大类资产配置模型月报：国内权益资产表现火热，国内资产风险平价策略本年收益达5.66%

大类资产走势回顾

9月，国内权益市场表现火热，中证1000、沪深300、恒生指数等主要指数涨幅显著，而中债-企业债总财富(总值)指数录得跌幅。资产相关性方面，沪深300与中债-国债总财富(总值)指数近一年走势相关性为-38.57%，南华商品指数与中债-国债总财富(总值)指数相关性为42.96%，沪深300与南华商品指数相关性为-21.33%。

大类资产配置策略跟踪

2024年以来，主要策略表现如下：

• 国内资产BL策略1：收益6.44%，9月收益1.07%，最大回撤0.78%，年化波动1.51%
• 国内资产BL策略2：收益5.38%，9月收益0.49%，最大回撤0.65%，年化波动1.31%
• 国内资产风险平价策略：收益5.66%，9月收益1.23%，最大回撤0.37%，年化波动1.05%
• 基于宏观因子的资产配置策略：收益4.92%，9月收益1.32%，最大回撤0.47%，年化波动1.19%

宏观因子观点

9月最后一周宏观政策转向提升市场预期，短期经济有望回暖。通胀方面，国庆期间旅游消费热情高涨，短期政策刺激下通胀水平有望回暖；利率方面，短期经济回暖预期可能压制利率下行空间，预计短期或将震荡回升；信用方面，信用利差已降至历史低位，预计未来信用风险将保持低位波动；汇率方面，美联储降息预期升温利好国内汇率，预计未来维持震荡企稳；流动性方面，政治局会议提到“要降低存款准备金率，实施有力度的降息”，预计未来资金方面边际趋松。宏观打分分别为增长+2、通胀+1、利率+1、信用0、汇率0、流动性+1。资产方面更看好商品和恒生指数未来表现。

研究结论

国内资产配置策略表现良好，风险平价策略收益最高达5.66%。宏观因子分析显示，短期经济有望回暖，通胀水平有望提升，利率短期或将震荡回升，信用风险保持低位，汇率维持震荡企稳，流动性边际趋松。建议关注商品和恒生指数未来表现。