黄金、白银：美降息预期降温，贵金属高位震荡

SHFE期货主连价格 SHFE与SGX期现价差 元克 SHFE黄金 SHFE银右轴 元千克 9000 元克 15 SHFETD黄金价差 SHFETD银价差右轴 元千克 300 600 8000 10 200 7000 500 5 100 6000 0 0 400 5000 5 100 4000 2206 2212 2306 2312 2406 1512 1712 1912 2112 2312 source：同花顺南华研究 source：同花顺南华研究wind 黄金：内外价差（进口利润） 白银：内外价差（进口利润） 元克 黄金：内外价差（进口利润） 元千克 250 银：内外价差（进口利润） 20 0 10 250 0 500 10 750 20 1000 1712 1812 1912 2012 2112 2212 2312 1712 1812 1912 2012 2112 2212 2312 source：彭博同花顺南华研究 source：wind彭博同花顺南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 摘要：黄金白银：美降息预期降温贵金属高位震荡 贵属报2024年108 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 盘面回顾 国庆期间贵金属市场整体高位震荡，伦敦金周跌018，伦敦银周涨179，美国强劲非农就业报告下美经济“软着陆”交易升温，11月降息幅度预期向25BP靠拢，年内降息预期亦明显降温，叠加美联储官员偏鹰讲话，美指与美债收益率双双明显回升，对贵金属特别是黄金产生一定压力，但中东局势动乱则阶段性利多贵金属。 关注焦点 美国9月非农就业人口增加254万人，远超预期，失业率近一年来首次下滑至41，同样低于预期。9月平均时薪同比增长4，为5月以来的最 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 高，超预期38；9月平均时薪环比增04，预期增03，持平前值。接下来数据方面，主要关注周四晚美国9月CPI数据；事件方面：周三凌晨美联储24年票委博斯蒂克将就经济前景发表讲话，晚间26年票委洛根将就经济状况发表讲话；周四凌晨24票委巴尔金将发表讲话，周四早晨24票委戴利将发表讲话，周四晚间美联储永久票委威廉姆斯将发表讲话。周二凌晨还将公布美联储9月FOMC会议纪要。 加息预期与基持仓 根据CME“美联储观察”，市场预期美联储11月8日降息概率100，其中降息25BP概率90，降息50BP概率10；12月降息25BP概率745， 50BP概率237。长线基金看，三季度以来美国市场黄金与白银投资需求总体改善，SPDR黄金ETF持仓周增432吨至87626吨；iShares白银ETF持仓周减1277吨至145086吨。 南华观点 中长线或偏多，节后如有回调仍可视为中长期分步布多机会。 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 单位 最新价 日涨跌 日涨跌幅 SHFE黄金主连 元克 59672 27 045 SGX黄金TD 元克 59522 133 022 CME黄金主力 美元盎司 26619 113 042 SHFE白银主连 元千克 7793 72 092 SGX白银TD 元千克 7765 43 055 CME白银主力 美元盎司 3194 0505 156 SHFETD黄金 元克 15 137 4774 SHFETD白银 元千克 28 29 2667 CME金银比 833406 09489 115 贵金属期现价格表 黄金与美元指数 黄金与美债实际利率 美元盎司 2500 COMEX黄金价格 美元指数右轴，逆序 1973年3月100 美元盎司 2500 COMEX黄金价格 10Y美债实际利率右轴，逆序 1 90 2000 2000 0 100 1500 1 1500 110 1000 2 500 1000 120 3 1512171219122112231215121712191221122312 source：同花顺南华研究 source：同花顺南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 COMEX黄金与金银比 美元盎司 2500 COMEX黄金价格 COMEX金银比价右轴 120 2000 100 1500 80 1000 60 151216121712181219122012211222122312 source：同花顺南华研究wind 基金ETF持仓 吨 SPDR黄金持仓量吨 SLV银ETF持仓量吨右轴 吨 20000 1000 15000 10000 500 5000 1512 1612 1712 1812 1912 2012 2112 2212 2312 source：同花顺南华研究wind 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 单位 最新价 日涨跌 日涨跌幅 SHFE金库存 千克 11823 0 0 CME金库存 吨 5302622 0 0 SHFE金持仓 手 206127 7044 33 SPDR金持仓 吨 87626 0 0 SHFE银库存 吨 1111603 47723 449 CME银库存 吨 9513721 224126 024 SGX银库存 吨 141093 13425 096 SHFE银持仓 手 430967 35647 764 SLV银持仓 吨 14570984745 624114 043 库存持仓表 SHFE金银库存 COMEX金银库存 千克 20000 SHFE库存黄金 SGX库存白银右轴 吨 4000 吨 COMEX库存：黄金 COMEX库存：白银右轴 吨 12000 15000 30001000 11000 10000 2000 750 10000 5000 1000 500 9000 0 250 8000 1512 1712 1912 2112 2312 0912 1412 1912 source：同花顺南华研究wind source：同花顺南华研究wind 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 单位 最新值 日涨跌 日涨跌幅 美元指数 19733199 102492 00007 0 美元兑人民币 70655 00326 046 道琼斯工业指数 点 4195424 39851 094 WTI原油现货 美元桶 7714 276 371 LmeS铜03 美元吨 99525 9 009 10Y美债收益率 403 005 126 10Y美实际利率 176 001 057 102Y美债息差 004 001 20 股债商汇总览 南华有贵属研究团队 夏莹莹投资咨询证号：Z0016569 投资咨询业务资格证监许可【2011】1290号 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 免责声明 本报告的行为而使本公司违反或受制于当地法律或监管规则的机构或人员。 本报告中的信息均来源于已公开的资料，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告载明的日期的判断，期货市场存在潜在市场变化及交易风险，本报告观点可能随时根据该等变化及风险产生变化。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。 本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要，客户应当充分考虑自身特定状况，不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断。在任何情况下，本报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不应作为您进行相关交易的依据。本公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 本公司的销售人员或其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理部门、涉及相应业务内容的子公司可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。投资者应当考虑到本公司可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。 未经本公司允许，不得以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。经过本公司同意的转发应遵循原文本意并注明出处“南华期货股份有限公司”。未经授权的转载本公司不承担任何责任。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记。本公司版权所有并保留一切权利。 免责声明 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货