策略跟踪报告：利好政策持续推动经济高质量发展

策略研究|策略跟踪报告 利好政策持续推动经济高质量发展 ——策略跟踪报告 2024年10月07日 策略研 究 策略跟踪报 告 证券研究报 告 投资要点： 国内增量政策持续落地推动经济高质量发展：1）国新办9月24日“一 行一局一会”发布会通过货币政策、房地产政策等多个维度推出一系列逆周期政策，旨在降低融资成本，化解房地产市场风险，促进房地产市场健康发展，提振资本市场信心和市场流动性。924国新办发布会后，央行、证监会等陆续落地多项政策。2）9月26日政治局会议要求宏观调控政策加力增效，促进稳增长，同时关注房地产市场、资本市场健康发展。3）央行、金融监管总局等多措并举帮助房地产行业纾困，加大力度缓解房企资金压力，提升房地产市场交易活跃性，化解房地产市场风险，一线城市率先出台房地产市场利好政策。4）发改委召开推动大规模设备更新和消费品以旧换新部际联席会议全体会议，加快资金安排，加快政策落地，推动“两新”工作取得明显成效。 长假前多项利好政策出台，多措并举下提振A股市场信心：1）行情：国庆节前5个交易日A股连续上涨，上证指数重回3300点；2）活跃度：自9月25日起A股连续3个交易日突破万亿成交额，9月30日A 股成交额达2.61万亿元，创造历史新高，体现市场活跃度和关注度显著提升；3）两融:两融交易额及占A股成交额比例均持续提升。4)上交所、深交所于10月7日开展测试，保障节后交易顺利进行。 国庆节期间，港股延续上涨趋势。国庆期间4个交易日（2024年10月 2日-10月7日），恒生指数累计上涨9.30%；恒生科技指数累计上涨 13.36%。其中，10月3日港股出现回调，恒生指数收跌1.47%；恒生科技指数收跌3.46%；此后10月4号、10月7日港股都继续实现上涨， 10月7日恒生指数收涨1.60%，恒生科技指数收涨3.05%。 海外方面：美国9月非农就业数据表现好于市场预期。日本新任首相石破茂表示，日本目前没有进一步加息的环境。 节后首个交易日重点关注国新办召开的发改委发布会内容：10月8日国新办即将召开发布会，介绍“系统落实一揽子增量政策扎实推动经济向上结构向优、发展态势持续向好”有关情况，并答记者问。未来预计仍将发布更多政策细则文件，有望对市场形成持续利好。 投资建议：长假前多项利好政策出台，助力经济高质量发展。9月24日国新办召开的“一行一局一会”新闻发布会，会上重磅推出多项金融支持政策和创新货币政策工具，促进资本市场健康发展。9月26日政治局会议要求宏观调控政策加力增效，促进稳增长，同时关注房地产市场、资本市场健康发展。节后国新办即将召开发改委发布会，未来预计仍将发布更多政策细则文件，有望对市场形成持续利好。建议关注：1）金融支持政策以及创新货币政策工具支持下，中长期资金入市对上市公司 分析师:徐飞 执业证书编号：S0270520010001 电话：021-60883488 邮箱：xufei@wlzq.com.cn 分析师:夏清莹 执业证书编号：S0270520050001 电话：075583223620 邮箱：xiaqy1@wlzq.com.cn 相关研究 多措并举加力支持经济高质量发展系列利好政策提振市场信心 政策推动金融更大力度支持经济高质量发展 证券研究报告|策略报告 投资价值的提升；2）并购重组政策支持下，链主企业有望通过强链补链进一步做大做强；3）市场情绪提振、风险偏好改善，“硬科技”以及新质生产力相关成长行业有望率先受益。 风险提示：地缘政治风险；经济复苏不及预期；政策成效不及预期；海外降息预期扰动；数据统计口径差异。 