因子情绪观察与基金仓位高频探测

摘要 市场情绪跟踪 股指期货升贴水情况：截至2024年9月27日，沪深300、中证1000、上证50以及中证500股指期货均处于贴水状态（现货价格高于期货价格），升贴水率分别为3.35%、4.40%、3.21%以及4.39%。 两融情况：截至2024年9月26日，两融余额为13748.52亿元，其中融资余额为13652.14亿元，融券余额为96.38亿元。整体来看，截至2024年9月26日，本周融资净买入额及融券净卖出额分别为47.37亿元、-0.81亿元，相较于上周（-28.61亿元、-1.90亿元）均有所上升；分行业来看，本周融资净买入额较高的行业包括计算机、非银行金融，分别为32.12亿元、20.79亿元；融券净卖出额较高的行业有非银行金融、综合金融，分别为0.19亿元、0.02亿元。 主动权益基金发行情况：本周主动权益基金发行规模总计204.03亿元，近一个月发行规模298.95亿元。 公募基金仓位及行业配置高频探测：截至2024年9月27日，全市场主动权益基金平均仓位79.19%，相较于上一周加仓0.42%。 分行业来看，最近一周主动权益基金主要加仓医药、房地产、食品饮料等行业，仓位分别增加0.14%、0.09%及0.05%。最近一周主动权益基金主要减仓电子、通信等行业，仓位分别下降0.14%、0.15%。根据上周指数表现来看，上周各中信一级行业全线大幅度上涨，但电子、通信、电力及公用事业等行业出现主动减仓现象。 因子表现跟踪：从IC表现来看，近一周流动比率、净利润率等因子表现较好，IC值分别为9.89%、以及8.88%，大市值因子表现较好，IC为22.20%；EPS同比、归母净利润同比等因子表现较差，-11.17%、-10.18%。 从多头收益相对于万得全A的超额表现来看，最近一周1/PB、1/PE因子表现较好，多头组合近一周累计超额为0.64%、0.28%；最近一月1/PB、ROE环比、股息率等因子表现优异，累计超额分别为2.55%、1.25%、0.81%；最近一年1/PE、股息率因子表现较好，累计超额分别为13.50%、8.20%。 风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行统计、测算，文中部分数据有一定滞后性，同时存在第三方数据提供不准确风险，且不构成任何投资建议；投资者需充分认知自身风险偏好以及风险承受能力，市场有风险，投资需谨慎。 1市场情绪跟踪 1.1股指期货升贴水 截至2024年9月27日，沪深300、中证1000、上证50以及中证500股指期货均处于贴水状态（现货价格高于期货价格），升贴水率分别为3.35%、4.40%、3.21%以及4.39%。 图1：沪深300股指期货升贴水及收盘价 图2：中证1000股指期货升贴水及收盘价 图3：上证50股指期货升贴水及收盘价 图4：中证500股指期货升贴水及收盘价 本周内沪深300、中证500长期处于贴水状态，贴水天数占比80%。沪深300、中证1000、上证50以及中证500股指期货本周平均升贴水率0.94%、1.00%、0.85%和1.11%。 表1：本周股指期货升贴水情况（%） 1.2两融情况 融资融券是指投资者向证券公司提供担保品，借入资金买入上市证券（融资）或者借入上市证券并卖出（融券）的行为。截至2024年9月26日，两融余额为13748.52亿元，其中融资余额为13652.14亿元，融券余额为96.38亿元。 图5：融资余额与融券余额（亿元） 近一年来两融余额占全A流通市值比例均值为2.31%，两融成交额占全A成交额比例均值为8.25%；截至2024年9月26日两融余额占全A流通市值比例为2.05%，两融交易额占全A成交额比例9.32%。 图6：两融余额与交易占比情况 整体来看，截至2024年9月26日，本周融资净买入额及融券净卖出额分别为47.37亿元、-0.81亿元，相较于上周（-28.61亿元、-1.90亿元）均有所上升；分行业来看，本周融资净买入额较高的行业包括计算机、非银行金融，分别为32.12亿元、20.79亿元；融券净卖出额较高的行业有非银行金融、综合金融，分别为0.19亿元、0.02亿元。 表2：分行业融资净买入与融券净卖出情况（中信一级分类） 1.3公募基金相关指标 选取基金一级分类中所以股票型基金、混合型基金，并剔除基金二级分类中的偏债混合型基金，统计该类型基金过去发行情况。本周主动权益基金发行规模总计204.03亿元。主动权益基金近一个月发行规模298.95亿元。 图7：主动权益基金发行规模 2公募基金仓位及行业配置高频探测 选取基金二级分类中的偏股混合基金、普通股票基金、灵活配置基金作为主动权益基金。 根据西南金工公募基金仓位及行业配置高频探测模型，截至2024年9月27日，全市场主动权益基金平均仓位79.19%，相较于上一周加仓0.42%；各分类基金均出现不同程度的加仓，除50-80亿规模的基金外，各规模类型基金均出现不同程度的加仓。 表3：主动权益基金仓位情况 图8：主动权益基金仓位变化 图9：2023年初至今各板块仓位变化 分行业来看，最近一周主动权益基金主要加仓医药、房地产、食品饮料等行业，仓位分别增加0.14%、0.09%及0.05%。最近一周主动权益基金主要减仓电子、通信等行业，仓位分别下降0.14%、0.15%。根据上周指数表现来看，上周各中信一级行业全线大幅度上涨，但电子、通信、电力及公用事业等行业出现主动减仓现象。 从最近一个月（四周）主动权益基金仓位变动情况来看，医药、房地产、计算机等行业仓位明显增加，分别加仓0.33%、0.24%及0.24%；电子、通信等行业仓位明显减少，分别减仓0.47%、0.34%。 表4：主动权益基金行业仓位探测情况 图10：2023年初至今部分行业仓位变化 3因子表现跟踪 本文统计以下各因子值近期表现，历史数据取值范围为近五年的周频数据。若无特殊说明，后文所有IC计算方式均为RankIC。 从IC表现来看，近一周流动比率、净利润率等因子表现较好，IC值分别为9.89%、以及8.88%，大市值因子表现较好，IC为22.20%；EPS同比、归母净利润同比等因子表现较差，-11.17%、-10.18%。 近一个月小市值、PS因子表现较好，IC分别为-6.56%、-6.46%；净利润率、营业利润率等因子表现较差。近一年1/PB、股息率、PS等因子表现较好，IC分别为6.14%、3.73%以及-5.20%；流动比率、归母净利润比负债、速动比率等因子表现较差。 表5：因子近期表现情况 从多头收益相对于万得全A的超额表现来看，最近一周1/PB、1/PE因子表现较好，多头组合近一周累计超额为0.64%、0.28%；最近一月1/PB、ROE环比、股息率等因子表现优异，累计超额分别为2.55%、1.25%、0.81%；最近一年1/PE、股息率因子表现较好，累计超额分别为13.50%、8.20%。 表6：因子近期多头收益表现 4风险提示 本报告结论完全基于公开的历史数据进行统计、测算，文中部分数据有一定滞后性，同时存在第三方数据提供不准确风险，且不构成任何投资建议；投资者需充分认知自身风险偏好以及风险承受能力，市场有风险，投资需谨慎。