财通：商社电话会纪要-港股中概消费机遇梳理-20241003

核心观点与关键数据

• 短期确定性较高：港股指数期货溢价、中国资产抛售惯性末端、港股超低配状态。
• 政策变化影响：政策转向对港股影响显著，基金经理和投资人感受明显。
• 资金流向：南下资金并非主力，成交量放大主要来自海外资金。
• 全球配置：中国股票配置在全球股票配置中处于低位，外资回补才刚开始。
• 策略转变：从多空策略转向估值修复，外资持有日经指数和印度市场估值较高。
• 估值对比：日经指数估值20-21倍，印度25-26倍，恒指10-11倍。
• 第二阶段可能性：中国相关企业盈利改善可能带动外资回补，形成戴维斯双击。
• 投资思路：港股与A股思路相似，先估值修复，核心指标是估值、市值。
• ETF产品优势：港股核心资产集中，指数更新吸纳优质公司，衍生品丰富。

板块观点

• 零售板块：名创优品、华润万象生活。
• 黄金珠宝板块：周大福、周生生、老铺黄金。
• 出海板块：创科实业、泉峰控股。
• 出行链：中国中免、携程、同程、泡泡玛特。
• 酒店餐饮：九毛九、海底捞、华住集团。
• 医美：巨子生物、科迪-B、复锐医疗科技、美丽田园。
• 化妆品：上美股份。
• 奢侈品：普拉达、新秀丽。
• 教育人力：卓越教育集团、思考乐教育、新东方、粉笔、boss直聘、同道猎聘。

研究结论

• 港股市场处于牛市初期，情绪转变尚未完成，后续仍有上涨空间。
• 政策利好提振消费信心，带动相关板块估值修复。
• 优质龙头标的具备投资价值，建议关注低估值、业绩稳健、有成长性的公司。
• ETF产品是港股配置的良好选择，具有优势明显。