全球糖市纵览（2024/10/11）

全球糖市纵览（2024/10/11） 华金期货研究院 糖市信息汇总 市场焦点 基本面信息 巴西：24/25压榨期 双周数据：9月上半月中南部地区的糖产量312.4万吨，同比降0.08%；累计产量3032.7万吨，同比增3.59%；双周数据下降，但在市场预期内，且巴西减产在盘面上提前显现；根据普氏调研报告，预计9月下半月巴西中南部产量286万吨，同比减15.3%（近期Unica将公布相关数据）。天气及火灾影响，巴西产量下调，不排除一定程度影响下一年度产量。出口：9月出口39542万吨，同比增23.36%。 其他：印度与泰国方面 印度：仍重点关注国内食糖及乙醇需求；即将进入压榨期。泰国：相关部门提出预计24/25榨季产量1039万吨，同比增18%。巴基斯坦；年内再允许增加出口50万吨，今年出口总量将达到79万吨。 国内：产销进度 新季：新疆14家甜菜糖厂全部开机，当前新糖报价5750-5900元/吨；内蒙古预计中旬前全部开机，当前贸易商报价SR2501+50~60元/吨。。旧季：2023/24年制糖期全国共产糖996.32万吨，销糖960.6万吨；累计销糖率96.41%，同比加快1.34个百分点。食糖工业库存35.72万吨，同比减少8.5万吨，减幅19.22%。进口：8月进口77万吨，下半年预计到港量在280万吨。 价格信息 巴西：ICE-乙醇折糖价差8.14，糖醇差价提升；ICE：净多持仓增加；进口利润：低位。 观点 整体市场情绪干扰具体品种走势，短期震荡或整理走势较为突出。糖市来看，国际市场关注巴西天气及产量影响，国内市场因新糖上市及进口有一定压力，谨慎偏多，不宜过度追涨，可波段操作。 关注点：巴西产量调整、国内到港进度、新糖生产。 全球：食糖供需与榨季分布（USDA口径） 20000 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 全球食糖供需及可供出口量（万吨） 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 12/13 13/14 14/15 15/16 16/17 17/18 18/19 19/20 20/21 21/22 22/23 23/24 24/25E 0 全球食糖主产国产量趋势（万吨） 0 16/1717/1818/1919/2020/2121/2222/2323/2424/25E 全球食糖产量全球食糖消费量全球食糖期末库存全球食糖可供�口量 巴西印度欧盟泰国中国美国巴基斯坦俄罗斯 24/25榨季预期： BMI近日发布数据显示，受严重干旱和火灾的影响，预计全球最大糖生产国巴西2024/25榨季的糖产量将减少200万吨至3900万吨 ；甘蔗面积至少减少2.4%；全球糖供应过剩量预估下调200万吨至仅190万吨。并称预计全球供应紧张将继续支撑糖价，指出巴西所 面临的持续挑战是糖价上涨的潜在风险，该机构很快会上调对2024年和2025年的糖价预测。 巴西（双周压榨）：9月上半月中南部糖产量312.4万吨，同比降0.08% 400 19/20 20/21 300 21/22 22/23 200 19/20 22/23 20/21 23/24 21/22 24/25100 23/24 24/25 0 -100 巴西中南部甘蔗累计压榨量（亿吨） 7 6 5 4 3 2 1 1 4/ 4/16 5/1 5/16 6/1 6/16 7/1 7/16 8/1 8/16 9/1 9/16 10/1 10/16 11/1 11/16 12/1 12/16 1/1 1/16 2/1 2/16 3/1 3/16 0 巴西中南部双周产糖量（万吨） 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 巴西中南部累计产糖量（万吨） 19/20 21/22 23/24 20/21 22/23 24/25 60% 50% 巴西中南部双周制糖比 巴西双周食糖库存 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 19/20 200 22/23 20/21 23/24 21/22 24/25 0 4/16 5/1 5/16 6/1 6/16 7/1 7/16 8/1 8/16 9/1 9/16 10/1 10/16 11/1 11/16 12/1 12/16 1/1 1/16 2/1 2/16 3/1 3/16 4/1 19/20 20/21 21/2222/23 23/2424/25 40% 30% 20% 10% 4/16 5/1 5/16 6/1 6/16 7/1 7/16 8/1 8/16 9/1 9/16 10/1 10/16 11/1 11/16 12/1 12/16 1/1 1/16 2/1 2/16 3/1 3/16 4/1 4/16 5/1 5/16 6/1 6/16 7/1 7/16 8/1 8/16 9/1 9/16 10/1 10/16 11/1 11/16 12/1 12/16 1/1 1/16 2/1 2/16 3/1 3/16 4/1 0% 巴西（出口）：9月出口395.42万吨，同比增23.36% 400 巴西食糖按月度出口（万吨） 4000 巴西食糖按榨季累计出口（万吨） 300 3000 200 2000 100 17/1818/1919/20 20/2121/2222/23 1000 0 23/2424/25 0 4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月 17/18 20/21 23/24 18/19 21/22 24/25 19/20 22/23 4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月 1000 800 等待装糖量（万吨，左轴） 等待船只数量（只，右轴） 600 400 200 0 160 140 120 100 80 60 