金融工程ESG市场跟踪双周报：ISSB国际可持续披露准则落地，较于草案有何区别？

2023年7月4日 总量研究 ISSB国际可持续披露准则落地，较于草案有何区别？ ——金融工程ESG市场跟踪双周报20230702 要点 ESG热点聚焦：6月26日，首个全球化可持续信息披露框架的落地，全球资本市场可持续发展相关信息披露进入新时期。经过对比我们发现，IFRSS1终稿在一定程度上考虑了各方的意见，采取了一些措施来缓解企业披露压力，但最终效果仍有待观察；IFRSS2终稿里，ISSB采取措施增加了企业披露可持续信息的可操作性（减少争议点）、减轻了企业负担。我们预期，各国交易所将很快推出相关指引帮助企业进行信息披露框架的落地，企业建设可持续信息披露的基础设施已迫在眉睫。 ESG新闻速览：国内：中国人民银行货币政策委员会召开2023年第二季度例会；国务院办公厅进一步构建高质量充电基础设施体系，优化完善充电桩网络布局；国家发改委等十八部门组织开展2023年节能宣传周和全国低碳日活动；财政部工信部、税务总局延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策；工信部办公厅下 达2023年度国家工业节能监察任务，印发33个重点行业领域工业节能监察工作手册；市场监管总局发布第四批绿色产品评价标准清单及认证目录，涉及厨卫五金产品和家用燃气用具；北京绿色交易所建设的全国温室气体自愿减排注册登记系统和交易系统被初步验收。欧盟：欧洲议会同意采取措施减少欧盟地下水和地表水的污染；欧洲议会环境委员会将为空气污染设置更严格的指标，以改善欧盟空气质量；欧盟委员会投资62亿欧元用于建设可持续交通基础设施。美国： 美国能源部宣布拨款2100万美元用于推进清洁能源解决方案的商业化；拜登- 哈里斯政府投资2500万美元扩大气象援助项目；拜登-哈里斯政府拨款1.78亿 美元用于降低K-12公立学校的能源成本。 ESG金融产品跟踪：（如无明确说明，本期指2023.6.19-2023.7.2） ESG债券方面，一级市场：本期新发绿色债券22只，其中碳中和债券4只，新 发低碳转型债券1只；新发乡村振兴债券8只；新发可持续挂钩债券3只。二 级市场：成交额方面，绿色债券6月成交1400.82亿元；收益率方面，绿色金 融债本期收益率下降。 ESG基金方面，目前市场存量ESG基金为189只，其中主动型基金为114只、被动型基金为75只。规模方面，主动型ESG基金共计1178.12亿元，其中环境主题基金803.52亿元；被动型ESG基金共计265.05亿元，其中环境主题基金225.16亿元。新发、新成立：本期新成立1只被动指数型ESG基金，即工银中证上海环交所碳中和ETF联接A；新发行1只偏股混合型基金，即华泰紫金 碳中和混合发起A；新公告发行1只被动指数型ESG基金，即华夏中证绿色电力50ETF发起式联接A。业绩表现：主动权益型ESG主题基金本期平均回报为 -1.85%，今年以来平均回报为-3.80%；主动权益型泛ESG基金本期平均回报为 -0.80%，今年以来平均回报为-2.34%；纯债型ESG基金本期平均回报为0.10%今年以来平均回报为1.74%。 银行ESG理财产品方面，银行ESG理财产品（在售、存续）共216只。本期4只ESG理财产品开始募集，皆为固定收益类产品。 风险分析：报告结果均基于历史数据，历史数据存在不被重复验证的可能。 