2024年上半年,我国稳健的货币政策强化逆周期调节,市场流动性充裕,资金需求疲弱,社融增速创历史新低,推动资金利率、债券发行成本及到期收益率整体下行。下半年,实体经济融资需求预计仍偏弱,物价增速难以明显上升,全球货币政策转向宽松,央行将继续加大逆周期调节力度,市场到期收益率仍有下行动力。但经济指标边际改善、央行多次提示长期利率风险并调整货币政策框架,将制约收益率下行,预计将低位波动。关键数据包括:6月末M1、M2增速分别为-5.0%、6.2%,社融存量同比增长8.1%;1年期和10年期国债到期收益率分别下降54.06BP、34.95BP。研究结论:下半年债券市场收益率预计低位波动,需关注央行新货币政策工具对长期收益率的影响。