养老产业现状研究专题（三）：养老照护服务重在实现“居家社区机构相协调”

养老产业现状研究专题（三） 非银行金融 2024年10月10日 养老照护服务重在实现“居家社区机构相协调” 强于大市（维持） 行情走势图 相关研究报告 【平安证券】行业半年度策略报告-非银行金融-保险业2024年中期策略报告：负债端已行稳，资产端待起航-强于大市20240619 【平安证券】行业动态跟踪报告-非银行金融-健全人 身险产品定价机制，助力防范利差损风险-强于大市 20240804 【平安证券】行业深度报告-非银行金融-养老产业现状研究专题（一）：养老金融业蓬勃发展-强于大市20240813 【平安证券】行业深度报告-非银行金融-养老产业现状研究专题（二）：养老服务迈向多元，养老用品日趋丰富-强于大市20240911 证券分析师 王维逸投资咨询资格编号 S1060520040001BQC673 WANGWEIYI059@pingan.com.cn 李冰婷投资咨询资格编号 S1060520040002 LIBINGTING419@pingan.com.cn 韦霁雯投资咨询资格编号 S1060524070004 WEIJIWEN854@pingan.com.cn 平安观点： 养老照护服务：体系不断完善，发展存在不平衡不充分问题。养老照护服 务包括居家、社区和机构养老照护服务三类养老模式，三种模式相辅相成。近年来我国支付保障体系不断加强、照护供给规模不断扩大，各类养老机构和设施及其床位数持续增长、养老机构护理型床位占比提前完成“十四五”规划目标任务、居家社区照护内容不断丰富，但养老机构以中小型机构为主、以公建公营型机构为主，床位利用率不高、整体盈利能力不强、普遍能够实现收支平衡。面对老龄化速度快、失能失智和慢性病老年人逐年攀升而产生的庞大的失能照护需求，我国养老机构照护保障水平有待提高、照护供给仍然不足。 居家养老照护服务：主流养老方式催生多元化服务场景。居家养老成本较 低、无需更换住所，有家人陪伴，是目前我国主流的养老方式。根据养老服务使用场景和形式，养老服务机构提供的居家养老照护服务主要包括上门服务和远程监护两类，上门服务是由专业人员上门为居家老人提供如助餐、助行、助急、助浴、助洁、助医、日常照料等，支付方主要包括政策性长期护理保险试点、商业护理保险和自费三类。我国居家养老服务机构市场较为分散，以初创型企业为主，机构分布呈现出明显的区域性特征。以福寿康为例，作为我国规模居前的居家医疗照护服务机构，公司推进“互联网+医护康养”的整合照护模式，截至2023年底业务在全国布局超过 60个城市，在全国范围内运营400余家分支机构和服务站点、累计服务 用户约25万人，年服务量超过1800万人次。 社区养老照护服务：供给扩量提质，总体向品质化跃升。社区养老照护服务主要是基于各类养老服务设施，为老年人就近提供的专业化护理、医养结合、日托、全托等服务日间照料和各类社区服务，普遍由政府主导、多元参与。我国居家和社区养老服务网络更加健全、农村养老服务发展已取 得新进展；但与居民对养老服务多样化、多层次需求相比，社区养老服务机构数量还有待提升、供给质效也需进一步增强。截至2023年末，全国 共有各类养老机构和设施40.4万个，其中社区养老服务机构和设施36.3万个、占比89.9%，以全托服务和日间照料社区养老服务机构和设施为主；全国养老床位合计823.0万张，其中社区养老服务床位305.8万张、占比37.2%。以诚和敬为例，公司布局养老驿站、创新试点养老服务综合体和区级指导中心等多项业务，截至2024年10月初，诚和敬拥有社区居家服 务站点超过170个，覆盖18万老人、累计提供养老服务超过600万人次。 风险提示：1）人口老龄化加速发展，居民养老财富积累缓慢。2）居民养老资产储备不足、养老消费支出有限，影响养老服务需求和养老用品购买 需求释放和产业发展速度3）政策落地不及预期、养老实体产业发展缓慢，养老产业投资回报率不及预期。 