因子情绪表现与基金仓位探测周跟踪：因子情绪观察与基金仓位高频探测

摘要 市场情绪跟踪 股指期货升贴水情况：截至2024年9月6日，沪深300、中证1000、上证50以及中证500股指期货均处于升水状态（现货价格低于期货价格），升贴水率分别为-0.15%、-0.24%、-0.10%以及-0.29%。本周内股指期货长期处于升水状态，其中沪深300、中证1000、上证50以及中证500股指期货本周平均升贴水率-0.14%、-0.34%、-0.08%和-0.31%。 两融情况：截至2024年9月5日，两融余额为13905.16亿元，其中融资余额为13796.58亿元，融券余额为108.57亿元。整体来看，截至2024年9月5日，本周融资净买入额及融券净卖出额分别为-37.52亿元、-8.71亿元，相较于上周（-7.67亿元、-5.37亿元）均有所上升；分行业来看，本周融资净买入额较高的行业包括房地产、建筑，分别为5.65亿元、4.25亿元；融券净卖出额较高的行业有传媒为0.05亿元。 主动权益基金发行情况：本周主动权益基金发行规模总计20.08亿元。主动权益基金近一个月发行规模119.72亿元。 公募基金仓位及行业配置高频探测：截至2024年9月6日，全市场主动权益基金平均仓位78.34%，相较于上一周减仓0.45%。分行业来看，最近一周主动权益基金主要加仓计算机、医药、纺织服装等行业，仓位分别增加0.13%、0.09%及0.09%。最近一周主动权益基金主要减仓电子、机械、煤炭等行业，仓位分别下降0.15%、0.12%及0.09%。根据上周指数表现来看，上周计算机、国防军工、医药等行业跌幅明显但呈现主动加仓态势。汽车行业上周上涨明显但仓位小幅下降0.03%。从最近一个月主动权益基金仓位变动情况来看，银行、轻工制造、钢铁等行业仓位明显增加，分别加仓0.31%、0.18%、0.16%；电子、机械、汽车等行业仓位明显减少，分别减仓0.33%、0.20%、0.26%。 因子表现跟踪：从IC表现来看，近一周1/PB因子、PS因子、股息率因子表现较好，IC值分别为5.54%、-13.01%、4.12%；归母净利润/负债、流动比率等因子表现较差。近一个月1/PB、股息率因子表现较好，IC分别为6.08%、5.97%； 净利润率、流动比率等因子表现较差。从多头收益相对于万得全A的超额表现来看，最近一周ROE环比、归母净利润同比等成长因子多头组合表现优异，近一周超额为1.17%及0.22%；最近一月1/PB、PS、小市值等估值因子表现较好，累计超额分别为0.71%、0.86%。 风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行统计、测算，文中部分数据有一定滞后性，同时存在第三方数据提供不准确风险，且不构成任何投资建议；投资者需充分认知自身风险偏好以及风险承受能力，市场有风险，投资需谨慎。 1市场情绪跟踪 1.1股指期货升贴水 截至2024年9月6日，沪深300、中证1000、上证50以及中证500股指期货均处于升水状态（现货价格低于期货价格），升贴水率分别为-0.15%、-0.24%、-0.10%以及-0.29%。 图1：沪深300股指期货升贴水及收盘价 图2：中证1000股指期货升贴水及收盘价 图3：上证50股指期货升贴水及收盘价 图4：中证500股指期货升贴水及收盘价 本周内股指期货长期处于升水状态，其中沪深300、中证1000、上证50以及中证500股指期货本周平均升贴水率-0.14%、-0.34%、-0.08%和-0.31%。 表1：本周股指期货升贴水情况（%） 1.2两融情况 融资融券是指投资者向证券公司提供担保品，借入资金买入上市证券（融资）或者借入上市证券并卖出（融券）的行为。