海光信息：24Q3业绩预告超预期，竞争力持续升级

2024-10-10 孙行臻,王芳中泰证券杨静🍦

业绩预告：公司2024年Q1-Q3预计实现营收58.36~63.58亿元（同比+48.02%~+61.26%），归母净利润14.08~15.86亿元（同比+56.16%~+75.90%）；Q3单季预计营收中值为23.34亿元（同比+75.36%，环比+7.52%），归母净利润中值为6.44亿元（同比+187.09%，环比+13.94%）。
产品与技术：CPU+DCU产品性能持续提升，研发进展顺利；海光CPU兼容x86指令集，兼具生态、性能、安全优势；海光DCU以GPGPU架构为基础，兼容通用“类CUDA”环境，并打造了自主开放软件栈，完全兼容“CUDA”、“ROCm”生态。
市场环境：1）通用计算：x86服务器出货量同比增长10.4%，收入增长31.3%，主要受超大规模云服务商和互联网公司数字化转型推动；2）智算市场：2024H1中标金额同比增长91.6%，中标数量增长32.8%，国产智算需求持续扩张，DCU业务将受益于GPU国产替代浪潮。
投资建议：公司x86授权稀缺，掌握核心技术并具备自我迭代能力，围绕通用计算市场持续加大研发投入，产品竞争力保持市场领先，下游市场需求广泛且持续增加；预计2024-2026年归母净利分别为17.12/23.64/30.91亿元，维持“买入”评级。
风险提示：核心技术积累不足、无法继续使用授权技术、国产厂商在AIGC技术和产品进展不及预期、研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。