华南锂电周谈第五十八期减产扰动供给需求仍有韧性20241009

碳酸锂市场供需分析总结

核心观点

• 供应过剩：碳酸锂市场面临供应过剩问题，主要原因是产量增长超过需求增速。宁德时代在宜春地区的减产及其他企业因锂价低迷出现的减产，预计十月份产量下降约1万吨。
• 需求韧性：尽管新能源汽车产销量维持高增速，但插电式混合动力汽车（插混）比例上升导致碳酸锂需求增长可能不及预期。欧美新能源汽车销量放缓，主要原因是补贴退坡和竞争力不足。
• 成本驱动：锂矿品位对成本影响显著，优质矿产如坦尼矿、江特矿等成本更低。高成本产能因价格下跌而减产或停产，市场逐步达到供需平衡。

关键数据

• 宁德时代产能：宜春地区三个项目产能合计约16万吨，产能利用率不高。
• 产量变化：预计十月份国内锂产量下降约1万吨，环比减少8000吨至4500吨。
• 全球锂资源产量：今年预计增长25%，主要来自非洲和南美盐湖，中国锂矿和盐湖也有显著增量。预计到2025年全球锂资源产量将增至100万165万吨左右。
• 库存情况：国内碳酸锂库存连续44到5周去库，九月份可能出现供需缺口约5500吨。
• 锂盐生产成本：全球锂盐生产成本基本在4万以下，国内高品位锂云母成本约在5万到8万之间，低品位锂矿成本接近9到10万之间。

研究结论

• 短期价格：短期内价格受宏观情绪影响可能走强，但长期上涨空间有限，建议逢高做空。
• 长期趋势：预计2024年锂资源过剩，但供给问题和高成本产能出清可能导致2026至2027年供应过剩缩窄。随着海外产能补充，市场将恢复供需平衡。
• 市场动态：去库现象对价格构成支撑作用，但高成本产能需更低价格才能被淘汰，快速达到供需平衡点。
• 新能源行业：储能市场未来潜力巨大，可能赶超动力电池汽车市场。油价上涨将利好新能源汽车，但低价将有利于消费端。