铅锌产业链周度报告

铅锌产业链周度报告 范玲期货从业资格号：F0272984投资咨询资格号：Z0011970 中航期货42022024-4-1210-211 目录 01报告摘要 02多空焦点 03数据分析 04后市研判 报告PA摘RT要01 （1）截至10月10日，Mysteel调研数据显示全国主要市场铅锭库存为7.29万吨，较10月8日增加0.83万吨。 （2）截至10月10日，Mysteel调研数据显示全国主要市场锌锭库存低位回升，增加1.34万吨至8.48万吨。 市场焦点 主要观点 锌：虽然海外矿ft远端供应偏紧预期有所缓解，但考虑海外炼厂复产、运输的时间，近期流入国内的增量有限。且年底下游炼厂有冬储备库需求，矿端供应偏紧格局短期难以明显好转。国内冶炼利润严重受损，炼厂当前原料库存在15天左右，出现联合减产，产量呈现走弱趋势，近日进口锌锭有所流入，补充国内供应。基建仍较为稳定，随着高温雨水天气的减少，户外施工陆续增加，叠加宏观利好政策支撑，地产基本面或得到阶段性修复，但消费端出现实质性好转尚需一定时间，短期库存难以有效去化。基本面较强，锌价或维持高位震荡，但需警惕宏观情绪的变化。 铅：铅：铅基本：面看，国内月度加工费低位运行，矿端紧张态势延续，原生铅企业节日期间供应稳定，且检修企业逐步复产。再生铅安徽地区预计中旬复产，不过再生铅企业利润亏损较大，企业复产或受限。虽然国家频繁发布利好 政策，但下游旺季需求不及预期。预计市场乐观情绪逐渐消退，供应边际加大，铅震荡偏弱格局难改。后期关注再生铅生产动态和铅旺季需求改善情况。 交易策略 锌：高位震荡，关注宏观情绪的变化；铅：震荡偏弱。 多空因素分析（锌） 利多因素 利空因素 矿端供应偏紧格局短期难以明显好转 进口锌锭有所流入 锌锭产量呈现走弱趋势 短期锌锭库存有所累计 户外施工陆续增加 多空因素分析（铅） 利多因素 利空因素 矿端紧张态势延续 下游旺季需求不及预期 再生铅企业复产或受限 原生铅检修企业逐步复产 国外库存去库明显 中国2024年8月锌矿砂及其精矿进口量为357,817.533吨环比下降4.68%，同比下降16.16%。澳大利亚是第一大供应国，当月从澳大利亚进口锌矿砂及其精矿91,157.485吨，环比增加14.78%，同比增加81.68%。秘鲁是第二大供应国，当月从秘鲁进口锌矿砂及其精矿70,333.138吨，环比下降5.06%，同比下降37.03%。 497,172 447,172 397,172 347,172 297,172 247,172 197,172 进口数量:锌矿砂及精矿:当月值 5,231,961 4,731,961 4,231,961 3,731,961 3,231,961 2,731,961 2,231,961 1,731,961 1,231,961 731,961 231,961 进口数量:锌矿砂及精矿:累计值 147,172 01-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 20222023202420202021 20222023202420202021 原计划今年4季度扩产15万吨锌的Odda锌冶炼厂因焙烧设备施工延误，完成时间推迟至明年1季度。自2023年9月起，国内外锌精矿加工费接连下调，近期更是降至历史低位，9月国产矿加工费1400元/吨、环比-300元/吨，9月进口矿加工费 -40美元/干吨，环比-20元/干吨。加工费重心持续下移。目前锌精矿紧张状况暂无缓解迹象。 (/) 到厂含价税(含税)含:锌税精矿:池50%河:河池池河 22,030 20,030 18,030 吨16,030 元 14,030 12,030 10,030 8,030 到厂含价税(含税含):锌税精矿:5州0%郴:郴州州郴 22,070 20,070 18,070 吨16,070 元 14,070 12,070 10,070 8,070 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 20202021202220232024 ( / ) 锌精矿价格小幅下跌。锌精矿:50%:河池价格为21690元/吨，较上周跌20元/吨；锌精矿:50%:郴州价格为21660元/吨，较上周跌20元/吨。 01-01 02-01 03-0104-01 05-01 06-0107-01 08-01 09-0110-01 11-01 12-01 2020 2021 2022 2023 2024 产量产量锌产:锌量锌:累计值 785 685 585 485 吨万 385 285 185 85 02-2803-2804-2805-2806-2807-2808-2809-2810-2811-2812-28 2024 2020 2021 2022 2023 () 矿加工费未有反弹迹象，预计原料短缺将传导至冶炼减产，8月产量环比下滑。2024年8月SMM中国精炼锌产量为48.63万吨，环比下降0.33万吨，同比下降7.6%，1-8月累计产量415.8万吨，累计同比下降3%，低于预期值。由于加工费较低，冶炼亏损严重，短期预计维持低开工率生产。 68 产量产量锌产:锌量锌:当月值 63 58 53 48 43 03-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 2024 2020 2021 2022 2023 产量产量产:锌量:当月同比 15 10 5 0 -5 -10 03-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 2024 2020 2021 2022 2023 产量产量锌产:锌量锌:累计同比 17 12 7 2 -3 -8 02-2803-2804-2805-2806-2807-2808-2809-2810-2811-2812-28 2024 2020 2021 2022 2023 海关统计数据显示，中国2024年8月精炼锌进口量为26,615.125吨，环比增长44.24%，同比下降9.01%。