万联证券研究所www.wlzq.cn第2页共13页 正文目录 1国内：增量政策持续落地推动经济高质量发展4 2国际：美国9月非农数据超预期7 3A股：节前成交量创历史新高，两融交易额大幅增长8 3.1行情：国庆节前5个交易日A股连续上涨，上证指数重回3300点8 3.2活跃度：单日A股成交额创历史新高10 3.3两融：两融交易额明显提升10 4港股：国庆假期整体延续上涨趋势11 5投资建议12 6风险提示12 图表1：国新办2024年9月24日新闻发布会系列政策一览4 图表2：2024年9月26日中共中央政治局会议部分重要内容5 图表3：国庆节前5个交易日A股重要指数区间涨跌幅（%）情况8 图表4：A股重要指数收盘价情况（单位：点）8 图表5：国庆节前5个交易日A股重要指数日涨跌幅（%）情况8 图表6：国庆节前5个交易日申万31个一级行业区间涨跌幅（%）情况9 图表7：国庆节前5个交易日不同风格指数区间涨跌幅（%）情况9 图表8：A股日成交额情况（亿元）10 图表9：2024年9月初至9月27日两融情况（金额单位：亿元）11 图表10：港股重要指数日涨跌幅（%）情况11 1国内：增量政策持续落地推动经济高质量发展 9月24日国新办举行新闻发布会上，金融支持经济高质量发展系列措施推出。国务院新闻办公室于2024年9月24日（星期二）上午9时举行新闻发布会，请中国人民银行行长潘功胜、国家金融监督管理总局局长李云泽、中国证券监督管理委员会主席吴清介绍金融支持经济高质量发展有关情况，并答记者问。中国人民银行行长潘功胜表示，根据中央的决策部署，为进一步支持经济的稳定增长，人民银行将坚定坚持支持性的货币政策立场，加大货币政策调控的强度，提高货币政策调控的精准性，为经济稳定增长和高质量发展创造良好的货币金融环境。金融监管总局局长李云泽表示，今年以来，金融监管总局坚决贯彻落实党中央、国务院重大决策部署，主动作为、事不避难，统筹推进防风险、强监管、促发展三大重点任务，各项工作迈出坚实步伐。中国证监会主席吴清表示，证监会将坚持强本强基、严监严管，坚持以改革促发展、保稳定，不断健全投资和融资相协调的资本市场功能，更好服务中国式现代化。重点抓好“三 个突出”：一是突出增强资本市场内在稳定性；二是突出服务实体经济回升向好和经济高质量发展；三是突出保护中小投资者合法权益。此次国新办发布会通过货币政策、房地产政策等多个维度推出一系列逆周期政策，旨在降低融资成本，化解房地产市场风险，促进房地产市场健康发展，提振资本市场信心和市场流动性。 图表1：国新办2024年9月24日新闻发布会系列政策一览 重要政策具体内容 降低存款准备金率和政策利率，并带动市场基准利率下行 �近期将下调存款准备金率0.5个百分点，向金融市场提供长期流动性 约1万亿元； ②在今年年内还将视市场流动性的状况，可能择机进一步下调存款准备金率0.25-0.5个百分点； �引导商业银行将存量房贷利率降至新发放贷款利率的附近，预计平均降幅大约在0.5个百分点左右； ②统一首套房和二套房的房贷最低首付比例，将全国层面的二套房贷款 最低首付比例由当前的25%下调到15%； 降低存量房贷利率，并统一房贷的 ③将5月份人民银行创设的3000亿元保障性住房再贷款，中央银行资金 最低首付比例 的支持比例由原来的60%提高到100%，增强对银行和收购主体的市场 化激励； ④将年底前到期的经营性物业贷款和“金融16条”这两项政策文件延期 到2026年底。 ③降低中央银行的政策利率，即7天期逆回购操作利率下调0.2个百分点，从目前的1.7%调降至1.5%，同时引导贷款市场报价利率和存款利率同步下行，保持商业银行净息差的稳定。 创设新的货币政策工具，支持股票市场稳定发展 资料来源：国新网，万联证券研究所整理 �创设证券、基金、保险公司互换便利，支持符合条件的证券、基金、保险公司通过资产质押，从中央银行获取流动性，这项政策将大幅提升机构的资金获取能力和股票增持能力； ②创设股票回购、增持专项再贷款，引导银行向上市公司和主要股东提供贷款，支持回购和增持股票。 国新办发布会后，央行陆续宣布系列政，策并落于地9月25日召开中国人民银行货币政策委员会2024年第三季度1（06总次第）例会。1）自2024年9月27日起，下调金融 机构存款准备金率0.5个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构)。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为6.6%。