行业报 告 行业深度报 告 证券研究报告 正文目录 一、养老照护服务：体系不断完善，发展存在不平衡不充分问题4 二、居家养老照护服务：主流养老方式催生多元化服务场景8 2.1以上门服务为主，政策性长护险试点和商业护理保险是主要支付方9 2.2福寿康：我国规模居前的居家医疗照护服务机构12 2.3中国平安：构建“医、住、护、乐”四联体，推动居家养老服务迈向标准化、规范化、体系化14 三、社区养老照护服务：供给扩量提质，总体向品质化跃升17 3.1农村养老服务发展已取得新进展20 3.2诚和敬：以养老驿站为中心，提供辐射周边社区的养老服务21 四、风险提示22 图表目录 图表1三种养老照护服务模式相辅相成4 图表2近年来全国各类养老机构和设施供给增加5 图表3我国养老服务床位供给不断增加5 图表4我国养老机构和设施利用率不高6 图表5不同规模注册登记的养老机构占比变化6 图表6“十四五”国家老龄事业发展和养老服务体系主要指标6 图表7不同类型养老机构盈亏情况（2021年）7 图表8居家养老是受访老人的主流养老方式8 图表9受访老人居家养老的主要服务需求8 图表10居家养老照护服务产业图谱8 图表11参加及享受长期护理保险待遇人数情况10 图表12长期护理保险服务人员与定点服务机构情况10 图表13长期护理保险基金年人均收支情况10 图表14长期护理保险每万人配备服务情况10 图表15商业护理保险产品供给主体构成（2024年9月）11 图表16商业护理保险保费收入持续增长（2018-2022）11 图表17受访老人对子女在家中安装监控的意愿12 图表18受访老人居家养老方式的选择12 图表19福寿康业务布局13 图表20福寿康发展历程13 图表21福寿康年服务量持续增长13 图表22福寿康“医护康养”生态圈14 图表23中国平安居家养老：全国最大的养老服务机构，品质养老首选15 图表24中国平安居家养老：创新“四个联体”模式，专业创造价值16 图表25中国平安医养服务对寿险新业务价值贡献持续提升，服务加持效果显著16 图表26中国平安居家康养服务对寿险主业的赋能价值持续凸显17 图表27社区养老照护服务产业图谱18 图表28我国不同类型养老机构和设施的构成19 图表29我国不同类型养老床位数的构成19 图表30我国社区养老服务机构和设施的主要构成19 图表31我国城乡社区综合服务设施覆盖率提升19 图表32诚和敬养老驿站地图22 一、养老照护服务：体系不断完善，发展存在不平衡不充分问题 根据《养老产业统计分类（2020）》，养老照护服务包括居家、社区和机构养老照护服务三类养老模式。总体来看，养老照护服务属于轻资产运营模式，主要提供居家、社区、机构养老环境下的生活照料和医疗保健等养老服务，也包括养老社区的 运营管理。具体来看： 1）居家养老照护服务：主要是家庭护理或非社区的上门服务。①家庭成员或雇用人员对居家老年人进行生活照料、康复护理等服务；②养老服务机构或其他社会主体向居家老年人提供的上门服务，如助餐、助行、助急、助浴、助洁、助医、日常照料等；③不包括社区上门服务。 2）社区养老照护服务：主要是日间照料和各类社区服务。①养老服务机构依托社区养老服务设施向社区老年人提供的日托、全托等服务；②社区养老服务机构、嵌入式的养老服务设施和带护理型床位的社区日间照料中心等机构提供的照护服务；③依托社区综合服务设施和公共服务综合信息平台、呼叫服务系统和应急救援服务机制提供的全托、月托、上门等为主的精准化专业化生活照料、助餐助行、助浴助洁、助医、紧急救援、精神慰籍等照护服务；④社区邻里互助、助老食堂、助老餐桌、老年社区（全周期养老综合体）提供的社区养老照护服务。 3）机构养老照护服务：各级政府、企业和社会力量兴办的养老机构为在机构内集中养老的老年人提供全方位服务，包括住宿、养护和专业化护理服务、医养结合服务、托养服务等。