期走势评级
宏观政策
- 国新办将于10月12日举办新闻发布会，财政部长将介绍“加大拆正政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展”有关情况。
焦煤
- 现货与期货：现货偏强，期货回落。唐山主焦煤报1785元/吨，京唐港山西产主焦煤报2010元/吨。活跃合约报1436.5元/吨(-29)。
- 基差与价差：基差348.5元/吨(+29)，1-5月差-32.5元/吨（-2）。
- 供需：供给创新高，需求回升。110家洗煤厂开工率68.47%(-1.29)，230家独立焦企生产率71%(+1.75)。
- 库存：上游去库，下游补库。523家矿山库存274.4万吨(-2.35)，洗煤厂精煤库存190.19万吨(+8.16)，247家钢厂库存720.83万吨（-3.93)，230家焦企库存732.76(-36.15)，港口库存398.03万吨(-1)。
焦炭
- 现货与期货：现货进入提涨通道，期货震荡。天津港准一级焦报1890元/吨，活跃合约报2094.5元/吨(-34)。
- 基差与价差：基差-55.15元/吨(+34)，1-5月差-42.5元/吨(-9)。
- 供需：供需均有回升，需求回升幅度更大。230家独立焦企生产率71%(+1.75)，247家钢厂产能利用率85.61%(+1.16)，铁水日均产量228.02万吨(+3.16)。
- 库存：上中游去库，下游补库。230家焦企库存40.83万吨（-3.41），247家钢厂库存555.92万吨（-4.73），港口库存188.2万吨（+1）。
策略建议
- 宏观政策主导市场，预期政策兑现后行情将回归各自主要矛盾。
- 产业层面，洗煤厂开工率回落但供给仍偏宽松，蒙煤进口下滑，港口进口煤增加。库存结构好转，焦炭各环节心态改善，补库需求回升。
- 钢厂利润修复至年内高点，铁水复产力度较大，提升原料需求。
- 关注下游钢材价格能否维持强势，若维持高位或走强，产业链利润中枢有望抬升。
- 建议J01多单持有，视基本面变化决定加仓时机。
风险提示
