燃料油日报：油价震荡回调 高硫燃油注册仓单数为0

核心观点：

• 上期所燃料油期货主力合约FU2501夜盘收跌0.45%，报3099元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约LU2501夜盘收涨0.27%，报4070元/吨。
• 原油震荡回调，燃料油亦随之震荡调整。
• 高硫燃料油基本面相对坚挺，伊朗燃料油出口下滑，部分西区船货绕道好望角，亚太地区短期供应收紧；国内燃油进口需求小幅改善，期货上FU注册仓单为0。但自身裂解价差已位于高位区间，未来估值存在回调空间。
• 低硫燃油受国内配额偏紧、国产量下滑预期支撑，但海外剩余产能充裕；中期来看剩余产能充裕、下游需求被替代，相对汽柴油价差已攀升至近两年高位区间，估值面临上方阻力。

策略：

• 单边中性，观望为主；逢高空FU对Brent裂解价差。

风险：

• 俄罗斯炼厂检修量超预期；伊朗燃料油出口低于预期；中东发电需求超预期；船燃需求替代超预期。

图表：

• 提供了SHFEFU和INE LU期货结算价、远期曲线、主力合约成交持仓量、总成交持仓量、对原油裂解价差、与原油比价、与SHFEFU价差、内外盘价差、新加坡高硫/低硫燃料油现货价格、掉期价格、月差、裂差、远期曲线、库存等图表。

数据来源：

• 数据来源包括Bloomberg、Platts、PJK、IES、EIA等。