①养老院、老年福利院、老年公寓、老年养护院、敬老院、光荣院、农村幸福院、养老大院、农村特困人员供养服务机构等养老机构为在机构集中养老的老年人提供的养护和专业化护理服务；②内设诊所、卫生所（室）、医务室、护理站的养老机构提供的医养结合服务；③公办养老机构及公建民营养老机构为经济困难失能（含失智）老年人、计划生育特殊家庭老年人提供无偿或低收费托养服务；④失智老年人照护机构提供的服务； ⑤不包括机构为居家老年人提供的上门服务。尽管《养老产业统计分类（2020）》中并未明确CCRC养老社区的分类，但根据CCRC养老社区提供医养结合服务的特征，我们将其纳入中高端机构养老服务当中。 图表1三种养老照护服务模式相辅相成 资料来源：鲸准研究院、观研天下，平安证券研究所 我国养老服务体系不断完善，但老龄事业和养老服务还存在发展不平衡不充分等问题。 根据《“十四五”国家老龄事业发展和养老服务体系规划》，“十三五”期间，我国养老服务体系不断完善，各级政府持续推进公办养老机构建设，居家社区养老服务发展迅速，机构养老服务稳步推进。但我国老年人口规模大，老龄化速度快，老年人需求结构正在从生存型向发展型转变，老龄事业和养老服务还存在发展不平衡不充分等问题，主要体现在农村养老服务水平不高、居家社区养老和优质普惠服务供给不足、专业人才特别是护理人员短缺、科技创新和产品支撑有待加强、事业产业协同发展尚需提升等方面。 1）支付保障体系不断加强。根据《国务院关于推进养老服务体系建设、加强和改进失能老年人照护工作情况的报告》，民政部本级和地方各级政府用于社会福利事业的彩票公益金加大倾斜力度，将不低于55%的资金用于支持发展养老服务。2018-2023年，全国一般公共预算直接用于养老服务的资金达2871亿元。2024年，中央财政安排54.8亿元用于支持发展 养老服务。我国基本养老保险和基本医疗保险参保人数众多、覆盖范围广，老年人福利补贴制度已覆盖4000多万老年人，助力居民提高养老服务支付能力。 2）近年来，我国各类养老机构和设施及其床位数持续增长，但注册登记的养老机构数量有限。 ①根据《2023年民政事业发展统计公报》，我国养老机构和设施包括两大类：注册登记的养老机构、社区养老服务机构和设施。截至2023年末，全国共有各类养老机构和设施40.4万个（YoY+4.4%），养老床位合计823.0万张；每千名60岁以上 老年人拥有养老床位27.7张。其中，注册登记的养老机构4.1万个、床位517.2万张，分别占比10.1%、62.8%。根据《国 务院关于推进养老服务体系建设、加强和改进失能老年人照护工作情况的报告》，截至2023年底，中央预算内投资支持建 设养老床位32万余张，累计安排1.3万多套公租房免费用于养老服务。 ②根据《2023年中国民政统计年鉴》的统计分类，我国注册登记的养老机构进一步可分为三类：社会福利院1、农村特困人员救助供养机构2和其他各类养老机构3。截至2022年末，我国养老机构数量共计4.1万个、床位数共计518.3万张、抚养 救助人员共计217.9万人，以社会福利院和敬老院为主体的公办非营利性养老机构与社会力量举办的其他各类养老机构基本呈现1:1的结构——其他各类养老机构数量、床位数和抚养救助人员占比分别54.7%、57.7%、56.7%。 图表2近年来全国各类养老机构和设施供给增加图表3我国养老服务床位供给不断增加 各类养老机构及设施数量（万个，左） 45YoY（右） 40 35 30 25 20 15 10 5 0 2014201520162017201820192020202120222023 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 养老服务床位数（万张，左） 每千名60岁以上老年人拥有养老床位（张，右） 32 31 30 29 28 27 26 25 2014201520162017201820192020202120222023 资