建筑材料行业周报：财政政策陆续跟进，重视建材布局机会

建筑材料 2024年10月13日 投资评级：看好（维持）行业走势图 财政政策陆续跟进，重视建材布局机会 张绪成（分析师） zhangxucheng@kysec.cn ——行业周报 证书编号：S0790520020003 建筑材料沪深300 29% 14% 0% -14% -29% -43% 2023-102024-022024-06 数据来源：聚源 相关研究报告 《宏观和地产政策力度大，建材超跌反弹空间大—行业周报》-2024.10.7 《多重政策利多地产和股市，建材预期改善—行业周报》-2024.9.29 《美国降息有望打开国内降息空间，建材预期改善—行业周报》-2024.9.22 财政政策陆续跟进，重视建材布局机会 10月12日，财政部召开新闻发布会，明确了财政政策对“严控增量、优化存量、 提高质量”的支持，对消化房企库存房源和土地落实财政支持，用专项债券来收购存量商品房，并用作各地的保障性住房，意味着地方政府专项债扩容。存量土地和房屋的收储规划清晰，对于已经建好但没有销售的房屋，后续直接动用专项债来收购，进而充当保障房房源，快速供应保障房。对于完全没有开发的土地，则通过专项债来进行收储，纳入2025年的土地储备项目中。对于在建且已销售的房屋，将通过住建部融资协调机制，加强资金支持，推进保交房工作。继北上广深接连出台楼市优化与调控措施，陕西省宣布陕西省各城市商业性个人住房贷款不再区分首套、二套住房，最低首付款比例统一为不低于15%。青岛市对于LPR基础上加点幅度高于-30BP的存量房贷，将其加点幅度调整为不低于-30BP，减轻购房人贷款利息负担。湖南省宣布全省对于贷款购买住房的居民家庭，商业性个人住房贷款不再 区分首套、二套住房，最低首付款比例统一为不低于15%。消费建材板块推荐：东方雨虹（防水龙头，经营结构优化）、伟星新材（经营优质，零售业务占比高），三棵树，坚朗五金；受益标的：北新建材（石膏板龙头，收购嘉宝莉扩张涂料板块业务）等。国家发展改革委等部门印发《水泥行业节能降碳专项行动计划》要求到2025年底，水泥熟料产能控制在18亿吨左右，能效标杆水平以上产能占比达到 30%，能效基准水平以下产能完成技术改造或淘汰，水泥熟料单位产品综合能耗比 2020年降低3.7%，预计会加快节能降碳与能用设备的迭代更新。水泥板块受益标的：海螺水泥、华新水泥、上峰水泥等。无碱粗纱市场报盘主流暂稳，部分成交存灵活空间。受益标的：中国巨石、长海股份、国际复材等。“一致性评价+集采”政策促进中硼硅药用渗透率加速提升，推荐：力诺特玻；受益标的：山东药玻。 本周（2024年10月7日至10月11日）建筑材料指数下跌6.15%，沪深300指数下跌3.25%，建筑材料指数跑输沪深300指数2.90pct。近三个月来，沪深300指数上涨11.94%，建筑材料指数上涨5.86%，建材板块跑输沪深300指数6.09pct。近一年来，沪深300指数上涨4.99%，建筑材料指数下跌20.47%，建材板块跑输沪深300指数25.47pct。 板块数据跟踪 水泥：截至10月12日，全国P.O42.5散装水泥平均价为339.74元/吨，环比上涨0.92%；水泥-煤炭价差为221.44元/吨，环比上涨1.41%；全国熟料库容比66.38%，环比上升1.00pct。 玻璃：截至10月12日，全国浮法玻璃现货均价为1263.00元/吨，环比上涨 84.00元/吨，涨幅为7.12%；光伏玻璃均价为131.25元/重量箱，环比下跌0.78 元/重量箱，跌幅为0.59%。浮法玻璃-纯碱-石油焦价差为21.53元/重量箱，环比下跌0.14%；浮法玻璃-纯碱-重油价差为2.90元/重量箱，环比下跌9.07%；浮法玻璃-纯碱-天然气价差为6.29元/重量箱，环比下跌0.80%；光伏玻璃-纯碱-天然气价差为76.43元/重量箱，环比下跌0.01%。 