因子情绪观察与基金仓位高频探测

2024年08月31日 证券研究报告•金融工程动态报告 因子情绪表现与基金仓位探测周跟踪（8.26-8.30） 因子情绪观察与基金仓位高频探测 摘要 市场情绪跟踪 股指期货升贴水情况：截至2024年8月30日，沪深300、中证1000、上证50 股指期货均处于贴水状态（现货价格高于期货价格），升贴水率分别为-0.28%、 -0.65%、-0.19%。中证500处于升水状态（现货价格低于期货价格），升贴水率为-0.23%。本周内股指期货长期处于升水状态，其中沪深300、中证1000、上证50以及中证500股指期货本周平均升贴水率-0.07%、-0.38%、-0.09%和-0.31% 两融情况：截至2024年8月29日，两融余额为13909.26亿元，其中融资余额 为13794.65亿元，融券余额为114.62亿元。本周融资净买入额及融券净卖出额分别为-47.13亿元、-8.04亿元，相较于上周（-147亿元、-20.32亿元）均有所上升；分行业来看，本周融资净买入额较高的行业包括银行、建筑、石油石化；融券净卖出额较高的行业有传媒、交通运输等。 主动权益基金发行情况：本周主动权益基金发行规模总计20.08亿元。主动权益 基金近一个月发行规模119.72亿元。 公募基金仓位及行业配置高频探测：截至2024年8月30日，全市场主动权益基金平均仓位78.99%，相较于上一周大幅减仓2.11%。分行业来看，最近一周主动权益基金主要加仓银行、食品饮料、轻工制造等行业，仓位分别增加0.12%、 0.07%及0.06%。最近一周主动权益基金主要减仓电子、机械、汽车等行业，仓位分别下降0.14%、0.12%及0.12%。根据上周指数表现来看，TMT板块行业传媒、电子、计算机行业涨幅明显但呈现主动减仓现象；此外、电新行业本周上证3.51%但小幅减仓0.04%。银行、交通运输行业跌幅明显但呈现逆势加仓。 因子表现跟踪：从IC表现来看，近一周小市值、流动比率及速动比率因子表现较好，IC分别为-15.42%、5.51%及6.65%；股息率、净利润率等因子表现较差。近一个月1/PB、PS因子表现较好，IC分别为7.90%、-6.16%；ROETTM、ROIC 等因子表现较差。近一年1/PB、股息率、PS等因子表现较好，IC分别为6.20%4.12%及-4.77%；EPS同比等成长因子及净利润率等盈利因子表现较差；从多头收益相对于万得全A的超额表现来看，最近一周EPS同比、净利润同比等成长因子多头组合表现优异，近一周超额为2.22%及2.07%；最近一月1/PB、小市值等估值因子表现较好，累计超额分别为1.96%、3.67%；最近一年小市值、1/PE因子表现较好，累计超额分别为12.20%、14.32%。 风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行统计、测算，文中部分数据有一定滞后性，同时存在第三方数据提供不准确风险，且不构成任何投资建议； 投资者需充分认知自身风险偏好以及风险承受能力，市场有风险，投资需谨慎。 西南证券研究发展中心 分析师：郑琳琳 执业证号：S1250522110001 邮箱：zhengll@swsc.com.cn 相关研究 1.鹏华基金王云鹏：深谙材料制造，周期选股收益稳健(2024-08-26) 2.当前美股回调还是衰退？探索规避美股下跌的预警信号(2024-08-08) 3.如何利用机器学习赋能红利高股息投资(2024-08-05) 4.相同工作日动量因子构建与策略探究 (2024-08-02) 5.2024年公募基金二季报持仓透视出哪些重要信息？(2024-07-30) 6.量价时序特征挖掘模型在深度学习因子中的应用(2024-07-11) 7.金融工程2024年中期投资策略：应势而谋，顺势而动(2024-07-11) 8.天弘基金陈国光：前瞻产业精选个股的科技猎手(2024-07-01) 9.长信基金张子乔：注重自下而上，均衡策略深耕成长(2024-07-01) 10.广发基金张东一：三维精选优质标的，“核心-卫星”策略攻守兼备(2024-06-25) 请务必阅读正文后的重要声明部分 目录 1市场情绪跟踪1 1.1股指期货升贴水1 1.2两融情况2 1.3公募基金相关指标4 2公募基金仓位及行业配置高频探测4 3因子表现跟踪7 4风险提示9 图目录 图1：沪深300股指期货升贴水及收盘价1 图2：中证1000股指期货升贴水及收盘价1 图3：上证50股指期货升贴水及收盘价1 图4：中证500股指期货升贴水及收盘价1 图5：融资余额与融券余额（亿元）2 图6：两融余额与交易占比情况2 图7：主动权益基金发行规模4 图8：主动权益基金仓位变化5 图9：2023年初至今各板块仓位变化6 图10：2023年初至今部分行业仓位变化7 表目录 表1：本周股指期货升贴水情况（%）1 表2：分行业融资净买入与融券净卖出情况（中信一级分类）3 表3：主动权益基金仓位情况4 表4：主动权益基金行业仓位探测情况6 表5：因子近期表现情况8 表6：因子近期多头收益表现8 1市场情绪跟踪 1.1股指期货升贴水 截至2024年8月30日，沪深300、中证1000、上证50股指期货均处于贴水状态（现货价格高于期货价格），升贴水率分别为-0.28%、-0.65%、-0.19%。中证500处于升水状态（现货价格低于期货价格），升贴水率为-0.23%。 图1：沪深300股指期货升贴水及收盘价图2：中证1000股指期货升贴水及收盘价 数据来源：万得，西南证券整理，数据截至2024/08/30数据来源：万得，西南证券整理，数据截至2024/08/30 图3：上证50股指期货升贴水及收盘价图4：中证500股指期货升贴水及收盘价 数据来源：万得，西南证券整理，数据截至2024/08/30数据来源：万得，西南证券整理，数据截至2024/08/30 本周内股指期货长期处于升水状态，其中沪深300、中证1000、上证50以及中证500 股指期货本周平均升贴水率-0.07%、-0.38%、-0.09%和-0.31%。 