燃料油日报：原油震荡调整 低硫燃料油表现偏强

核心观点

• 市场分析：上期所燃料油期货主力合约FU2411夜盘收跌1.27%，报3031元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约LU2411夜盘收跌1.15%，报4124元/吨。原油继续震荡调整；燃料油价格同步调整，但低硫燃油表现偏强。
• 高硫燃油估值：当前高硫燃油估值偏高，裂解价差存在回调的驱动与空间。
• 低硫燃油：近期下游船燃需求边际改善、新加坡部分船货不达标致有效供应边际收紧、国内低硫燃油出口退税配额趋紧；在我国新一批配额下发前，短期或偏强运行。

策略

• 单边策略：单边中性，观望为主；逢低多LU2411-FU2411价差；关注LU正套机会。

风险

• 风险因素：俄罗斯炼厂检修量超预期；伊朗燃料油出口低于预期；中东发电需求超预期；船燃需求替代超预期；中国低硫燃料油产量超预期。

图表

• 研报包含多张图表，涵盖SHFEFU和INE LU期货价格、远期曲线、成交持仓量、裂解价差、比价、内外盘价差、新加坡现货价格、掉期价格、库存数据等。

数据来源

• 数据来源包括Bloomberg、Platts、PJK、IES、EIA等。

免责声明

• 本报告基于可靠、已公开的信息编制，但信息准确性及完整性不作保证。报告意见、结论及预测仅反映发布当日的观点，不保证信息最新状态，仅供参考，不构成投资建议。