金融工程市场跟踪周报20241012：可缓缓图之

2024年10月13日 总量研究 可缓缓图之 ——金融工程市场跟踪周报20241012 要点 本周市场核心观点与市场复盘： 本周（2024.10.08-2024.10.11，下同）A股市场经历剧烈震荡，主要宽基指数冲高后震荡回落，交易量也经历了从迅速放大转向迅速收缩。周度涨跌幅来看，主要宽基指数除北证50以外，其它指数均收跌。 我们在前期观点中表明：“短期量能的快速上涨对于当前的市场而言亦喜亦忧— —喜的是，底部反转迎来放量确认；忧的是，后续趋势持续在量能上存在‘前高压力。若后市转向震荡整理，‘健康牛’格局或能缓慢开启。站在当前，市场迷雾已拨开；展望后市，上涨之路虽非坦途却信心坚定。”从本周市场表现来看，节后首个交易日的“交易热情”远高于预期，这也导致短期市场的变化演绎得更为剧烈。 市场剧烈变化之后，量能或能回到“慢牛”结构的“新常态”中，市场或需经历一段震荡整理的窗口期。同时，预期与现实的对照也需要交由时间来验证，“健康牛”或是我们在下一阶段所要经历的路径。后市需多关注政策及基本面变化，重点关注政策存在支撑或基本面边际改善的方向。 本周上证综指下跌3.56%，上证50下跌2.72%，沪深300下跌3.25%，中证500下跌4.74%，中证1000下跌5.12%，创业板指下跌3.41%，北证50指数上涨0.05%。 截至2024年10月11日，宽基指数来看，创业板指处于估值分位数“安全”等级，其余宽基指数处于估值分位数“适中”等级。 中信一级行业分类来看，电力及公用事业、机械、消费者服务、纺织服装、食品饮料、交通运输处于估值分位数“安全”等级。 从量能择时信号来看，截至10月11日，各大宽基指数量能择时信号为看多观点。 资金面跟踪： 机构调研来看，本周受到机构关注程度最高的前5大个股依次为劲仔食品（180家）、万业企业（145家）、南芯科技（141家）、数字政通（125家）和罗博特科（69家）。 本周南向资金净流入119.84亿港元，其中沪市港股通净流入14.27亿港元，深 市港股通净流入105.58亿港元。 股票型ETF本周收益中位数为-3.76%，资金净流入1586.09亿元。港股ETF本周收益中位数为1.46%，资金净流入47.47亿元。跨境ETF本周收益中位数为1.30%，资金净流出16.05亿元。商品型ETF本周收益中位数为0.14%，资金净流出20.86亿元。 截至2024年10月11日，基金抱团分离度较9月30日上升。最近一周抱团股和抱团基金超额收益环比小幅上升。 风险分析：报告结果均基于历史数据，历史数据存在不被重复验证的可能。 作者分析师：祁嫣然 执业证书编号：S0930521070001010-57378031 qiyanran@ebscn.com 目录 1、本周核心观点与市场复盘5 1.1本周核心观点5 1.2主要指数表现与热点复盘5 1.3宽基指数和行业指数估值7 1.4量化情绪跟踪8 1.4.1量能择时8 1.4.2沪深300上涨家数占比情绪指标8 1.4.3沪深300上涨家数占比择时跟踪9 1.4.4均线情绪指标9 1.5市场赚钱效应观察10 1.5.1横截面波动率10 1.5.2时间序列波动率11 2、资金面跟踪12 2.1机构调研跟踪12 2.2股指期货跟踪14 2.3南向资金跟踪16 2.4融资规模变化跟踪16 2.5ETF市场跟踪17 2.6抱团基金分离度跟踪18 3、风险提示18 图目录 图1：中信一级行业周度涨跌幅与振幅6 图2：热点概念表现（前十名与后十名）6 图3：宽基指数估值7 图4：中信一级行业指数估值7 图5：沪深300指数成分股上涨家数占比8 图6：动量情绪指标择时策略净值表现9 图7：动量情绪指标9 图8：均线情绪指标择时策略净值表现10 图9：均线情绪指标10 图10：横截面波动率10 图11：指数成分股加权时间序列波动率11 图12：沪市、深市和北证上市公司被调研次数12 图13：不同市值范围股票被调研次数12 图14：各类型调研活动占比12 图15：各类型机构投资者调研次数占比12 图16：本周中信一级行业被调研次数13 图17：主力合约升贴水15 图18：主力合约每周基差变化15 图19：主力合约本周基差年化收益率15 图20：中证500当月合约与下月合约每周基差变化15 图21：南向资金累计流向16 图22：每周融资余额与增加值16 图23：不同投资范围ETF的本周收益率（单位：%）17 图24：不同投资范围ETF的本周净流入（单位：亿元）17 图25：宽基ETF的本周净流入（单位：亿元）17 图26：行业ETF的本周净流入（单位：亿元）17 图27：超额净值最大回撤与分离度对比18 图28：抱团基金与抱团股票相对中证全指超额净值18 表目录 表1：宽基指数表现5 表2：宽基指数量能择时信号8 表3：横截面波动率统计结果11 表4：时间序列波动率统计结果11 表5：本周最受机构关注前10大个股13 表6：IF合约周度情况统计14 表7：IH合约周度情况统计14 表8：IC合约周度情况统计14 表9：IM合约周度情况统计14 表10：指数期货合约行情统计15 1、本周核心观点与市场复盘 1.1本周核心观点 本周（2024.10.08-2024.10.11，下同）A股市场经历剧烈震荡，主要宽基指数冲高后震荡回落，交易量也经历了从迅速放大转向迅速收缩。周度涨跌幅来看，主要宽基指数除北证50以外，其它指数均收跌。 我们在前期观点中表明：“短期量能的快速上涨对于当前的市场而言亦喜亦忧— —喜的是，底部反转迎来放量确认；忧的是，后续趋势持续在量能上存在‘前高’压力。若后市转向震荡整理，‘健康牛’格局或能缓慢开启。站在当前，市场迷雾已拨开；展望后市，上涨之路虽非坦途却信心坚定。”从本周市场表现来看，节后首个交易日的“交易热情”远高于预期，这也导致短期市场的变化演绎得更为剧烈。 