产业深度4期：低空经济系列（四）：航电系统，价值、差距和机会

低空场景下，航电系统对eVTOL的价值提升显著，其价值量占比约20%，高于传统飞机的17%。Morgan Stanley预计，到2025年eVTOL全球市场规模将达350亿美元，对应航电系统市场规模将达70亿美元，至2040年将增长至1万亿美元，对应的航电系统市场规模将达2000亿美元。

推动航电系统发展的三个重要因素是：新技术的出现、技术间的融合应用和子系统的集成模块化。通信系统上，未来宽带甚高频通信被视为更高效的空中交通管理方式；导航系统上，量子导航等新技术可以提高精度；飞行管理系统正向自动化、智能化和低空交通管理的集成发展；监视系统领域，广播式自动相关监视（ADS-B）是重点推进的技术路线；飞行控制系统的电传操纵系统向更智能化方向发展。

eVTOL场景下航电系统重点关注轻量化、智能化、低成本的需求，集成化和组合技术应用是最主要的两个技术路径。集成化设计可以满足轻量化要求，主要聚焦自动飞行系统的集成化和感知避撞系统的集成化；组合技术应用是平衡智能化和低成本要求的重要手段，新技术重点关注人工智能和自动驾驶。

国内外航电产业差距显著，低空业为国产替代提供机遇。传统龙头厂商先发优势显著，整机企业发力自研。国内航电行业历史上受军机需求主导，技术封闭且缺乏适航认证经验，导致民机航电系统滞后。C919的研制通过合资公司引入国际经验，提升了航电系统的集成和适航水平，开启了国产化替代第一步。若将eVTOL航电系统比作新能源车的智能驾驶系统，低空市场将为技术突破和规模应用提供机会。

风险提示：技术研发难度超出预期，市场需求不及预期，成本控制风险超出预期，国产替代进展不及预期，法律与监管风险超出预期。