哈萨克斯坦是第一大供应国，当月从哈萨克斯坦进口精炼锌12,469.227吨，环比增加46.77%，同比增加14.50%。澳大利亚是第二大供应国，当月从澳大利亚进口精炼锌8,433.283吨，环比增长34.41%，同比减少30.48%。 进口数量:精炼锌:当月值 81,000 71,000 61,000 51,000 41,000 31,000 21,000 11,00001-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 1,000 20242020202120222023 出口数量:精炼锌:当月值 7,018 6,018 5,018 4,018 3,018 2,018 1,018 18 01-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 20242020202120222023 (%) (%) 中汽协数据显示，8月，新能源汽车产销分别完成109.2万辆和110万辆，同比分别增长29.6%和30%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的44.8%。1-8月，新能源汽车产销分别完成700.8万辆和703.7万辆，同比分别增长29%和30.9%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的37.5%。自7月25日，国家发展改革委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》以来，汽车报废补贴加码，新能源车市场消费热情进一步被激发，推动产销快速增长。 房屋新开工面积:累计同比 75 55 35 15 -5 -25 -45 02-2803-2804-2805-2806-2807-2808-2809-2810-2811-2812-28 2022 2023 2024 2020 2021 产量产汽量车产:汽量车汽:当车月同比 520 420 320 220 120 20 -80 01-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 2024 2020 2021 2022 2023 1-8月份，房地产开发企业房屋施工面积709420万平方米，同比下降12.0%。房屋新开工面积49465万平方米，下降22.5%。房屋竣工面积33394万平方米，下降23.6%。新建商品房销售面积60602万平方米，同比下降18.0%。国新办新闻发布会推出多项重磅政策，降低存量房贷利率和统一房贷最低首付比例、预计平均降幅在0.5%左右，统一首套房和二套房的房货最低首付比例，将全国展面的二套房贷款最低首付比例由25%下调至15%，释放了比较积极的政策信号，旨在稳定房价，后续看政策落实推进情况。 () 总库存:LM锌E锌锌 266,000 216,000 166,000 吨 116,000 66,000 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 16,000 20202021202220232024 库存小计计:锌总:总计计总 178,000 158,000 138,000 118,000 吨吨9吨8,000 78,000 58,000 38,000 18,000 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 20202021202220232024 () LME公布数据显示，小幅下跌，周度跌1.87%，最新库存水平为242450吨；9月30日当周，沪锌库存持续减少，周度库存减少0.2%至79980吨；10月10日，中国精炼锌社会库存8.48万吨，库存有所增加。 锌锭库存季节性走势图 28.80 23.80 18.80 13.80 8.80 3.80 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 20202021202220232024 2022-01-04 2022-02-04 2022-03-04 2022-04-04 2022-05-04 2022-06-04 2022-07-04 2022-08-04 2022-09-04 2022-10-04 2022-11-04 2022-12-04 2023-01-04 2023-02-04 2023-03-04 2023-04-04 2023-05-04 2023-06-04 2023-07-04 2023-08-04 2023-09-04 2023-10-04 2023-11-04 2023-12-04 2024-01-04 2024-02-04 2024-03-04 2024-04-04 2024-05-04 2024-06-04 2024-07-04 2024-08-04 2024-09-04 2022-01-04 2022-02-04 2022-03-04 2022-04-04 2022-05-04 2022-06-04 2022-07-04 2022-08-04 2022-09-04 2022-10-04 2022-11-04 2022-12-04 2023-01-04 2023-02-04 2023-03-04 2023-04-04 2023-05-04 2023-06-04 2023-07-04 2023-08-04 2023-09-04 2023-10-04 2023-11-04 2023-12-04 2024-01-04 2024-02-04 2024-03-04 2024-