研报总结
宏观动态
- 经济数据：1-8月规模以上工业企业利润增速放缓至0.5%，高技术制造业等新动能行业支撑增长，但传统行业（如采矿业、黑色金属冶炼）利润下降或亏损，工业经济复苏基础有待夯实。
- 政策及会议：
- 9月26日中共中央政治局会议强调完成全年目标，加大财政货币政策逆周期调节，提出降准降息、促进房地产市场止跌回稳、引导中长期资金入市等举措。
- 9月26日中央金融办、中国证监会印发《关于推动中长期资金入市的指导意见》，旨在优化资本市场投资者结构。
- 9月27日央行实施降准降息，下调存款准备金率0.5个百分点、政策利率20BP。
- 9月29日央行会同金融监管总局出台四项金融支持房地产政策，包括完善房贷利率机制、优化首付比例等。
债市观察
- 债市政策：降息需“有力度”，政策利率有进一步下调空间，货币宽松周期或将延续，财政政策（如超长期特别国债）也将加码。
- 债券发行：本周信用债发行数量环比下降29.69%，发行成本整体上行7.16BP（除短期融资券外）；全国首单创投企业“科技创新+中小微企业支持”双品种公司债券发行。
- 行业监测：
- 房地产：华夏幸福子公司以信托受益权抵偿债务，融创被列入失信被执行人，广州方圆子公司未能清偿债务。
- 城投：多家企业强调市场化经营，4只发债项目终止审查（合计78.86亿元），重庆百盐投资持有人会议未通过提前兑付议案。
- 其他：华科新能减持欧晶转债，武汉当代投资未能兑付“H20科技4”本息。
- 风险预警：本周无发行人主体级别被下调，无评级展望被下调。
