【东吴商社】广州解封对恢复链和消费业投资建议电话会纪要–20221130

【东吴商社】突发广州解封对恢复链和消费业投资建议时间：2022年11月30日联系人：东吴商社吴劲草/石旖瑄1.广州突发疫情解封解读： 2022年11月30日下午广州多区宣布解除临时管控，本次解封超出市场预期，管控放松趋势确定，信心筑底。 参考今年五月上海解封后虽有疫情反复但整体顺利，推测本次广州解封后省内出行活动较此前宽松，跨省出行恢复仍需一定时间。 2.板块遴选逻辑：（1）批零社服行业业绩受疫情冲击较明显，关注公司受损程度及恢复弹性：受疫情影响严重但基础竞争力未受损公司疫情之后或具有更强恢复弹性； （2）关注行业结构改善、行业竞争格局改善及行业成长状况； （3）关注公司股价：第一阶段预期筑底（9-11月），无机构、无估值小型公司，其上涨弹性较大，具有较强市场风向作用；第二阶段公司分化，优质、有基本面的公司更有吸引力。 大市值股建议逢低加入，小市值股具体分析。 3.板块分析：零售板块多风向标公司，本地国企百货估值低，竞争格局无实质改善，难以形成较大恢复，但建议关注名创优品；化妆品板块以线上为主，受疫情影响较小，成长性明显，疫情放开助力防晒、护肤和彩妆等恢复，国货表现亮眼，建议关注珀莱雅、贝泰妮、华熙生物、科思股份等；医美板块受疫情影响较大，但行业需求较强，恢复属性明显，建议关注龙头企业爱美客、华东医药和朗姿股份等；教育板块素质和职业类恢复明显，建议关注中公教育、盛通股份等；黄金珠宝板块，线下销售占比大，刚性需求属性明显，预期迎来情绪抬升，建议关注周大福、中国黄金和迪阿股份；免税板块，国内出行复苏将助力业绩恢复，估值回调处于合理位置，核心推荐中国中免，出行修复迎来业绩修复确定性较强，建议关注弹性大的海汽集团；机场板块与免税关联度高，短期内国际航线难以完全放开，国内航线占主导，厦门空港、深圳机场业绩预期迎来修复，但弹性较弱，而白云机场和上海机场非航占比较高，弹性较强，建议铆钉25年估值；酒店板块疫情期间国内产能减少明显，头部公司逆势上涨，行业格局改善，集中度提高，预期业绩增长良好，建议关注首旅酒店和锦江酒店。 4.20条落实情况和影响解读：区分本地疫情发展超预期形成的短期管控和长期管控措施差距，当前整体出行方向确定，处于缓慢爬坡状态。 20条出台后整体上各地疫情管控放松，风险人群和管控范围缩小，持续强调精准防控，但局部地区疫情的持续爬坡也引起了地区管控手段反复和加码情况。 5.出行数据：北上广海南以及其余六个近期确诊最高省份共计10个重点关注区域中，5-6个确诊数量还在爬坡；全国居民整体出行意愿处于低位，影响市内出行主要原因系疫情发展状况非管控状态。 当前北京广州疫情严重，市内出行约为19年同期20%，上海深圳疫情恢复较好分别为19年同期95%和85%，二线以下14个城市地铁客流恢复有所下行，约为19年同期50%；跨省出行（铁路、公路、民航）受疫情管控影响明显，10月较2022年数据恢复程度在低位，11月预期基本见底，较2019恢复数据来看都已经触底，预期此后缓慢爬坡。 （欢迎与团队成员联系索要数据库。 本纪要仅供内部参考，谢绝外传，谢谢配合！）东吴商社吴劲草/石旖瑄/张家璇/谭志千/阳靖