作者分析师：祁嫣然 执业证书编号：S0930521070001010-56513031 qiyanran@ebscn.com 联系人：万松林 021-52523803 wansonglin@ebscn.com 联系人：马元心 021-52523678 mayuanxin@ebscn.com 目录 1、ISSB发布最终准则的历程与修订内容4 1.1、最终准则落地的历程回顾4 1.2、ISSB最终准则相较于草案的修订内容5 1.2.1、IFRSS1终稿与草案对比5 1.2.2、IFRSS2终稿与草案对比5 2、ESG相关新闻追踪6 3、ESG金融产品9 3.1、国内ESG债券9 3.1.1、绿色债券9 3.1.2、低碳转型债券11 3.1.3、乡村振兴债券11 3.1.4、可持续挂钩债券11 3.2、国内ESG基金12 3.2.1、ESG基金市场规模12 3.2.2、本期新发、新成立ESG基金12 3.2.3、ESG主题基金业绩表现（主动权益型）13 3.2.4、泛ESG基金业绩表现TOP20（主动权益型）13 3.2.5、ESG基金业绩表现（纯债型）14 3.3、国内银行ESG理财产品15 4、风险提示15 图目录 图1：ISSB推动国际可持续披露标准体系进程更新4 图2：近三年绿色债券累计发行规模9 图3：近三年绿色债券月度净融资规模9 图4：近三年绿色债券月度成交额10 图5：不同类型和期限绿色债券中债估价收益率情况10 图6：2020Q4至今主动型、被动型ESG概念基金规模变化12 图7：2023年以来ESG理财产品数量变化情况15 图8：发行机构存量ESG理财产品数量前10名15 表目录 表1：IFRSS1草案和终稿区别5 表2：IFRSS2草案和终稿区别6 表3：主要种类ESG债券发行总量及本期新发情况9 表4：新发绿色债券（2023.6.19-2023.7.2）10 表5：新发低碳转型债券（2023.6.19-2023.7.2）11 表6：新发乡村振兴债券（2023.6.19-2023.7.2）11 表7：新发可持续发展、可持续挂钩债券（2023.6.19-2023.7.2）11 表8：新成立、发行、公告发行ESG基金（2023.6.19-2023.7.2）13 表9：ESG主题基金业绩表现（主动权益型）13 表10：泛ESG基金本期业绩表现TOP20（主动权益型）14 表11：ESG基金业绩表现（纯债型）14 表12：新发ESG理财产品统计（2023.6.19-2023.7.2）15 1、ISSB发布最终准则的历程与修订内容 6月26日，国际可持续准则理事会（以下简称“ISSB”）正式发布《国际财务 报告可持续披露准则第1号——可持续相关财务信息披露一般要求》（简称“IFRSS1”）和《国际财务报告可持续披露准则第2号——气候相关披露》（简称“IFRSS2”）。首个全球化可持续信息披露框架的落地，全球资本市场可持 续发展相关信息披露进入新时期。 图1：ISSB推动国际可持续披露标准体系进程更新 资料来源：ISSB官网、财政部官网、光大证券研究所 1.1、最终准则落地的历程回顾 在我们于2023年6月5日外发的报告《财政部就ISSB国际适用性方法论开展新一轮意见征询——金融工程ESG市场跟踪双周报20230604》中，梳理了ISSB推动国际可持续披露标准体系的历程。 ISSB草案发布：国际可持续准则理事会（以下简称ISSB）于2022年3月31日发布IFRSS1草案和IFRSS2草案。 财政部和证监会意见反馈：2022年7月28日，财政部和证监会对《国际财务报告准则》可持续披露准则（ISDS）征求意见稿提交了反馈函。两大部门均对征求意见稿所展现出来的包容性差、中立性弱、实用性低等问题提出了意见。 ISSB全球化布局、ISSB北京办事处成立：2022年12月，ISSB北京办事处成立，该办事处将主要专注于与发展中国家和新兴经济体接触。 ISSB对首批国际可持续披露准则做出最终决议：2023年2月16日，ISSB在蒙特利尔举行会议，正式确定首批国际可持续披露准则（S1和S2）于2024年1月1日开始生效，并介绍了一些过渡性豁免措施：在企业使用S1和S2的首个报告期内，不要求可持续报告与财报同时发布；企业可以暂不披露范围三温室气 体排放量等。 扩大普适性：2023年5月11日，ISSB发布《方法论：提高可持续核算准则理事会标准的国际适用性以及SASB标准的通用分类标准更新（征求意见稿）》，旨在保持原可持续核算准则理事会（SASB）标准的目标、结构和完整性，且在不额外增加主体编制成本的基础上，对其中涉及特定国家或地区非气候相关的特定行业指标（约20%）进行修订，以提高其国际适用性。 