证券研究报告|2024年10月01日 资金跟踪与市场结构周观察(第三十五期) 政策发力,情绪高涨 核心观点策略研究·策略专题 市场成交量大幅增加。上周(20240923-20240927)全市场成交量大幅增加,沪深两市成交额位于2024年至今的94.7%分位数水平(前值为2.7%)。在地产政策、货币政策和资本市场政策的接续发力中,市场情绪达到历史高位。 成交额集中度有所分化。上周,行业层面成交额集中度转为上升趋势,个股层面成交额集中度保持下降趋势。行业层面涨跌幅分化度保持上升趋势,个股层面涨跌幅分化度转为上升趋势。 赚钱效应改善明显。Top10%个股涨跌幅与中位数涨跌幅的差为8.54%,相比前值上升4.50个百分点。全A涨跌中位数为12.99%,较前值上升12.12个百分点。Top25%分位数为16.45%,较前值上升13.81个百分点。Top75%分位数为10.37%,较前值上升11个百分点。 行业换手率大幅增加。上周换手率最高的三个一级行业为:社会服务 (24.49%)、计算机(23.12%)、传媒(17.12%)。上周换手率最低的三个一级行业为:石油石化(1.75%)、银行(1.86%)、交通运输(4.16%)。 机构调研强度降低。从行业层面的机构调研强度看,机械设备(7.63%)、电子(6.81%)、医药生物(6.04%)三个行业的调研强度最高。从宽基指数层面看,沪深300的调研强度最大,为0.89。从边际变化看,中证100的调研强度在上周的绝对变化最大,降低了2.93。 股市资金净流入。上周股市资金净流入3238.49亿元,较前值增加2806.20 亿元。各分项资金为:(1)融资余额增加243.40亿元;(2)重要股 东增持15.05亿元;(3)ETF流入2833.23亿元;(4)新发偏股基金 197.26亿元;(5)IPO3.87亿元;(6)定向增发0.00亿元;(7)重要股东减持38.62亿元;(8)ETF流出7.95亿元。 从资金流入流出来看,上周ETF净流入最多为2794.61亿元。较前值,各分项的变化为:(1)融资余额增加272.11亿元;(2)重要股东增 持增加9.77亿元;(3)ETF流入增加2385.30亿元;(4)新发偏股基 金增加169.13亿元;(5)IPO减少2.05亿元;(6)定向增发增加0.00 亿元;(7)重要股东减持增加33.94亿元;(8)ETF流出减少1.77亿元。 资金流出风险降低。上周限售解禁家数为102家,较前值增加45家。限 售解禁市值为426.69亿元,较前值增加104.87亿元。预计本周和下周 的限售解禁市值为163.91亿元。从行业来看,前两周限售解禁市值最多的三个行业为:基础化工(128.33亿元)、计算机(64.24亿元)、建筑装饰(49.69亿元)。有7个行业没有限售解禁出现。 风险提示:数据更新滞后;数据统计误差;文中个股仅作数据梳理,不构成投资推荐意见。 证券分析师:王开证券分析师:陈凯畅021-60933132021-60375429 wangkai8@guosen.com.cnchenkaichang@guosen.com.cn S0980521030001S0980523090002 联系人:郭兰滨010-88005497 guolanbin@guosen.com.cn 基础数据 中小板/月涨跌幅(%)6510.03/20.46 创业板/月涨跌幅(%)2175.09/37.62AH股价差指数148.36 A股总/流通市值(万亿元)110.65/99.36 市场走势 资料来源:Wind、国信证券经济研究所整理 相关研究报告 《主题投资月度观察——光刻机和商业航天技术突破》——2024-10-01 《策略实操专题(十六)-股权激励——长期投资新指南》——2024-09-29 《价值投资新范式(四)-“BuzzerBeater”与“跨月位移”》 ——2024-09-27 