玻璃纤维：无碱2400tex直接纱报3600-3700元/吨，无碱2400texSMC纱报4500-5000元/吨，无碱2400tex喷射纱报5600-6700元/吨，无碱2400tex毡用合股纱报4800-5200元/吨，无碱2400tex板材纱报4900-5200元/吨，无碱2000tex热塑直接纱报4000-4300元/吨。不同区域价格或有差异，实际成交存 灵活空间。 消费建材：截至2024年10月11日，原油价格为84.57美元/桶，周环比下跌0.73%，较2024年年初上涨14.91%，同比上涨2.96%；沥青价格为4520元/吨，周环比持平，较2024年年初上涨2.96%，同比下跌5.64%；丙烯酸价格为6100元/吨，周环比上涨0.83%，较2024年年初下跌6.15%，同比下跌 16.44%；钛白粉价格为16400元/吨，周环比上涨3.14%，较2024年年初上涨 9.55%，同比上涨8.61%。 风险提示：经济增速下行风险；原材料价格上涨风险；房地产销售回暖进展不及预期风险；国内保交楼进展不及预期；房企流动性风险蔓延压力；基建落地进展不及预期风险。 行业研 究 行业周 报 开源证券 证券研究报 告 目录 1、市场行情每周回顾：本周下跌6.15%，跑输沪深3004 1.1、行情：本周建材板块下跌6.15%，跑输沪深300指数2.90pct4 1.2、估值表现：本周PE为20.76倍，PB为1.08倍5 2、水泥板块：全国均价环比上涨，熟料库存环比上升6 2.1、基本面跟踪：全国均价环比上涨，熟料库存环比上升6 2.2、主要原材料价格跟踪：动力煤价格环比下跌9 2.3、水泥板块上市企业估值跟踪11 3、玻璃板块：浮法玻璃价格上涨、光伏玻璃价格下跌12 3.1、浮法玻璃：现货价格环比上涨，期货价格环比下跌，库存环比下降12 3.2、光伏玻璃：光伏玻璃价格环比下跌13 3.3、主要原材料价格跟踪13 3.3.1、重质纯碱：现货价格环比上涨、期货价格环比下跌，库存环比上升、开工率环比持平13 3.3.2、石油焦价格环比上涨，重油价格环比上涨，天然气环比上涨14 3.4、浮法玻璃、光伏玻璃盈利能力跟踪15 3.5、玻璃板块上市企业估值跟踪17 4、玻璃纤维板块：无碱粗纱市场需求区域存差异，价格短期调整有限17 4.1、无碱粗纱市场需求区域存差异，价格短期调整有限17 4.2、玻纤板块上市企业估值跟踪18 5、消费建材板块：原材料价格维持小幅波动的态势19 5.1、原材料价格跟踪：消费建材主要原材料价格维持小幅波动的态势19 5.2、消费建材板块上市企业估值跟踪19 6、风险提示20 图表目录 图1：本周建材板块跑输沪深300指数2.90pct4 图2：近三个月，建材行业跑输沪深300指数6.09pct4 图3：近一年，建材行业跑输沪深300指数25.47pct4 图4：建材子板块下跌，管材板块跌幅最小5 图5：本周建材板块涨少跌多5 图6：本周建材板块市盈率PE为20.76倍，位列A股全行业倒数第13位6 图7：本周建材板块市净率PB为1.08倍，位列A股全行业倒数第5位6 图8：本周全国P.O42.5水泥价格环比上涨0.92%7 图9：本周全国熟料库存环比上升1.00pct7 图10：本周东北地区水泥价格环比持平7 图11：本周东北地区熟料库存吉林、辽宁、黑龙江环比上升7 图12：本周华北地区水泥价格环比持平7 图13：本周华北地区熟料库存山西、内蒙古环比上升，北京环比持平，河北环比下降7 图14：本周华东地区水泥价格环比上涨2.67%8 图15：本周华东地区熟料库存福建环比上升，安徽、江西、浙江环比持平，江苏、山东环比下降8 图16：本周华南地区水泥价格环比上涨2.23%8 图17：本周华南地区熟料库存广东、广西环比持平8 图18：本周华中地区水泥价格环比上涨0.52%8 图19：本周华中地区熟料库存河南环比上升，湖北环比持平，湖南环比下降8 图20：本周西南地区水泥价格环比上涨1.11%9 