维持震荡偏强

橡胶周报 供应偏紧需求偏暖,胶价维持震荡偏强 本报告中所有观点仅供参考,请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 华龙期货投资咨询部投资咨询业务资格:证监许可【2012】1087号研究员:张正卯期货从业资格证号:F0305828投资咨询资格证号:Z0011566电话:0931-8582647邮箱:2367823725@qq.com报告日期:2024年2月26日星期一 摘要: 【行情复盘】 上周天然橡胶主力合约RU2405期价在13440-13845元/吨之间运行,期货价格震荡上行,小幅上涨。 截至2024年2月23日周五下午收盘,当周天然橡胶主力合约RU2405上涨445点,周度涨幅3.33%,报收13810元/吨。 【基本面分析】 从供给端来看,目前全球天然橡胶产量进入季节性淡季。泰国原料价格最近走势偏强,成本端对胶价形成有效支撑。 从需求端来看,下游轮胎厂方面,上周半钢胎和全钢胎企业开工率均大幅回升。节后复工复产需求支撑偏强。市场方面,节后迎来销售小高峰期,库存消耗明显,推动厂家积极生产。终端车市方面,1月份汽车产销数据尚可,1月重卡销量表现亮眼。 从库存方面来看,上周上期所库存小幅增加;中国天然橡胶社会库存小幅增加;青岛总库存小幅回升,整体库存处于高位。 【后市展望】 节后第一周,在基本面偏多的形势下,天胶走势震荡上行。展望后市,宏观方面,美联储的降息预期延后,中国经济逐步复苏中。供给方面,全球天然橡胶产量进入季节性减产期,近期原料价格走势偏强,对胶价形成有效支撑。需求方面,上周半钢胎和全钢胎企业开工率均大幅回升,节后复工复产需求支撑偏强。市场方面,节后迎来销售小高峰期。终端车市方面,1月份汽车产销数据尚可,1月重卡销量表现亮眼。库存方面,上周上期所库存小幅增加,中国天然橡胶社会库存小幅增加,青岛总库存小幅回升,整体库存处于高位。总体来说,近期天然橡胶供应偏紧,原料价格维持坚挺,市场氛围偏暖叠加下游需求延续季节性恢复,预计胶价短期或将延续震荡偏强走势。后期关注节后复工进度、需求变化情况、去库情况和主产区天气变化情况。 【操作策略】 计RU2405合约短期或将延续震荡偏强走势。操作上,维持偏多思路操作。 一、价格分析 (一)期货价格 天然橡胶期货主力合约日K线走势图 数据来源:文华财经、华龙期货投资咨询部 上周天然橡胶主力合约RU2405期价在13440-13845元/吨之间运行,期货价格震荡上行,小幅上涨。 截至2024年2月23日周五下午收盘,当周天然橡胶主力合约RU2405上涨445点,周度涨幅3.33%,报收13810元/吨。 (二)现货价格 天然橡胶市场价 数据来源:中国橡胶信息贸易网、Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2024年2月23日,云南国营全乳胶(SCRWF)现货价格13050元/吨,较上周上 涨550元/吨;泰三烟片(RSS3)现货价格16300元/吨,较上周上涨650元/吨;越南3L (SVR3L)现货价格12650元/吨,较上周上涨250元/吨。 天然橡胶到港价 数据来源:Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2024年2月23日,青岛天然橡胶到港价2220美元/吨,较上周上涨70美元/吨。 (三)基差价差 天然橡胶基差(活跃合约) 数据来源:Wind资讯、华龙期货投资咨询部 以上海云南国营全乳胶(SCRWF)现货报价作为现货参考价格,以天然橡胶主力合约期价作为期货参考价格,二者基差呈现小幅缩小的态势。 截至2024年2月23日,二者基差维持在-760元/吨,较上周缩小了105元/吨。 天然橡胶内外盘价格 数据来源:Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2024年2月23日,天然橡胶内外盘价格较上周均有小幅上涨。 二、重要市场信息 1.2月22日美联储会议纪要显示,多数美联储官员认为,政策利率可能处于峰值,在更有信心通胀会达标前,不适合降息;大多数官员强调不确定高利率持续多久、强调以评估数据判断降通胀进展的重要性,两名官员指出长期紧缩带来经济下行风险。