《资金跟踪与市场结构周观察(第三十四期)-战略资金加仓,风险偏好提振》——2024-09-24 《多元资产配置系列(十三)-大类资产“MBTI”因子与配置启示》——2024-09-24 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 内容目录 成交热度4 深交所上交所成交额4 科创板创业板成交额4 各行业成交额及占比、边际变化5 集中度与分化度5 行业层面集中度6 个股层面集中度7 行业层面分化度7 个股层面分化度8 赚钱效应8 换手情况9 机构调研12 行业层面12 宽基指数层面12 股市流动性13 资金供给:融资余额14 资金供给:公募偏股新发基金16 资金供给:ETF净流出17 资金供给:重要股东净减持17 资金需求:IPO19 资金需求:定向增发20 资金流出风险:限售解禁21 风险提示23 图表目录 图1:上交所深交所股票成交额4 图2:上交所深交所股票成交额:分位数4 图3:科创板创业板成交额4 图4:科创板创业板成交额:分位数4 图5:各行业成交额对比:上周vs前值5 图6:一级行业成交额占比6 图7:一级行业Top5成交额占比6 图8:二级行业Top10成交额占比6 图9:Top10%个股成交额之和,及其占总成交额比重7 图10:Top20%个股成交额之和,及其占总成交额比重7 图11:Top3行业平均涨跌幅减全部行业中位数8 图12:Top3行业平均涨跌幅减Bottom3行业平均涨跌幅8 图13:Top20%个股成交额与Bottom20%个股成交额之比8 图14:TOP10%个股周涨跌幅减中位数涨跌幅8 图15:全A涨跌中位数、Top25%分位数和Top75%分位数9 图16:个股涨跌家数比9 图17:Top20%个股涨跌幅9 图18:一级行业周换手率对比:上周vs前值10 图19:一级行业周换手率近一年分位数对比:上周vs前值10 图20:一级行业周换手率近三年分位数对比:上周vs前值11 图21:一级行业周换手率近五年分位数对比:上周vs前值11 图22:各行业机构调研强度对比(行业机构调研数量/行业公司总数):上周vs前值12 图23:重要宽基指数成分机构调研热度对比:上周vs前值13 图24:股市资金流入流出对比:上周vs前值13 图25:融资余额周度边际变化14 图26:行业层面融资余额增加梳理15 图27:融资余额增加Top10个股16 图28:融资余额减少Top10个股16 图29:新发偏股型基金数量与份额统计16 图30:净流入Top10ETF17 图31:净流出Top10ETF17 图32:重要股东净增持18 图33:行业层面重要股东净增持市值梳理19 图34:新增IPO数量和募资总额统计20 图35:行业层面定向增发募资金额梳理21 图36:周度限售解禁市值统计(虚线代表已公布的本周和下周限售解禁市值)22 图37:行业层面限售解禁市值梳理22 成交热度 上周(20240923-20240927)全市场成交量大幅增加,沪深两市成交额位于2024年至今的94.7%分位数水平(前值为2.7%)。在地产政策、货币政策和资本市场政策的接续发力中,市场情绪达到历史高位。 深交所上交所成交额 深交所成交额为3.09万亿,较前值增加21583.86亿元,在三年分位数中位列 93.10%,较前值增加57.7个百分点。上交所成交额为2.20万亿,较前值增加 14530.8亿元,在三年分位数中位列88.60%,较前值增加53.6个百分点。 图1:上交所深交所股票成交额图2:上交所深交所股票成交额:分位数 资料来源:Wind,国信证券经济研究所整理资料来源:Wind,国信证券经济研究所整理。注:滚动三年分位数 科创板创业板成交额 科创板成交额为0.23万亿,较前值增加1455.41亿元,在三年分位数中位列 47.70%,较前值增加44.6个百分点。创业板成交额为1.36万亿,较前值增加 9593.06亿元,在三年分位数中位列96.10%,较前值增加45.5个百分点。 