因子情绪观察与基金仓位高频探测

2024年10月13日 证券研究报告•金融工程动态报告 因子情绪表现与基金仓位探测周跟踪（10.8-10.11） 因子情绪观察与基金仓位高频探测 摘要 市场情绪跟踪 股指期货升贴水情况：截至2024年10月11日，沪深300、中证1000、上证 50以及中证500股指期货均处于贴水状态（现货价格高于期货价格），升贴水率分别为0.44%、0.12%、0.32%以及0.26%。自本轮行情启动以来2024年9月24日至今，沪深300、中证1000、中证500及上证50升贴水率迅速拉升，平均升贴水率分别为0.97%、0.94%、1.04%以及0.87%。 两融情况：截至2024年10月10日，两融余额为15867.47亿元，其中融资余 额为15778.30亿元，融券余额为89.16亿元；分行业来看，本周融资净买入额较高的行业包括电子、非银行金融，分别为196.54亿元、172.73亿元；融券净卖出额较高的行业有电子、非银金融，分别为0.32亿、0.25亿。自2024年9 月23日至节后10月8日，两融余额占流通市值比率从2.23%下降至1.89%， 两融交易额占市场成交额比率从7.63%提升至11.78%。截至2024年10月10日融余额占流通市值比率上升至2.11%，两融交易额占市场成交额比率下降至9.89% 主动权益基金发行情况：本周主动权益基金发行规模总计6.39亿元。主动权益 基金近一个月发行规模243.53亿元。 公募基金仓位及行业配置高频探测：截至10月8日，全市场主动权益基金平均仓位81.18%，截至2024年10月11日，仓位上升至82.14%，相较于9月23 日大幅加仓3.99%。分行业来看，本周主动权益基金主要加仓医药、通信、机械等行业，仓位分别增加0.47%、0.46%及0.43%。本周主动权益基金主要减仓有色金属、农林牧渔、轻工制造等行业，仓位分别下降0.28%、0.27%及0.27%。 自2024年9月23日至2024年10月11日，计算机、电子、食品饮料、国防军工、电新、通信等行业涨幅居前，但主动权益基金进一步减少对食品饮料及国防军工的配置；公用事业、煤炭、交运、银行、家电等行业涨幅较弱，但主动权益基金加大了对家电、银行、石油石化、交运行业的配置。 因子表现跟踪：从IC表现来看，近一周流动比率、净利润率、速动比率等因子表现较好，IC值分别为9.89%、8.88%、以及8.21%；小市值、EPS同比、归母净利润同比等因子表现较差。近一个月小市值、PS因子表现较好，IC分别为 -6.56%、-6.46%；净利润率、营业净利润率、ROETTM等因子表现较差。从多头收益相对于万得全A的超额表现来看，1/PB、1/PE等估值因子组合表现优异近一周累计超额为0.64%及0.28%；最近一月1/PB、1/PS、ROE环比等因子表现较好，累计超额分别为2.55%、1.89%、1.25%；最近一年1/PE因子、股息率因子表现较好，累计超额分别为13.50%、8.20%。 风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行统计、测算，文中部分数据有一定滞后性，同时存在第三方数据提供不准确风险，且不构成任何投资建议；投资者需充分认知自身风险偏好以及风险承受能力，市场有风险，投资需谨慎。 西南证券研究发展中心 分析师：郑琳琳 执业证号：S1250522110001 邮箱：zhengll@swsc.com.cn 联系人：祝晨宇 邮箱：zhcy@swsc.com.cn 相关研究 1.华安基金郑如熙：攻防兼备，事前事后管理严控风险(2024-09-27) 2.诺德基金王宪彪：注重负债端管理，灵活策略增厚收益(2024-09-26) 3.中银基金周毅：聚焦纯债，注重净值稳健增长和持有体验(2024-09-26) 4.万家基金章恒：左侧布局低估个股，深挖电力、军工与光伏行业投资机会(2024-09-23) 5.新华沪深300指数增强：以多因子模型为总框架，大盘与量化增强大显身手(2024-09-13) 6.基于历史相似走势的因子选股研究 (2024-09-09) 7.鹏华基金王云鹏：深谙材料制造，周期选股收益稳健(2024-08-26) 8.当前美股回调还是衰退？探索规避美股下跌的预警信号(2024-08-08) 9.如何利用机器学习赋能红利高股息投资(2024-08-05) 10.相同工作日动量因子构建与策略探究(2024-08-02) 请务必阅读正文后的重要声明部分 目录 1市场情绪跟踪1 1.1股指期货升贴水1 1.2两融情况2 1.3公募基金相关指标4 2公募基金仓位及行业配置高频探测4 3因子表现跟踪7 4风险提示9 图目录 图1：沪深300股指期货升贴水及收盘价1 图2：中证1000股指期货升贴水及收盘价1 图3：上证50股指期货升贴水及收盘价1 图4：中证500股指期货升贴水及收盘价1 图5：融资余额与融券余额（亿元）2 图6：两融余额与交易占比情况2 图7：主动权益基金发行规模4 图8：主动权益基金仓位变化5 图9：2023年初至今各板块仓位变化5 图10：2023年初至今部分行业仓位变化7 表目录 表1：本周股指期货升贴水情况（%）1 表2：分行业融资净买入与融券净卖出情况（中信一级分类）3 表3：主动权益基金仓位情况4 表4：主动权益基金行业仓位探测情况6 表5：因子近期表现情况7 表6：因子近期多头收益表现8 1市场情绪跟踪 1.1股指期货升贴水 截至2024年10月11日，沪深300、中证1000、上证50以及中证500股指期货均处于贴水状态（现货价格高于期货价格），升贴水率分别为0.44%、0.12%、0.32%以及0.26%。 