2024年9月地方债发行情况分析：新增专项债发行继续大幅放量

核心观点
2024年9月，地方债发行量和净融资额环比、同比均增加。新增专项债发行放量，再融资债发行量环比下降；各期限地方债发行利率全线下行，部分省份因国债收益率上行导致发行利差被动收窄；发行期限整体拉长，主因新增专项债占比提升；基建领域仍是新增专项债主要投向，特殊新增专项债发行增多。

总体发行情况

• 发行规模：9月地方债发行12843亿元（环比增847亿元，同比增5142亿元），净融资11056亿元（环比增2864亿元，同比增9590亿元）。新增专项债发行10279亿元（环比增2314亿元，同比增6710亿元），再融资债发行1523亿元（环比减1095亿元，同比减1989亿元）。
• 发行利率：加权平均发行利率2.15%（环比下行9.41bps），各期限利率全线下行，中短端幅度更大（如1年期下行15.78bps）。
• 发行利差：2年期、3年期、5年期、20年期利差收窄，1年期、7年期、10年期、15年期、30年期利差上行。部分省份（如天津、深圳）因国债收益率快速上行导致利差被动收窄。
• 发行期限：加权平均发行期限15.05年（环比拉长0.74年），主因新增专项债占比提升。新增一般债、再融资债、新增专项债加权平均期限分别为9.09年、11.44年、16.18年。
• 募集资金用途：基建领域仍是主要发力点，市政和产业园区基础设施、交通基础设施、民生服务合计占比45.8%。特殊新增专项债（未披露“一案两书”）发行3011.24亿元，占比29.3%，期限较短（加权平均9.85年），主要用于政府投资项目、项目建设等。

区域发行情况

• 9月33个省市发行地方债，江苏、江西、广东发行规模位列前三（合计4204亿元）。
• 1-9月累计，广东、山东、江苏发行量居前（合计13755亿元）。