图3:科创板创业板成交额图4:科创板创业板成交额:分位数 资料来源:Wind,国信证券经济研究所整理资料来源:Wind,国信证券经济研究所整理。注:滚动三年分位数 各行业成交额及占比、边际变化 上周,成交额最多的3个行业分别为:电子(5905.32亿元,占总成交额11.19%)、计算机(5552.34亿元,占总成交额10.52%)、电力设备(4012.39亿元,占总成交额7.60%)。成交额最少的3个行业分别为:综合(78.27亿元,占总成交额0.15%)、美容护理(187.29亿元,占总成交额0.35%)、纺织服饰(357.24亿元,占总成交额0.68%)。 图5:各行业成交额对比:上周vs前值 资料来源:Wind,国信证券经济研究所整理 集中度与分化度 上周,行业层面成交额集中度转为上升趋势,个股层面成交额集中度保持下降趋势。行业层面涨跌幅分化度保持上升趋势,个股层面涨跌幅分化度转为上升趋势。 图6:一级行业成交额占比 资料来源:Wind,国信证券经济研究所整理 行业层面集中度 上周一级行业Top5成交额占比为43.76%,较前值上升0.83个百分点。二级行业Top10成交额占比为34.53%,较前值上升3.48个百分点。 图7:一级行业Top5成交额占比图8:二级行业Top10成交额占比 资料来源:Wind,国信证券经济研究所整理资料来源:Wind,国信证券经济研究所整理 个股层面集中度 从个股层面看,上周成交额Top10%个股占全部个股的成交额之比为54.04%,较前值减少0.14个百分点;成交额Top20%个股占全部个股的成交额之比为69.80%,较前值减少0.15个百分点。 图9:Top10%个股成交额之和,及其占总成交额比重图10:Top20%个股成交额之和,及其占总成交额比重 资料来源:Wind,国信证券经济研究所整理资料来源:Wind,国信证券经济研究所整理 行业层面分化度 从一级行业看,Top3分位数涨跌幅与中位数涨跌幅之差为9.53%,较前值上升5.44个百分点。Top3分位数涨跌幅与Bottom3分位数涨跌幅之差为15.30%,较前值上升9.19个百分点。 图11:Top3行业平均涨跌幅减全部行业中位数图12:Top3行业平均涨跌幅减Bottom3行业平均涨跌幅 资料来源:Wind,国信证券经济研究所整理资料来源:Wind,国信证券经济研究所整理 个股层面分化度 上周成交额Top20%个股与Bottom20%个股的成交额之比为7.89,比值较前值增加0.14。 图13:Top20%个股成交额与Bottom20%个股成交额之比图14:TOP10%个股周涨跌幅减中位数涨跌幅 资料来源:Wind,国信证券经济研究所整理资料来源:Wind,国信证券经济研究所整理 赚钱效应 Top10%个股涨跌幅与中位数涨跌幅的差为8.54%,相比前值上升4.50个百分点。全A涨跌中位数为12.99%,较前值上升12.12个百分点。Top25%分位数为16.45%,较前值上升13.81个百分点。Top75%分位数为10.37%,较前值上升11个百分点。 图15:全A涨跌中位数、Top25%分位数和Top75%分位数 资料来源:Wind,国信证券经济研究所整理 图16:个股涨跌家数比图17:Top20%个股涨跌幅 资料来源:Wind,国信证券经济研究所整理资料来源:Wind,国信证券经济研究所整理 换手情况 上周换手率最高的三个一级行业为:社会服务(24.49%)、计算机(23.12%)、传媒(17.12%)。上周换手率最低的三个一级行业为:石油石化(1.75%)、银行 (1.86%)、交通运输(4.16%)。 图18:一级行业周换手率对比:上周vs前值 资料来源:Wind,国信证券经济研究所整理 从一年历史分位数看,钢铁、食品饮料、商贸零售、建筑材料、电力设备、计算机、银行、非银金融、煤炭、环保多个行业的换