1.2、ISSB最终准则相较于草案的修订内容 1.2.1、IFRSS1终稿与草案对比 经过对IFRSS1终稿和草案对比后发现，其差异内容主要集中在目标、概念基础、核心内容、附录主题。 造成差异的原因主要是ISSB吸纳了各方反馈的意见以完善其披露框架、缓解企业披露压力。比如，由于财政部和证监会曾反馈“建议ISSB完善‘重要’的定义”，证监会认为“重要”的定义主观性很强，在后续执行监督中可能会有不便 之处，在IFRSS1终稿中，ISSB将“要求企业披露其面临的可持续相关重大风险和机遇”修改为了“披露其面临的与可持续相关的风险和机遇”。另外，财政部曾建议ISSB在“不影响信息的公正性和完整性的前提下，豁免实体披露商业上敏感的信息”，IFRSS1终稿新增了商业信息豁免条例。除此之外，ISSB还明确了企业无需提供定量信息的具体情况、提前设立了“概念基础”章节以帮助 企业理解。综上，IFRSS1终稿在一定程度上考虑了各方的意见，采取了一些措施来缓解企业披露压力，但最终效果仍有待观察。 表1：IFRSS1草案和终稿区别 主题 议题 IFRSS1草案 IFRSS1终稿 目标 要求企业披露其面临的可持续相关重大风险修改：“重大风险和机遇”的表述，改为“与可持续有关的风险和机和机遇遇” 概念基础 修改：将公允表达、重要性、报告主体、关联信息等内容，归入概念基础章节 核心内容 治理 披露关于负责监督可持续相关风险和机遇的治理机构的信息 修改：披露治理层和管理层关于负责监督可持续相关风险和机遇的治理机构的信息 策略——财务状况、财务业绩和主体应披露信息，使通用目的财务报告使用者修改：无需提供定量信息的情况——这些影响无法单独识别、这些 现金流量了解可持续相关重大风险和机遇对主体在报影响所涉及的计量不确定性较高、企业不具备提供定量信息的能力告期间内的财务状况、财务业绩和现金流量的 影响，以及短期、中期和长期的预期影响 附录 重要性增加：该信息的披露可以合理地预期会严重损害该企业在追求该机 会时本来能够实现的经济利益，则企业豁免相关信息的披露 资料来源：ISSB官网、光大证券研究所 1.2.2、IFRSS2终稿与草案对比 IFRSS2主要包括7大内容：目标、范围、核心内容、治理、战略、风险管理、衡量指标。经过对IFRSS2终稿和草案对比后发现，其差异内容主要集中于目标、战略、风险管理和衡量指标主题。 造成差异的原因主要为：ISSB采取措施增加了企业披露可持续信息的可操作性 （减少争议点）、减轻了企业负担。比如，IFRSS2终稿中，将“要求企业披露 其面临的气候相关重大风险和机遇”修改为了“披露其面临的与气候相关的风险和机遇”，以减少企业针对“重大”的理解偏差，增加企业披露信息的可操作性。另外，为了减轻企业负担，IFRSS2终稿还通融为“披露定量信息时，企业可披露单个数额或一个范围”、删除了“要求企业披露每类温室气体排放强度”等要 求。综上，IFRSS2终稿较于草案区别较为明显，略微降低了企业披露可持续信息的难度。 表2：IFRSS2草案和终稿区别 主题议题 IFRSS2草案 IFRSS2终稿 目标 要求企业披露其面临的气候相关重大风险和机遇 修改：“重大风险和机遇”的表述，改为“与气候有关的风险和机遇 战略 气候相关风险和机遇增加：具体说明每一个确定的气候相关的风险和机会在哪个时间段 可能产生影响 战略与决策 披露价值链减排的目标量、碳抵消的目标 删除 财务状况、财务业绩和现金流 增加：企业应对气候相关风险和机遇的战略，企业预计其现金流在短期、中期、长期如何变化增加：披露定量信息时，企业可披露单个数额或一个范围增加：如果企业确定某些气候相关的风险和机会对当前或预期的财务影响无法耽误识别，或这些影响难以测量，则企业不需要提供量化信息 气候适应性 提出了使用气候情景分析及未使用气候情景分析两