因子情绪观察与基金仓位高频探测

摘要 市场情绪跟踪 股指期货升贴水情况：截至本周末(2024年7月5日)，沪深300、中证1000、上证50以及中证500股指期货均处于升水状态（现货价格低于期货价格），升贴水率分别为-0.77%、-0.68%、-1.39%以及-0.50%。本周内股指期货长期处于升水状态，其中沪深300、中证1000、上证50以及中证500股指期货本周平均升贴水率-0.78%、-0.78%、-1.30%和-0.59%。 北向资金情况：本周北向资金净流出120.99亿元，相较于上一周净流出小幅降低（上周净流出128.65亿元）。分行业来看，本周9个行业实现北向资金净流入，其中净流入最高的行业包括石油石化、交通运输；净流出最高的行业包括电力设备及新能源、有色金属、电子、家电。 两融情况：截至2024年7月4日，两融余额为14731亿元，其中融资余额为14413.70亿元，融券余额为317.02亿元。本周融资净买入额及融券净卖出额分别为-69.11亿元、1.31亿元，相较于上周（-215.32亿元、-10.17亿元）有所上升. 主动权益基金发行情况：本周主动权益基金发行规模总计10.92亿元，相较于上一周（67.77亿元）有所下降。主动权益基金近一个月发行规模144.91亿元。 公募基金仓位及行业配置高频探测：截至2024年7月5日，全市场主动权益基金平均仓位80.92%，相较于上一周加仓0.21%。分行业来看，最近一周主动权益基金主要加仓电子、机械、国防军工；主要减仓传媒、计算机、综合。根据上周指数表现来看，TMT板块普遍下跌，但电子行业呈现主动加仓态势。综合、钢铁、商贸零售等行业上周普遍上涨，但均呈现逆势减仓态势。 因子表现跟踪：从IC表现来看，近一周1/PB、PS因子表现较好，IC值分别为21.66%、-22.03%；净资产负债率、流动比率、速动比率等因子表现较差。近一个月1/PE、净利润率、营业利润率因子表现较好，1/PB、PS、对数市值等因子表现较差。近一年1/PB、PS、股息率和1/PE因子表现较好，流动比率、速动比率等因子表现较差。从多头收益相对于万得全A的超额表现来看，最近一周1/PB、PS等因子表现较好，近一周超额分别为2.18%、1.12%；最近一月对数市值因子表现较好，累计超额为3.61%；最近一年1/PE、股息率、对数市值因子表现较好，累计超额分别为21.34%、16.45%以及11.86%。 风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行统计、测算，文中部分数据有一定滞后性，同时存在第三方数据提供不准确风险，且不构成任何投资建议；投资者需充分认知自身风险偏好以及风险承受能力，基金有风险，投资需谨慎。 1市场情绪跟踪 1.1股指期货升贴水 截至本周末(2024年7月7日)，沪深300、中证1000、上证50以及中证500股指期货均处于升水状态（现货价格低于期货价格），升贴水率分别为-0.77%、-0.68%、-1.39%以及-0.50%。 图1：沪深300股指期货升贴水及收盘价 图2：中证1000股指期货升贴水及收盘价 图3：上证50股指期货升贴水及收盘价 图4：中证500股指期货升贴水及收盘价 本周内股指期货长期处于升水状态，其中沪深300、中证1000、上证50以及中证500股指期货本周平均升贴水率-0.78%、-0.78%、-1.30%和-0.59%。 表1：本周股指期货升贴水情况（%） 1.2北向资金 本周北向资金净流出120.99亿元，相较于上一周净流出小幅降低（上周净流出128.65亿元）。 图5：北向资金净流入与万得全A收盘价 分行业来看，本周9个行业实现北向资金净流入，其中净流入最高的行业包括石油石化、交通运输，净流入额分别为5.36、3.93亿元；净流出最高的行业包括电力设备及新能源、有色金属、电子、家电，净流出额分别为20.61、18.69、13.37以及11.77亿元。 相较于上周，机械行业净流入较为明显，净流入差额为6.85亿元；有色金属、电力设备及新能源、银行等行业净流出较为明显，净流出差额分别为38.79、13.51、10.8 0亿元 。 图6：中信一级行业北向资金净流入情况 1.3两融情况 融资融券是指投资者向证券公司提供担保品，借入资金买入上市证券（融资）或者借入上市证券并卖出（融券）的行为。