“新美联储通讯社”称,大多数联储官员担心的是过早降息和价格压力根深蒂固,而不是高利率保持过久。 2.高盛下调对美联储的降息预期,预计美联储6月才会降息,全年仅降息4次,分别在6月、7月、9月和12月。高盛此前预测今年将有五次降息。 3.美国上周初请失业金人数为20.1万人,为1月13日当周以来的最低水平,预期为 21.8万;至2月10日当周续请失业金人数186.2万人,预期188.5万人。 4.美国2月Markit制造业PMI初值为51.5,预期50.5,前值50.7;服务业PMI初值为51.3,预期52,前值52.5;综合PMI初值51.4,预期51.8,前值52。 5.韩国央行维持基准利率3.5%不变,为连续第9次按兵不动。同时,韩国央行维持今年经济增长预期2.1%不变,并维持CPI上涨预期2.6%不变。 6.2023年我国国际收支保持基本平衡。国家外汇管理局最新数据显示,2023年,我国经常账户顺差2642亿美元,顺差规模与同期国内生产总值之比为1.5%,继续处于合理均衡区间。其中,国际收支口径的货物贸易顺差6080亿美元,仅次于2022年顺差规模,为历年次高。我国国际收支保持基本平衡,跨境资本流动趋稳向好。 7.中国2月LPR报价出炉,1年期LPR报价持平于3.45%,5年期以上LPR下调25个基点至3.95%,创历史最大降幅。专家表示,此次贷款市场报价利率LPR下行,将有利于促投资、扩内需,有效支持经济延续回升向好势头。此次5年期以上LPR下调后,全国的房贷利率政策下限将调整至3.75%。北京、上海等地多家银行宣布同步调整房贷利率。 8.贝壳研究院监测显示,2024年春节假期重点50城市二手房看房量和交易量水平比 2023年有大幅回升,交易量同比增加超七成。其中,一线城市交易量比去年同期微降3%,二线城市增加98%,三线城市增加65%。 9.国家统计局发布70城房价数据,1月份新房和二手房价环比下降城市分别有56个 和68个,比上月分别减少6个和2个,近11个月来首次出现房价上涨城市数量增加。同 时,房价环比降幅整体收窄,深圳二手房价环比下降1.6%领跌全国,上海新房价格环比涨幅位居第一;房价同比则整体延续降势。 10.据中国汽车工业协会统计,1月我国汽车产销分别完成241万辆和243.9万辆,环比分别下降21.7%和22.7%,同比分别增长51.2%和47.9%。 11.据乘联会初步推算,2月狭义乘用车零售约115万辆,环比降43.5%。新能源零售预计38万辆左右,环比降43%,渗透率约33%,较1月略有恢复。 12.中汽协数据显示,1月份,我国卡车市场共计销售28.88万辆,环比下降7%,同比增长82%。其中,重型卡车市场销售9.69万辆,环比大增86%,同比大增99%。 三、供应端情况 天然橡胶主要生产国月度产量 数据来源:Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年12月31日,天然橡胶主要生产国的产量变化情况如下:中国产量较上月大幅下降;马来西亚和印度尼西亚较上月微幅下降;泰国、越南、印度较上月微幅增长。 合成橡胶中国月度产量 数据来源:Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年12月31日,合成橡胶中国月度产量为80.3万吨,同比下降2.9%。 合成橡胶中国累计产量 数据来源:Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年12月31日,合成橡胶中国累计产量为909.7万吨,同比增长8.2%。 新的充气橡胶轮胎中国进口量 数据来源:Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年12月31日,新的充气橡胶轮胎中国进口量为1.02万吨,环比减少15%。 四、需求端情况 汽车轮胎企业开工率 数据来源:Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2024年2月22日,半钢胎汽车轮胎企业开工率63.06%,较上周上升41.13%;全钢胎汽车轮胎企业开工率为43.18%,较上周上升40.05%。 