资金跟踪与市场结构周观察（第十五期）：市场成交再度活跃，资金流出风险减弱

证券研究报告|2024年03月14日 资金跟踪与市场结构周观察(第十五期) 市场成交再度活跃，资金流出风险减弱 核心观点策略研究·策略专题 市场成交维持高位。前两周（20240223-20240308）全市场成交量维持在高位，上深两市成交额位于2023年至今的89.6%分位数水平（前值为51.2%）恰逢两会政策密集期，市场热点切换频繁，交易活跃度再次上升。 成交额集中度回升、涨跌幅分化度下降。前两周，行业和个股层面成交额集中度回升、涨跌幅分化度下降。市场投资情绪提振致使热门行业及个股成交额占比与前值相比有较大幅度提高。市场总体回暖缩小了行业和个股的涨跌幅分化程度。 赚钱效应持续走弱。全A涨跌中位数为0.31%，较前值下降9.32个百分点。Top25%分位数为3.06%，较前值下降15.09个百分点。Top75%分位数为 -1.82%，较前值下降5.3个百分点。个股涨跌家数比为1.56，较前值下降7.98。 行业换手率有所提高。前两周换手率最高的三个一级行业为：计算机 （19.90%）、传媒（19.20%）、社会服务（15.74%）。前两周换手率最低的三个一级行业为：银行（1.12%）、石油石化（1.82%）、交通运输 （3.31%）。 机构调研强度维持稳定。从行业层面的机构调研强度看，机械设备 （23.80%）、医药生物（14.21%）、电子（12.82%）三个行业的调研强度最高。从宽基指数层面看，中证100的调研强度最大，为1.78。 股市资金持续净流入。前两周股市资金净流入为1056.99亿元，较前值增 加1023.85亿元。各分项资金为：（1）北向资金净流入204.38亿元； （2）融资余额增加402.27亿元；（3）重要股东增持21.38亿元；（4） ETF流入574.59亿元；（5）新发偏股基金189.94亿元；（6）IPO10.79 亿元；（7）定向增发4.95亿元；（8）重要股东减持34.66亿元；（9）ETF流出285.18亿元。 从资金流入流出来看，前两周ETF流入最多，为574.59亿元，ETF流出最多，为285.18亿元。较前值，各分项的变化为：（1）北向资金净流 入减少63.40亿元；（2）融资余额增加增加874.57亿元；（3）重要 股东增持减少41.57亿元；（4）ETF流入增加211.75亿元；（5）新发 偏股基金增加155.05亿元；（6）IPO减少8.89亿元；（7）定向增发 减少10.65亿元；（8）重要股东减持增加19.95亿元；（9）ETF流出 增加112.13亿元。 资金流出风险减弱。前两周限售解禁家数为52家，较前值减少5家。限 售解禁市值为405.45亿元，较前值减少235.58亿元。预计本周和下周 的限售解禁市值为357.14亿元。从行业来看，前两周限售解禁市值最多的三个行业为：有色金属（103.66亿元）、电子（75.07亿元）、环保（64.22亿元）。有13个行业没有限售解禁出现。 风险提示：数据更新滞后；数据统计误差；经济复苏不及预期。 证券分析师：王开证券分析师：陈凯畅021-60933132021-60375429 wangkai8@guosen.com.cnchenkaichang@guosen.com.cn S0980521030001S0980523090002 基础数据 中小板/月涨跌幅(%)5920.41/8.59 创业板/月涨跌幅(%)1895.15/9.75AH股价差指数146.84 A股总/流通市值(万亿元)71.54/64.57 市场走势 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 相关研究报告 《策略实操系列专题（二）-ESG数据如何在股票投资中获取超额收益？》