事件概述：公司披露前三季度业绩预增公告，预计实现归母净利润31.20~32.80亿元，同比+58.52%~+61.98%；扣非归母净利润31.10~31.80亿元，同比+48.17%~51.50%。
业绩表现：
- 2024年前三季度归母净利润31.20~32.80亿元，同比+58.52%~+61.98%，扣非归母净利润31.10~31.80亿元，同比+48.17%~51.50%。
- 2024Q3单季度归母净利润10.58~11.28亿元，同比+7.99%~+15.13%，环比-5.31%~+0.95%，归母净利润上限创历史新高；Q3扣非归母净利润10.58~11.28亿元，同比+9.58%~+16.84%，环比+1.99%~+8.74%。
业绩驱动因素：
- 需求端：美国半钢胎进口需求韧性，全钢胎环比提升显著，中国轮胎在欧美市场具备高性价比优势。7-8月泰国半钢胎出口美国同比+9.52%，全钢胎出口美国环比+13.27%。
- 原材料：2024Q3半钢胎原材料指数同比+10.48%，全钢胎指数同比+8.89%，成本端小幅承压，公司通过战略合作、长约等形式降低采购成本，并动态调整采购策略。
全球化与非公路轮胎：
- 现有产能超7000万条，分布青岛、东营、潍坊、沈阳、越南、柬埔寨，国内、越南、柬埔寨工厂已量产，在建产能稳步推进。
- 非公路轮胎领域深耕多年，产品规格全、品质优，国内合作客户包括同力重工、徐工集团等，国外配套卡特彼勒、约翰迪尔等。21.00R35规格轮胎寿命远超市场平均水平。
液体黄金轮胎：
- 应用国际首创化学炼胶技术，降低滚动阻力，提升抗湿滑和耐磨性能，解决“魔鬼三角”问题。
- 性能测试：赛轮液体黄金S01在操控、安全、电耗方面优于米其林、倍耐力等国际品牌。
- 使用端：卡客车胎降低能耗4%，轿车胎降低3%以上，新能源轿车续航提升5%-10%。
- 渠道端：线下门店推出四大系列新品，销量提升，获得东风华神、宇通客等配套车型定点。
投资建议：
- 预计2024-2026年收入分别为331.48/365.21/419.00亿元，归母净利润42.75/49.35/58.43亿元，EPS 1.30/1.50/1.78元，PE 11/10/8倍。
- 维持“推荐”评级。
风险提示：
- 原材料价格波动、全球轮胎需求不及预期、汇率波动、新产能落地不及预期、国际贸易摩擦加剧、运费价格波动等。