市场剧烈变化之后，量能或能回到“慢牛”结构的“新常态”中，市场或需经历一段震荡整理的窗口期。同时，预期与现实的对照也需要交由时间来验证，“健康牛”或是我们在下一阶段所要经历的路径。后市需多关注政策及基本面变化，重点关注政策存在支撑或基本面边际改善的方向。 1.2主要指数表现与热点复盘 本周（2024.10.08-2024.10.11，下同）上证综指下跌3.56%，上证50下跌2.72%，沪深300下跌3.25%，中证500下跌4.74%，中证1000下跌5.12%，创业板指下跌3.41%，北证50指数上涨0.05%。 表1：宽基指数表现 开盘价 收盘价 涨跌幅(%) 上证综指 3674.40 3217.74 -3.56 上证50 3016.87 2680.39 -2.72 沪深300 4450.37 3887.17 -3.25 中证500 6417.81 5470.81 -4.74 中证1000 6437.11 5416.76 -5.12 创业板指 2576.22 2100.87 -3.41 北证50 1115.76 881.26 0.05 资料来源：Wind，光大证券研究所；统计区间为2024.10.08-2024.10.11 从中信一级行业来看，本周综合金融行业涨幅最高。中信一级行业中振幅最高的前5大行业依次为传媒、医药、电力设备及新能源、消费者服务、房地产。 图1：中信一级行业周度涨跌幅与振幅 资料来源：Wind，光大证券研究所；统计区间为2024.10.08-2024.10.11；单位：% 从热点概念来看，本周概念指数中表现最好的前5大概念依次为GPU指数、跨境支付指数、MCU芯片指数、华为HMS指数、金融科技指数；表现最差的5大概念依次为旅游出行指数、短剧游戏指数、纯碱指数、动物保健精选指数、Kimi指数。 图2：热点概念表现（前十名与后十名） 资料来源：Wind，光大证券研究所；统计区间为2024.10.08-2024.10.11；单位：% 1.3宽基指数和行业指数估值 截至2024年10月11日，宽基指数来看，创业板指处于估值分位数“安全”等级，其余宽基指数处于估值分位数“适中”等级。 中信一级行业分类来看，电力及公用事业、机械、消费者服务、纺织服装、食品饮料、交通运输处于估值分位数“安全”等级。 图3：宽基指数估值 证券简称 PE(TTM) 近10年估值分位数-区间比 近10年估值分位数-绝对值比 等级 股息率(近12个月，%) ROE(平 均，%) 总市值(亿元) 上证指数 14.25 33.27% 61.88% 适中 2.68 4.74 612974.90 上证50 11.17 51.28% 77.30% 适中 3.63 5.46 261962.98 沪深300 12.92 41.71% 59.00% 适中 2.91 5.28 558729.73 中证500 23.65 11.94% 37.58% 适中 1.89 3.71 122809.03 中证1000 34.94 12.71% 30.98% 适中 1.58 3.08 106991.52 创业板指 31.93 7.87% 15.87% 安全 1.34 6.38 55888.51 估值分位数安全等级划分（绝对值比）：安全(0,20%]，适中(20%,80%]，危险(80%,100%] 估值分位数-区间比=(( 估值分位数-绝对值比=(( 资料来源：Wind，光大证券研究所；注：数据截至2024.10.11 图4：中信一级行业指数估值 19659.85 2.67 估值分位数-绝对值比=(( 估值分位数-区间比=(( 估值分位数安全等级划分（绝对值比）：安全(0,20%]，适中(20%,80%]，危险(80%,100%]。 PE_TTM小于0的行业不显示评级信息及分位数信息 1263.42 .68 3 1.75 适中 69.77% 7.42% .47 46 综合金融 1051.33 0.07 0.60 综合 13059.21 2.43 1.94 适中 31.37% 0.07% .83 41 传媒 295.53 37 1.08 0.88 适中 60.28% .43% 19 101.24 计算机 543.57 43 .38 5 1.93 适中 21.13% 3.46% 21.75 通信 .40 74707 0.83 适中 77.26% 50.66% 66.12 电子 032.22 31 .09 4 2.67 安全 13.08% 2.99% 17.26 交通运输 11927.32 -0.95 1.56 房地产 .03 71962 4.94 1.64 适中 79.89% % 37.91 21.26 非银行金融 125987.73 4.84 4.94 适中 44.53% % 38.18 6.00 银行 12152.41 1.72 0.74 适中 65.54% 0.60% 66.80 农林牧渔 664.00 49 12.85 2.98 安全 4.73% 10.14% 22.33 食品饮料 .91 62188 4.73 1.58 适中 34.09% .68% 21 38.37 医药 4874.96 3.97 3.82 安全 6.66% 5.47% 21.36 纺织服装 18682.45 9.26 3.40 适中 25.37% .62% 18 16.10 家电 4644.11 4.09 1.57 安全 18.77% 0.38% 37.53 消费者服务 7183.31 2.52 2.13 适中 77.39% 0.01% 59.14 商贸零售 186.72 36 4.45 1.48 适中 57.40% % 34.15 27.20 汽车 17433.93 2.17 0.65 适中 49.88% .85% 17 73.82 国防军工 147.26 48 2.98 1.58 适中 29.93% .53% 22 35.85 电力设备及新