40 20 0 巴西食糖出口均价（元/吨）巴西港口情况 550 500 450 400 350 300 250 20020/2121/2222/2323/2424/25 23/1 23/2 23/3 23/4 23/5 23/6 23/7 23/8 23/9 23/10 23/11 23/12 24/1 24/2 24/3 24/4 24/5 24/6 24/7 24/8 24/9 24/10 150 4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月 数据口径：巴西农业部、巴西外贸局；制图：华金期货 巴西乙醇情况：糖醇价差8.14 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 巴西中南部乙醇累计产量（万立方米） 19/20 20/21 21/22 22/23 23/24 24/25 350 300 250 200 150 4/16 5/1 5/16 6/1 6/16 7/1 7/16 8/1 8/16 9/1 9/16 10/1 10/16 11/1 11/16 12/1 12/16 1/1 1/16 2/1 2/16 3/1 3/16 4/1 100 中南部乙醇月度销售情况（万立方米） 19/2020/2121/2222/2323/2424/25 4/16 5/1 5/16 6/1 6/16 7/1 7/16 8/1 8/16 9/1 9/16 10/1 10/16 11/1 11/16 12/1 12/16 1/1 1/16 2/1 2/16 3/1 3/16 4/1 4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月 巴西乙醇折糖价及ICE收盘价 1200 1000 800 600 400 200 0 双周乙醇库存（万立方米） 19/20 20/21 21/22 22/23 23/24 24/25 30ICE-乙醇折糖价巴西水合乙醇折糖价（美分/磅）ICE糖连续合约收盘价（美分/磅）25 20 15 10 5 0 -5 -10 巴西食糖供需平衡表 4554 4205 4400 3545 3805 3030 3597 3215 2595 2820 1928 5000 4000 3000 2000 1000 0 巴西食糖供需平衡表（万吨） 糖产量消费量出口量期末库存(右轴) 90 80 70 345060 50 40 30 20 10 0 19/2020/2121/2222/2323/2424/25E 普氏资讯发布的调查报告显示，预计巴西中南部地区9月下半月糖产量286万吨，同比减15.3%；甘蔗压榨量在3600～4470万吨区间，平均值为3988万吨，同比减11.3%；ATR为158.10公斤/吨，同比增加2.5%。 据外媒消息，巴西乙醇生产商Raizen的首席执行官RicardoMussa表示，与当前年度作物相比，Raizen更担心持续干旱对2025/26榨季甘蔗收成的潜在影响。巴西许多地区一直面临长期干旱天气，影响甘蔗等作物的种植，近几个月来，席卷全国的大火进一步加剧农民担忧。Mussa补充说，他们正在关注11月、12月和2025年1月的天气情况。未来几个月潜在的持续性干旱可能会加剧火灾的负面影响，火灾尚未对Raizen当前的生产周期产生实质性影响。 印度市场：24/25榨季即将开始 印度糖厂开榨数量（家）印度双周累计糖产量（万吨） 600 500 400 300 200 100 0 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月 2018/192019/202020/212021/222022/232023/24 印度食糖月度出口（万吨） 10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月 2018/192019/202020/212021/222022/232023/24 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 即将进入新季压榨。 18/1919/2020/2121/2222/2323/24 印度食糖供需平衡表：新年度关注天气 印度食糖供需平衡表（万吨） 4000 3500 3376 产糖量消费量出口量期末库存 36883700 34003450 3000 2700 2800 25002000150010005000 19/20 20/21 21/22 22/23E 23/24 24/25E 3200 2890 2900 3000 3100 印度农业部发布了2023/24榨季主要农作物产量最终估算。其中全国甘蔗总产量预计为45315.8万吨。 印度北方邦农民联盟（BKU）的农民在县政府举行抗议活动，要求将当前榨季的甘蔗收购价格定为450卢比/百公斤，并且及时向蔗农支付拖欠款项。 印度季风撤离时间较正常情况晚近一周，IMD称，今年的季风降雨量均值较往年高出5.5%。 泰国食糖产量（当前非压榨期） 泰国双周累计糖产量（万吨）泰国榨季产糖量（万吨，%） 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 12/1512/311/151/312/152/283/153/314/154/30 1600 17/18 18/19 19/20 20/21 21/22 22/23 23/24 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 877 -20% 14/1515/1616/1717/1818/1919/2020/2121//2222/2323/24E 产量同比变动（右轴） 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% 根据甘蔗和食糖委员会办公室（OCSB）的数据，泰国上半年食糖总消费量达到127万吨。尽管泰国