2）自2024年9月27日起，公开市场7 天期逆回购操作利率由此前的1.70%调整为1.50%。公开市场14天期逆回购和临时正、逆回购的操作利率继续在公开市场7天期逆回购操作利率上加减点确定，加减点幅度保持不变。3）自2024年9月27日起，下调常备借贷便利利率20个基点，隔夜、7天、1个月常备借贷便利利率分别调整为2.35%、2.50%、2.85%。此外，中国人民银行货币政策委员会2024年第三季度例会认为，今年以来宏观调控力度加大，稳健的货币政策灵活适度、精准有效，坚定坚持支持性立场，强化逆周期调节，优化完善货币政策框架，综合运用利率、准备金、再贷款、国债买卖等工具，切实服务实体经济，有效防控金融风险，为经济回升向好创造适宜的货币金融环境。 证监会发布多项政策，支持资本市场发展。中国证监会主席吴清在9月24日国新办发布会上提到，要着眼于“长钱更多、长钱更长、回报更优”的目标，进一步促进中长期资金入市；要多措并举活跃并购重组市场。会后，证监会发布了系列政策，促进资本市场健康发展。具体有：1）发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》，包括支持上市公司向新质生产力方向转型升级；鼓励上市公司加强产业整合；进一步 提高监管包容度；提升重组市场交易效率；提升中介机构服务水平；依法加强监管。该政策旨在鼓励上市公司并购重组，激发并购重组市场活力，发挥资本市场的资源整合功能，促进传统产业升级，围绕链主企业进行强链补链，促进新质生产力发展。2）中国证监会就《上市公司监管指引第10号——市值管理（征求意见稿）》公开征求意见，要求上市公司以提高上市公司质量为基础，提升经营效率和盈利能力，并结合实际情况依法合规运用并购重组、股权激励、现金分红、投资者关系管理、信息披露、股份回购等方式，推动上市公司投资价值提升。该政策有望吸引长线资金的持续关注，提升上市公司的投资价值。3）中央金融办、中国证监会联合印发《关于推动中长期资金入市的指导意见》，旨在大力引导中长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市堵点，努力提振资本市场。预计未来机构资金将成为资本市场的重要增量资金之一。通过大力发展权益类公募基金、增加宽基ETF产品、降低公募费率、完善适配长期投资的资本市场基础制度等举措，吸引机构资金长线配置A股，持续提高权益类基金规模和占比。 9月26日中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。本次政治局会议通稿公布时间提前到中午，以往9月政治局会议不以经济为主，本次9月政治局会议首次讨论了经济与政策，体现了当前对经济问题的重视。继9月24日国新办新闻发布会公布政策组合拳后，本次政治局会议有助于提振市场信心，夯实稳增长基础。 图表2：2024年9月26日中共中央政治局会议部分重要内容 主要内容 经济展望 我国经济的基本面及市场广阔、经济韧性强、潜力大等有利条件并未改变。同时，当前经济运行出现一些新的情况和问题。要全面客观冷静看待当前经济形势，正视困难、坚定信心，切实增强做好经济工作的责任感和紧迫感。要抓住重点、主动作为，有效落实存量政策，加力推出增量政策，进一步提高政策措施的针对性、有效性，努力完成全年经济社会发展目标任务。 要加大财政货币政策逆周期调节力度，保证必要的财政支出，切实做好基层“三保”工作。财政政策：要发行使用好超长期特别国债和地方政府专项债，更好发挥政府投资带动作用。货币政策：要降低存款准备金率，实施有力度的降息。 房地产方面：要促进房地产市场止跌回稳，对商品房建设要严控增量、优化存量、提高质量，加大 总量政策 “白名单”项目贷款投放力度，支持盘活存量闲置土地。要回应群众关切，调整住房限购政策，降 低存量房贷利率，抓紧完善土地、财税、金融等政策，推动构建房地产发展新模式。 资本市场方面：要努力提振资本市场，大力引导中长期资金入市，打通社保、