截至2024年7月4日，两融余额为14731亿元，其中融资余额为14413.70亿元，融券余额为317.02亿元。 图7：融资余额与融券余额（亿元） 近一年来两融余额占全A流通市值比例均值为2.32%，两融成交额占全A成交额比例均值为8.22%；截至2024年7月4日两融余额占全A流通市值比例为2.26%，两融交易额占全A成交额比例7.77%。 图8：两融余额与交易占比情况 整体来看，本周融资净买入额及融券净卖出额分别为-69.11亿元、1.31亿元，相较于上周（-215.32亿元、-10.17亿元）有所上升；分行业来看，本周融资净买入额较高的行业包括汽车、电力及公用事业、煤炭，分别为5.23亿元、1.57亿元和1.12亿元，融券净卖出额较高的行业包括食品饮料、有色金属、基础化工，净卖出额分别为0.92亿元、0.86亿元和0.79亿元。 表2：分行业融资净买入与融券净卖出情况（中信一级分类） 1.4公募基金相关指标 选取基金一级分类中所以股票型基金、混合型基金，并剔除基金二级分类中的偏债混合型基金，统计该类型基金过去发行情况。 本周主动权益基金发行规模总计10.92亿元，相较于上一周（67.77亿元）有所下降。 主动权益基金近一个月发行规模144.91亿元。 图9：主动权益基金发行规模 2公募基金仓位及行业配置高频探测 选取基金二级分类中的偏股混合基金、普通股票基金、灵活配置基金作为主动权益基金。 根据西南金工公募基金仓位及行业配置高频探测模型，截至2024年7月5日，全市场主动权益基金平均仓位80.92%，相较于上一周加仓0.21%；各分类基金均出现不同程度的加仓，各规模类型基金同样出现不同程度的加仓。 表3：主动权益基金仓位情况 图10：主动权益基金仓位变化 分行业来看，最近一周主动权益基金主要加仓电子、机械、国防军工，仓位分别增加0.22%，0.16%，0.14%。最近一周主动权益基金主要减仓传媒、计算机，仓位分别减少0.19%、0.18%。 根据上周指数表现来看，TMT板块行业（传媒、电子、通信、计算机）普遍下跌，但电子行业呈现主动加仓态势，国防军工、机械上周指数下跌但同样呈现主动加仓态势；此外，综合、钢铁、商贸零售等行业上周普遍上涨，但均呈现逆势减仓态势。 从最近一个月（四周）主动权益基金仓位变动情况来看：医药、食品饮料、基础化工仓位明显增加，分别增加0.71%、0.44%、0.35%；综合、计算机、传媒明显减少，分别减少0.90%、0.72%、0.65%。 图11：2023年初至今各板块仓位变化 表4：主动权益基金行业仓位探测情况 图12：2023年初至今部分行业仓位变化 3因子表现跟踪 本文统计以下各因子值近期表现，历史数据取值范围为近五年的周频数据。若无特殊说明，后文所有IC计算方式均为RankIC。 从IC表现来看，近一周1/PB、PS因子表现较好，IC值分别为21.66%、-22.03%；净资产负债率、流动比率、速动比率等因子表现较差。近一个月1/PE、净利润率、营业利润率因子表现较好，IC均值分别为6.27%、6.15%、5.89%；1/PB、PS、对数市值等因子表现较差。近一年1/PB、PS、股息率和1/PE因子表现较好，IC均值分别为6.83%、-5.25%、4.91%以及4.20%；流动比率、速动比率等因子表现较差。 表5：因子近期表现情况 从多头收益相对于万得全A的超额表现来看，最近一周1/PB、PS等因子表现较好，近一周超额分别为2.18%、1.12%；最近一月对数市值因子表现较好，累计超额为3.61%；最近一年1/PE、股息率、对数市值因子表现较好，累计超额分别为21.34%、16.45%以及11.86%。 表6：因子近期多头收益表现 4风险提示 本报告结论完全基于公开的历史数据进行统计、测算，文中部分数据有一定滞后性，同时存在第三方数据提供不准确风险；对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，也不能保证未来的可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议；产品的表现受宏观环境、行业基本面超预期变动、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在一定波动风险，投资者需充分认知自身风险偏好以及风险承受能力，基金有风险，投资需谨慎。