表1：本周股指期货升贴水情况（%） 日期 沪深300 中证1000 上证50 中证500 2024-08-26 -0.10 -0.53 -0.11 -0.38 2024-08-27 -0.03 -0.39 -0.02 -0.34 2024-08-28 -0.16 -0.46 -0.26 -0.38 2024-08-29 -0.08 -0.33 -0.13 -0.23 2024-08-30 0.03 -0.18 0.08 -0.23 数据来源：万得，西南证券整理，数据截至2024/08/30 1.2两融情况 融资融券是指投资者向证券公司提供担保品，借入资金买入上市证券（融资）或者借入上市证券并卖出（融券）的行为。截至2024年8月29日，两融余额为13909.26亿元，其 中融资余额为13794.65亿元，融券余额为114.62亿元。 图5：融资余额与融券余额（亿元） 数据来源：万得，西南证券整理，数据截至2024/08/29 近一年来两融余额占全A流通市值比例均值为2.32%，两融成交额占全A成交额比例均值为8.28%；截至2024年8月22日两融余额占全A流通市值比例为2.22%，两融交易额占全A成交额比例7.84%。 图6：两融余额与交易占比情况 数据来源：万得，西南证券整理，数据截至2024/08/29 整体来看，截至2024年8月29日，本周融资净买入额及融券净卖出额分别为-47.13 亿元、-8.04亿元，相较于上周（-147亿元、-20.32亿元）均有所上升；分行业来看，本周 融资净买入额较高的行业包括银行、建筑、石油石化，分别为6.88亿元、5.80亿元及1.92 亿元；融券净卖出额较高的行业有传媒、交通运输等，净卖出额分别为0.11亿元及0.05亿元。 表2：分行业融资净买入与融券净卖出情况（中信一级分类） 行业 融资净买入额(本周) 融券净卖出额(本周) 融资净买入额(上周) 融券净卖出额(上周) 融资买入额占成交额 (%)(本周) 融券卖出额占成交额 (%)(本周) 融资买入额占成交额 (%)(上周) 融券卖出额占成交额 (%)(上周) 电子 -7.26 -1.90 -24.26 -2.35 4.23 0.04 5.86 0.06 非银行金融 -3.27 -0.70 -14.16 -1.20 5.50 0.11 8.61 0.18 医药 -4.67 -0.85 -9.19 -3.65 4.12 0.09 5.97 0.12 计算机 -7.03 -0.47 -18.00 -1.18 4.08 0.04 5.69 0.06 电力设备及新能源 -5.94 -0.61 -15.23 -0.85 4.07 0.05 5.39 0.11 基础化工 -4.37 -0.30 -7.78 -0.71 3.73 0.05 4.91 0.09 机械 -1.52 -0.19 -6.12 -0.99 3.50 0.03 4.85 0.05 有色金属 -1.76 -0.38 -3.17 -0.34 5.19 0.06 7.12 0.10 汽车 -6.44 -0.02 -10.60 -0.75 4.95 0.04 6.82 0.05 食品饮料 -5.24 -0.15 -4.40 -0.39 3.99 0.09 6.26 0.19 银行 6.88 -0.14 -6.88 -0.42 6.82 0.08 8.95 0.14 电力及公用事业 -4.19 -0.04 -5.40 -0.22 4.59 0.09 6.69 0.13 国防军工 -4.61 -0.02 -3.93 -0.29 4.36 0.07 6.37 0.10 传媒 -2.06 0.11 -2.63 -0.28 3.76 0.05 4.79 0.04 通信 -2.30 -0.50 -4.03 -0.14 4.68 0.04 6.41 0.08 交通运输 1.65 0.05 -1.95 -0.08 4.91 0.06 6.55 0.08 房地产 -1.62 -0.03 -2.74 -0.14 5.63 0.06 8.58 0.12 建筑 5.80 0.02 -2.37 -0.09 5.38 0.03 6.65 0.04 石油石化 1.92 -0.02 0.14 0.05 5.68 0.06 7.17 0.14 农林牧渔 -2.00 -0.16 -1.21 -0.04 3.00 0.07 4.53 0.16 家电 -1.82 -0.10 -1.06 0.11 4.01 0.06 5.57 0.10 钢铁 -0.89 -0.01 0.66 -0.08 5.35 0.12 9.14 0.18 煤炭 -1.07 -0.04 0.15 0.00 3.54 0.10 5.47 0.17 商贸零售 0.15 -0.03 -1.02 -0.07 3.53 0.05 4.53 0.07 建材 0.43 0.02 -2.04 -0.07 3.08 0.05 3.77 0.08 轻工制造 -0.19 0.01 -1.03 -0.02 2.34 0.03 3.67 0.05 消费者服务 -1.25 -0.02 -1.39 -0.07 3.81 0.03 5.15 0.04 综合 -0.20 0.00 -0.43 -0.01 2.28 0.05 3.80 0.09 纺织服装 0.02 0.00 -0.14 0.00 1.79 0.02 2.78 0.06 综合金融 0.17 0.00 -0.09 0.03 6.73 0.03 9.64 0.13 数据来源：万得，西南证券整理，数据截至2024/08/29 1.3公募基金相关指标 选取基金一级分类中所以股票型基金、混合型基金，并剔除基金二级分类中的偏债混合型基金，统计该类型基金过去发行情况。 本周主动权益基金