国君基金配置|乘势而上,ETF的配置线索

近期中国股市快速上涨，主要宽基指数近两周涨幅均超20%，其中上证指数累计上涨21.9%，消费、金融、地产板块表现突出。回溯2019年A股市场走势，可分为快速反弹期、调整分化期和震荡回升期三个阶段，其中调整分化期的行业特征对后市有较强指示性。

当前ETF市场总规模达3.48万亿元，已有6只规模突破千亿元。大类资产方面，资金大幅流入A股类产品，沪深300类产品单周流入超500亿元；行业主题方面，消费、地产板块资金流入居前。

ETF配置价值分析显示，在市场反弹初期，配置指数ETF相较于个股更具配置价值，尤其通过行业ETF参与反弹往往比个股平均涨幅更高。历史数据显示，反弹初期阶段配置指数ETF的平均收益率可能相对更高。

当前ETF配置思路：

1. 反弹初期：可适当配置备受资金青睐的宽基指数产品（如沪深300、创业板指、科创50等）或受益于无风险利率下降与风偏提振的产品（如非银金融、计算机、传媒、国防军工、港股互联网等板块）。
2. 行情分化阶段：建议关注政策受益确定性较高的板块（如券商、地产、家电、电动车等），以及2025预期盈利稳定且估值调整较多的成长板块（如电子、汽车、通信、电力设备（电池）和医药等）。分化阶段相对表现活跃的品种或将成为下一阶段配置重点。

风险提示：本报告基于公开历史数据计算，结论不预示基金产品未来表现，亦不构成投资建议或推荐。所列基金产品信息仅供参考。