——2024-03-13 《策略周聚焦-拥抱成长，甄选新质资产》——2024-03-11 《ESG月度观察——强制披露倒计时，ESG成为上市公司“必修课”》——2024-03-07 《全国两会解读和市场展望-关注新质生产力、开创产业发展新篇章》——2024-03-05 《策略周聚焦-拥抱成长，迎接决断》——2024-03-04 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 内容目录 成交热度5 深交所上交所成交额5 科创板创业板成交额5 各行业成交额及占比、边际变化6 集中度与分化度6 行业层面集中度7 个股层面集中度8 行业层面分化度8 个股层面分化度9 赚钱效应9 换手情况10 机构调研12 行业层面12 宽基指数层面13 股市流动性14 资金供给：北上资金净流入14 资金供给：融资余额增加17 资金供给：公募偏股新发基金19 资金供给：ETF净流入20 资金供给：重要股东净增持20 资金需求：IPO22 资金需求：定向增发23 资金流出风险：限售解禁23 风险提示25 图表目录 图1：上交所深交所股票成交额5 图2：上交所深交所股票成交额：分位数5 图3：科创板创业板成交额5 图4：科创板创业板成交额：分位数5 图5：各行业成交额对比：前两周vs前值6 图6：一级行业成交额占比7 图7：一级行业Top5成交额占比8 图8：二级行业Top10成交额占比8 图9：Top10%个股成交额之和，及其占总成交额比重8 图10：Top20%个股成交额之和，及其占总成交额比重8 图11：Top3行业平均涨跌幅减全部行业中位数9 图12：Top3行业平均涨跌幅减Bottom3行业平均涨跌幅9 图13：Top20%个股成交额与Bottom20%个股成交额之比9 图14：TOP10%个股周涨跌幅减中位数涨跌幅9 图15：全A涨跌中位数、Top25%分位数和Top75%分位数10 图16：个股涨跌家数比10 图17：Top20%个股涨跌幅10 图18：一级行业周换手率对比：前两周vs前值11 图19：一级行业周换手率近一年分位数对比：前两周vs前值11 图20：一级行业周换手率近三年分位数对比：前两周vs前值12 图21：一级行业周换手率近五年分位数对比：前两周vs前值12 图22：各行业机构调研强度对比（行业机构调研数量/行业公司总数）：前两周vs前值13 图23：重要宽基指数成分机构调研热度对比：前两周vs前值13 图24：股市资金流入流出对比：前两周vs前值14 图25：北向资金净流入当月值14 图26：北向资金净流入：累计值、年初至今14 图27：沪股通净流入：累计值、年初至今15 图28：深股通净流入：累计值、年初至今15 图29：行业层面北向资金净流入梳理16 图30：北向资金净流入Top10个股16 图31：北向资金净流出Top10个股17 图32：融资余额周度边际变化17 图33：行业层面融资余额增加梳理18 图34：融资余额增加Top10个股19 图35：融资余额减少Top10个股19 图36：新发偏股型基金数量与份额统计19 图37：净流入Top10ETF20 图38：净流出Top10ETF20 图39：重要股东净增持20 图40：行业层面重要股东净增持市值梳理21 图41：新增IPO数量和募资总额统计22 图42：行业层面定向增发募资金额梳理23 图43：周度限售解禁市值统计（虚线代表已公布的本周和下周限售解禁市值）24 图44：行业层面限售解禁市值梳理24 成交热度 前两周（20240223-20240308）全市场成交量维持在高位，上深两市成交额位于2023年至今的89.6%分位数水平（前值为51.2%）。恰逢两会政策密集期，市场热点切换频繁，交易活跃度再次上升。 深交所上交所成交额 深交所成交额为5.94万亿，较前值增加34789.12亿元，在三年分位数中位列 91.05%，较前值增加10.35个百分点。上交所成交额为4.44万亿，较前值增加 24202.05亿元，在三年分位数中位列89.10%，较前值增加4.6个百分点。 图1：上交所深交所股票成交额图2：上交所深交所股票成交额：分位数 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理。