图1：沪深300股指期货升贴水及收盘价图2：中证1000股指期货升贴水及收盘价 数据来源：万得，西南证券整理，数据截至2024/10/11数据来源：万得，西南证券整理，数据截至2024/10/11 图3：上证50股指期货升贴水及收盘价图4：中证500股指期货升贴水及收盘价 数据来源：万得，西南证券整理，数据截至2024/10/11数据来源：万得，西南证券整理，数据截至2024/10/11 本周内沪深300、中证1000、中证500长期处于升水状态，升水天数占比分别为75%、100%、75%。中证500升水天数占比50%。沪深300、中证1000、上证50以及中证500股指期货本周平均升贴水率0.08%、0.24%、-0.10%和0.17%。 自本轮行情启动以来2024年9月24日至今，沪深300、中证1000、中证500及上证 50升贴水率迅速拉升，平均升贴水率分别为0.97%、0.94%、1.04%以及0.87%。 表1：本周股指期货升贴水情况（%） 日期 沪深300 中证1000 上证50 中证500 2024-10-08 0.12 0.29 -0.15 -0.93 2024-10-09 -0.56 0.39 -0.96 0.96 2024-10-10 0.33 0.17 0.41 0.38 2024-10-11 0.44 0.12 0.32 0.26 数据来源：万得，西南证券整理，数据截至2024/10/11 1.2两融情况 融资融券是指投资者向证券公司提供担保品，借入资金买入上市证券（融资）或者借入上市证券并卖出（融券）的行为。截至2024年10月10日，两融余额为15867.47亿元， 其中融资余额为15778.30亿元，融券余额为89.16亿元。 图5：融资余额与融券余额（亿元） 数据来源：万得，西南证券整理，数据截至2024/10/10 自2024年9月23日至节后10月8日，两融余额占流通市值比率从2.23%下降至1.89%， 两融交易额占市场成交额比率从7.63%提升至11.78%。截至2024年10月10日融余额占流通市值比率上升至2.11%，两融交易额占市场成交额比率下降至9.89%。 图6：两融余额与交易占比情况 数据来源：万得，西南证券整理，数据截至2024/10/10 整体来看，截至2024年10月10日，本周融资净买入额为1483.29亿元，相较于上周 （457.98亿元）有所上升，本周融券净卖出额为-5.76亿元，相较于上周（-3.01亿元）有所 下降；分行业来看，本周融资净买入额较高的行业包括电子、非银行金融，分别为196.54 亿元、172.73亿元；融券净卖出额较高的行业有电子、非银金融，分别为0.32亿、0.25亿。 表2：分行业融资净买入与融券净卖出情况（中信一级分类） 行业 融资净买入额 (本周) 融券净卖出额(本周) 融资买入额占成交额 (%)(本周) 融券卖出额占成交额 (%)(本周) 融资净买入额(上周) 融券净卖出额(上周) 融资买入额占成交额 (%)(上周) 融券卖出额占成交额 (%)(上周) 电子 196.54 0.32 8.24 0.02 42.47 -0.87 10.12 0.01 非银行金融 172.73 0.25 12.08 0.03 84.93 -0.06 16.09 0.03 医药 74.57 -0.07 7.61 0.03 13.07 -0.88 9.28 0.02 计算机 116.19 0.16 8.14 0.02 45.79 -0.60 9.96 0.01 电力设备及新能源 74.44 -0.03 7.18 0.02 15.43 -0.52 8.75 0.01 基础化工 61.36 -0.57 6.95 0.02 16.45 -0.86 8.49 0.01 机械 97.12 0.02 7.19 0.02 25.51 -0.64 8.50 0.01 有色金属 47.73 -0.27 9.02 0.03 19.00 -0.64 10.60 0.02 汽车 37.81 -0.07 7.50 0.02 13.16 -0.39 9.21 0.01 银行 28.96 -0.20 8.89 0.07 24.89 0.04 11.01 0.06 食品饮料 17.96 -0.15 7.05 0.05 -1.49 -0.05 7.80 0.06 电力及公用事业 44.60 -0.08 7.42 0.03 3.78 -0.34 7.99 0.02 通信 47.39 0.08 8.67 0.03 20.77 -0.21 10.90 0.02 国防军工 34.70 -0.26 8.87 0.03 8.14 -0.54 11.04 0.02 传媒 34.75 -0.01 7.56 0.02 6.03 -0.21 8.46 0.01 交通运输 34.53 -0.06 8.45 0.03 9.25 -0.31 8.99 0.02 房地产 20.75 -0.09 9.35 0.02 2.47 -0.20 10.40 0.01 建筑 37.73 0.20 8.02 0.02 8.16 -0.17 9.35 0.02 石油石化 14.39 -0.09 8.33 0.03 2.77 -0.17 8.86 0.02 农林牧渔 21.81 -0.13 6.88 0.02 3.40 -0.18 8.05 0.01 家电 12.74 0.05 6.41 0.04 5.48 -0.14 7.90 0.02 钢铁 12.41 0.02 8.83 0.03 0.48 -0.07 9.62 0.03 商贸零售 16.97 0.02 7.03 0.02 3.36 -0.15 7.58 0.00 煤炭 11.06 -0.23 6.83 0.04 4.58 -0.19 8.74 0.04 建材 6.49 -0.02 5.05 0.02 0.60 -0.07 5.94 0.02 轻工制造 4.70 -0.03 4.27 0.01 0.92 -0.16 4.90 0.01 消费者服务 8.42 0.02 6.49 0.02 0.43 -0.07 6.51 0.01 纺织服装 4.45 0.0