玻璃纯碱周报：底政策利好频发，玻碱节前盘回升

核心观点

• 玻璃方面：9月中旬受供需矛盾影响，玻璃产销整体偏弱；下旬在地产政策及市场情绪好转推动下，玻璃投机情绪显著增加，产销回升，库存去化，价格上行。长期需关注库存压力带来的下行风险。
• 纯碱方面：9月底受宏观政策利好影响，期货端偏强运行；夏季检修结束，产量回升，库存大幅积累。光伏和浮法玻璃产线亏损导致下游需求持续低迷，压制原料价格。若消费无明显好转，市场价格或持续偏弱。

关键数据

• 玻璃：9月主力合约2501收盘价1290元/吨，涨幅2.06%；现货均价1230元/吨，环比下跌12.49%；产量498.89万吨，环比减少4.61%；库存7287.8万重箱，环比增加3.31%。
• 纯碱：9月主力合约2501收盘价1699元/吨，涨幅6.45%；现货价格大幅下跌；产能利用率78.95%，环比减少4.62%；产量282.07万吨，环比减少8.58%；表观消费量279.07万吨，环比减少9.46%；库存149.15万吨，环比增加21.05%。

研究结论

• 玻璃：短期价格受政策及情绪驱动上行，但长期仍面临库存压力，需警惕下行风险。
• 纯碱：短期期货受宏观利好支撑，但长期供应端回升、需求端低迷导致库存积累，价格或持续偏弱。
• 投资策略：玻璃方面建议震荡策略，纯碱方面亦建议震荡策略，无跨品种、跨期、期现、期权策略。

风险提示

• 房地产政策、宏观数据情况、光伏产业投产、纯碱出口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况等。