注：滚动三年分位数 科创板创业板成交额 科创板成交额为0.70万亿，较前值增加4173.42亿元，在三年分位数中位列 90.00%，较前值增加13.7个百分点。创业板成交额为2.60万亿，较前值增加 15058.36亿元，在三年分位数中位列95.40%，较前值增加5.4个百分点。 图3：科创板创业板成交额图4：科创板创业板成交额：分位数 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理。注：滚动三年分位数 各行业成交额及占比、边际变化 前两周，成交额最多的3个行业分别为：电子（13077.16亿元，占总成交额12.68%）、计算机（11926.58亿元，占总成交额11.53%）、机械设备（8750.00亿元，占总成交额8.47%）。成交额最少的3个行业分别为：综合（149.77亿元，占总成交额0.14%）、美容护理（336.01亿元，占总成交额0.32%）、钢铁（551.96亿元，占总成交额0.53%）。 图5：各行业成交额对比：前两周vs前值 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 集中度与分化度 前两周，行业和个股层面成交额集中度回升、涨跌幅分化度下降。市场投资情绪提振致使热门行业及个股成交额占比与前值相比有较大幅度提高。市场总体回暖缩小了行业和个股的涨跌幅分化程度。 中游制造 建筑装饰 2.4% 2.6% 3.4% 3.1% 2.5% 2% 电力设备 7.4% 6.7% 8.1% 10.1% 9.7% 7% 国防军工 2.8% 2.5% 2.6% 2.6% 2.8% 3% 汽车 5.4% 5.0% 4.6% 4.7% 5.0% 5% 图6：一级行业成交额占比 板块行业2024/3/82024/2/232024/2/92024/1/262024/1/12本月平均 建筑材料 0.9% 1.0% 1.2% 1.5% 1.2% 1% 机械设备 8.5% 6.2% 5.7% 5.8% 7.1% 8% 家用电器 1.7% 1.7% 1.7% 1.7% 1.7% 2% 下游可选消费 轻工制造商贸零售 1.3%1.1% 1.4%1.4% 1.5%1.6% 1.9%2.0% 1.6%1.7% 1%1% 社会服务 1.1% 1.2% 1.3% 1.7% 1.5% 1% 美容护理 0.3% 0.4% 0.4% 0.5% 0.5% 0% 食品饮料 2.2% 3.4% 3.7% 3.6% 3.2% 2% 下游 纺织服饰 0.9% 1.1% 1.2% 1.6% 1.1% 1% 必选消费 医药生物 6.4% 7.6% 8.5% 6.7% 7.5% 6% 农林牧渔 1.0% 1.1% 1.4% 1.2% 1.2% 1% 电子 12.7% 11.0% 9.6% 9.5% 10.9% 13% TMT 计算机通信 11.5%5.8% 9.7%5.3% 7.4%4.0% 8.0%3.9% 8.6%3.2% 12% 6% 传媒 5.5% 6.0% 4.4% 4.4% 4.8% 5% 银行 1.8% 2.9% 3.3% 2.9% 2.2% 2% 大金融 非银金融 3.9% 4.8% 5.2% 5.0% 2.8% 4% 房地产 1.4% 1.8% 2.2% 1.7% 1.5% 1% 公用事业 1.8% 1.9% 2.5% 2.1% 2.2% 2% 支持性行业交通运输 1.7% 2.1% 2.5% 2.3% 2.2% 2% 环保 1.0% 1.0% 1.3% 1.1% 1.1% 1% 综合 0.1% 0.2% 0.2% 0.2% 0.2% 0% 石油石化0.9% 煤炭1.3% 上游资源有色金属3.3% 钢铁0.5% 基础化工3.3% 1.2% 1.6% 3.1% 0.6% 3.6% 1.3% 1.3% 3.3% 0.8% 3.9% 1.1% 1.2% 3.3% 0.6% 4.2% 1.1% 1.5% 3.7%