中国汽车月度产量 数据来源:iFinD、华龙期货投资咨询部 截至2024年1月31日,中国汽车月度产量241万辆,同比增长51.2%,环比下降21.7%。 中国汽车月度销量 数据来源:iFinD、华龙期货投资咨询部 截至2024年1月31日,中国汽车月度销量243.9万辆,同比增长47.9%,环比下降22.7%。 中国重卡月度销量 数据来源:Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2024年1月31日,中国重卡月度销量96866辆,同比增长98.79%,环比增长85.91%。 中国轮胎外胎月度产量 数据来源:Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年12月31日,中国轮胎外胎月度产量为8687万条,同比增长23.8%。 新的充气橡胶轮胎中国出口量 数据来源:Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年12月31日,新的充气橡胶轮胎中国出口量为5296万条,环比增加1.17%。 全球主要国家汽车月度销量 数据来源:Wind资讯、华龙期货投资咨询部 五、库存端情况 天然橡胶期货库存 数据来源:Wind资讯、华龙期货投资咨询部 天然橡胶期货仓单日报 数据来源:Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2024年2月23日,上期所天然橡胶期货库存203490吨,较上周增加5800吨。 截至2024年2月18日,中国天然橡胶社会库存160.4万吨,较上期增加4.1万吨,增幅2.64%。其中中国深色胶社会总库存为97.1万吨,较上期增加4.02%;中国浅色胶社会总库存为63.2万吨,较上期增加0.58%。 截至2024年2月18日,青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量67.57万吨,环比上期增加2.18万吨,增幅3.34%。其中保税区库存环比增加4.93%至9.78万吨;一般贸易库存环比增加3.08%至57.79万吨。 六、基本面分析 从供给端来看,目前全球天然橡胶产量进入季节性淡季。国内产区已经全面停割。东南亚主产区陆续进入减产期。泰国北部和东北部已停割,泰国南部或2月底提前停割,越南也步入产胶淡季。天然橡胶整体供应趋紧,加工厂受冬储及前期订单交货等因素影响,原料采购积极性较高,泰国原料价格最近走势偏强,成本端对胶价形成有效支撑。 从需求端来看,下游轮胎厂方面,上周半钢胎和全钢胎企业开工率均大幅回升。节后轮胎工厂陆续复工复产,整体开工恢复性走高,部分企业开工水平已恢复至高位,复工复产需求支撑偏强。市场方面,节后迎来销售小高峰期,库存消耗明显,推动厂家积极生产。终端车市方面,1月份汽车产销数据尚可,1月重卡销量表现亮眼。 从库存方面来看,上周上期所库存小幅增加;中国天然橡胶社会库存小幅增加;青岛总库存小幅回升,整体库存处于高位。 七、后市展望 节后第一周,在基本面偏多的形势下,天胶走势震荡上行。展望后市,宏观方面,美联储的降息预期延后,中国经济逐步复苏中。供给方面,全球天然橡胶产量进入季节性减产期,近期原料价格走势偏强,对胶价形成有效支撑。需求方面,上周半钢胎和全钢胎企业开工率均大幅回升,节后复工复产需求支撑偏强。市场方面,节后迎来销售小高峰期。终端车市方面,1月份汽车产销数据尚可,1月重卡销量表现亮眼。库存方面,上周上期所库存小幅增加,中国天然橡胶社会库存小幅增加,青岛总库存小幅回升,整体库存处于高位。总体来说,近期天然橡胶供应偏紧,原料价格维持坚挺,市场氛围偏暖叠加下游需求延续季节性恢复,在基本面偏强的支撑下,预计胶价短期或将延续震荡偏强走势。后期关注节后复工进度、需求变化情况、去库情况和主产区天气变化情况。 八、操作策略 预计RU2405合约短期或将延续震荡偏强走势。操作上,维持偏多思路操作。 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有,未经华龙期货股份有限公司的书面授权,任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告