国君汽车|自主中高端汽车发力,销量有望持续突破

自主品牌中高端汽车持续发力，维持行业增持评级。

• 自主品牌加快进军中高端市场，优质供给增加，整车和零部件企业有望迎来量价齐升。
• 国内中高端乘用车市场规模可观，自主品牌在SUV和MPV车型市场逐步突破。
• 2023年国内30万元以上车型终端销量达416.2万辆，同比增长23.5%，乘用车消费持续升级。
• 从销量结构看，30万元以上中高端车市场对大空间车型（B级、C级）需求明显。
• 理想、鸿蒙智行、腾势等品牌30万元以上车型销量快速提升。

全球豪华品牌中高端车单车盈利能力强。

• 德系豪华品牌（宝马、奔驰、奥迪）仍占据较高市场份额，尤其在大空间豪华轿车市场。
• 2023年宝马/奥迪单车净利润分别为3.6万/2.5万元人民币，奔驰单车EBIT利润5.3万元，保时捷达12.3万元。
• 豪华车盈利弹性强，开拓高端市场将推动自主品牌盈利提升。

智能化促进品牌认知改变，国产替代提速。

• 理想、华为鸿蒙智行、蔚来、极氪等品牌持续发力中高端市场，中系车与外资豪华车硬件差距缩小。
• 智能驾驶和智能座舱成为重要购车因素，智能化升级改善消费者对自主品牌的认知。
• 随着新车上市和智能化迭代，中高端车市场国产替代有望再提速。

风险提示：消费降级导致中高端车销量不及预期，价格战加剧影响盈利。