图21：本周西南地区熟料库存贵州、云南环比持平，重庆、四川环比下降9 图22：本周西北地区水泥价格环比上涨0.29%9 图23：本周西北地区新熟料库存陕西、青海、新疆环比上升，宁夏环比持平，甘肃环比下降9 图24：本周上海港动力煤到港价（5500卡，含税）为900元/吨，周环比下跌10 图25：本周全国水泥煤炭价差环比上涨1.41%10 图26：本周东北地区水泥煤炭价差环比持平10 图27：本周华北地区水泥煤炭价差环比持平10 图28：本周华东地区水泥煤炭价差环比上涨4.14%10 图29：本周华南地区水泥煤炭价差环比上涨3.70%11 图30：本周华中地区水泥煤炭价差环比上涨0.82%11 图31：本周西南地区水泥煤炭价差环比上涨1.83%11 图32：本周西北地区水泥煤炭价差环比上涨0.45%11 图33：本周浮法玻璃现货价环比上涨7.12%12 图34：本周玻璃期货价格环比下跌0.68%12 图35：全国浮法玻璃库存环比减少1532万重量箱，降幅为20.09%12 图36：全国浮法玻璃库存高于2023年同期水平13 图37：重点八省浮法玻璃库存高于2023年同期水平13 图38：全国3.2mm镀膜光伏玻璃均价环比下跌0.59%13 图39：当前光伏玻璃价格低于2023年同期水平13 图40：本周全国重质纯碱平均价格环比上涨61.43元/吨，涨幅为4.01%14 图41：本周纯碱期货结算价环比下跌69.00元/重量箱，跌幅为4.41%14 图42：本周全国纯碱库存环比上升3.14%14 图43：本周全国纯碱开工率环比持平14 图44：本周全国石油焦平均价环比上涨0.45%15 图45：本周全国重油平均价环比上涨0.97%15 图46：本周全国工业天然气价格环比上涨0.05%15 图47：本周浮法玻璃盈利下跌16 图48：本周浮法玻璃-纯碱-石油焦价差下跌16 图49：本周浮法玻璃-纯碱-重油价差下跌16 图50：本周浮法玻璃-纯碱-天然气价差下跌16 图51：光伏玻璃盈利环比下跌0.01（元/重量箱）16 图52：当前光伏玻璃盈利能力低于2023年同期水平16 图53：本周长海股份无碱2400tex缠绕直接纱价格环比持平18 图54：本周内江华原喷射合股纱2400tex价格环比持平18 图55：本周重点企业SMC合股纱2400tex价格持平18 图56：本周电子纱G75报价环比持平18 表1：水泥板块上市企业估值跟踪11 表2：玻璃板块上市企业估值跟踪17 表3：玻纤板块上市企业估值跟踪18 表4：消费建材板块上市企业估值跟踪（元/吨）19 表5：消费建材板块上市企业估值跟踪19 1、市场行情每周回顾：本周下跌6.15%，跑输沪深300 1.1、行情：本周建材板块下跌6.15%，跑输沪深300指数2.90pct 本周（2024年10月7日至10月11日）建筑材料指数下跌6.15%，沪深300指数下跌3.25%，建筑材料指数跑输沪深300指数2.90pct。近三个月来，沪深300指数上涨11.94%，建筑材料指数上涨5.86%，建材板块跑输沪深300指数6.09pct。近一年来，沪深300指数上涨4.99%，建筑材料指数下跌20.47%，建材板块跑输沪深300指数25.47pct。 图1：本周建材板块跑输沪深300指数2.90pct -3.25% -6.15% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% -7% -8% -9% 电子非银金融 银行计算机通信 家用电器建筑装饰国防军工沪深300石油石化 环保汽车 综合公用事业 钢铁机械设备电力设备 煤炭医药生物商贸零售建筑材料有色金属基础化工纺织服饰交通运输轻工制造食品饮料农林牧渔美容护理房地产传媒 社会服务 -10% 数据来源：Wind、开源证券研究所 图2：近三个月，建材行业跑输沪深300指数6.09pct图3：近一年，建材行业跑输沪深300指数25.47pct 25%沪深300建筑材料 20