截至2024年9月5日，两融余额为13905.16亿元，其中融资余额为13796.58亿元，融券余额为108.57亿元。 图5：融资余额与融券余额 近一年来两融余额占全A流通市值比例均值为2.32%，两融成交额占全A成交额比例均值为8.28%；截至2024年9月5日两融余额占全A流通市值比例为2.23%，两融交易额占全A成交额比例7.84%。 图6：两融余额与交易占比情况 整体来看，截至2024年9月5日，本周融资净买入额及融券净卖出额分别为-37.52亿元、-8.71亿元，相较于上周（-7.67亿元、-5.37亿元）均有所上升；分行业来看，本周融资净买入额较高的行业包括房地产、建筑，分别为5.65亿元、4.25亿元；融券净卖出额较高的行业有传媒为0.05亿元。 表2：分行业融资净买入与融券净卖出情况（中信一级分类） 1.3公募基金相关指标 选取基金一级分类中所以股票型基金、混合型基金，并剔除基金二级分类中的偏债混合型基金，统计该类型基金过去发行情况。 本周主动权益基金发行规模总计20.08亿元。主动权益基金近一个月发行规模119.72亿元。 图7：主动权益基金发行规模 2公募基金仓位及行业配置高频探测 选取基金二级分类中的偏股混合基金、普通股票基金、灵活配置基金作为主动权益基金。 根据西南金工公募基金仓位及行业配置高频探测模型，截至2024年9月6日，全市场主动权益基金平均仓位78.34%，相较于上一周减仓0.45%；各分类基金均出现不同程度的减仓，各规模类型基金均出现不同程度的减仓。 表3：主动权益基金仓位情况 图8：主动权益基金仓位变化 分行业来看，最近一周主动权益基金主要加仓计算机、医药、纺织服装等行业，仓位分别增加0.13%、0.09%及0.09%。最近一周主动权益基金主要减仓电子、机械、煤炭等行业，仓位分别下降0.15%、0.12%及0.09%。 根据上周指数表现来看，上周各行业普遍呈现下跌趋势，其中计算机、国防军工、医药等行业跌幅明显但呈现主动加仓态势。此外，汽车行业上周上涨明显但仓位小幅下降0.03%。 从最近一个月（四周）主动权益基金仓位变动情况来看，银行、轻工制造、钢铁等行业仓位明显增加，分别加仓0.31%、0.18%、0.16%；电子、机械、汽车等行业仓位明显减少，分别减仓0.33%、0.20%、0.26%。 图9：2023年初至今各板块仓位变化 表4：主动权益基金行业仓位探测情况 图10：2023年初至今部分行业仓位变化 3因子表现跟踪 本文统计以下各因子值近期表现，历史数据取值范围为近五年的周频数据。若无特殊说明，后文所有IC计算方式均为RankIC。 从IC表现来看，近一周1/PB因子、PS因子、股息率因子表现较好，IC值分别为5.54%、-13.01%、以及4.12%；归母净利润比负债、流动比率等因子表现较差，IC分别为-15.15%、-15.10%。近一个月1/PB、股息率因子表现较好，IC分别为6.08%、5.97%；净利润率、流动比率等因子表现较差。近一年1/PB、股息率、PS等因子表现较好，IC分别为5.90%、3.72%及-4.65%；流动比率、速动比率、归母净利润/负债等因子表现较差。 表5：因子近期表现情况 从多头收益相对于万得全A的超额表现来看，最近一周各因子多头组合基本均能跑赢万得全A指数，其中ROE环比、归母净利润同比等成长因子多头组合表现优异，近一周超额为1.17%及0.22%；最近一月1/PB、PS、小市值等估值因子表现较好，累计超额分别为0.71%、0.86%；最近一年股息率因子、1/PE因子表现较好，累计超额分别为8.86%、13.29%。 表6：因子近期多头收益表现 4风险提示 本报告结论完全基于公开的历史数据进行统计、测算，文中部分数据有一定滞后性，同时存在第三方数据提供不准确风险，且不构成任何投资建议；投资者需充分认知自身风险偏好以及风险承受能力，市场有风险，投资需谨慎。