集运欧线策略周报

美东港口工人罢工提前结束，节后市场清淡运价延续承压 汇报人：车美超 期货从业资格号:F0284346 交易咨询从业证书号:Z0011885 审核人:寇宁 2024年10月7日 期货交易咨询业务资格：证监许可〔2012〕38号 01 市场回顾 目录 CONTENTS 国庆假期航运市场事件影响 03 02 04 基本面分析总结与展望 05 本周重要财经数据关注 01. 市场回顾 EC期货合约与重要现货指数走势回顾 1.1EC期货合约和重要现货指数走势回顾 上市合约 单位 最新结算价 上周结算价 变化 环比 现货 单位 最新 上一期 变化 环比 EC2410 点 2164.9 2170.2 -5.3 -0.24% SCFI综合指数 点 2135.08 2366.24 -231.16 -9.77% EC2412 点 2371.2 2117.0 254.2 12.01% SCFI欧洲基本港 美元/TEU 2250 2592 -342 -13.19% EC2502 点 2064.2 1851.9 212.3 11.46% SCFIS欧洲航线 点 3164.84 3285.46 -120.62 -3.67% EC2504 点 1752.0 1585.3 166.7 10.52% 北方国际集装箱运价指数（天津-欧洲基 本港） 点 1098.1 1106.55 -8.45 -0.76% EC2506 点 1895.3 1701.2 194.1 11.41% TCI:天津-欧洲基本港20GP参考运价 美元 2366.44 2377.56 -11.12 -0.47% EC2508 点 2063.5 1839.9 223.6 12.15% TCI:天津-欧洲基本港40GP参考运价 美元 4037.89 4082.33 -44.44 -1.09% 资料来源：博易大师、上海航运交易所、Wind、一德宏观战略部 节前中国推出一系列推动经济增长政策，金融市场多头情绪受到提振，集运指数欧线期货延续反弹，长假前的一个交易日除10合约外，其余上市合约均以20%涨停收盘。黎以冲突加剧，中东局势发生重大升级，叠加美东港口罢工预期，市场情绪形成共振，节前空头减仓明显，进一步扩大集运欧线反弹幅度。 02. 国庆假期航运市场事件影响 美东港口工人罢工提前结束，对航运市场影响大大降低 由于国际码头工人协会和美国海事联盟未能在限期内就新协议达成一致，美东时间10月1日起，美国东海岸及墨西哥湾36个主要港口约4.5万名码头工人正式开始罢工，预计给美国经济带来每天约50亿美元的损失。不过本次罢工持续时间并不长，美国东部时间10月3日，随着国际码头工人协会和美国海事联盟宣布达成初步协议，美东码头工人罢工结束，至此，本轮罢工仅维持三天，远低于此前市场预期。据路透社报道，本次劳方与资方协议内容包含6年内将薪资上涨约62%，将是合约期内的平均工资，从每小时39美元提高到约63美元。双方在声明中表示，将把主合约延长至2025年1月15日，以便重返谈判桌，针对所有悬而未决的问题进行谈判。 本次ILA码头工人罢工提前结束预计对集装箱航运市场影响较为有限，对欧线影响甚微，随着美国东海岸和墨西哥湾沿岸港口业务将迅速恢复，罢工对航运供应链的影响将大大降低，预计运费将恢复正常，这将给目前供过于求的航运市场带来压力。 地缘紧张局势升级，或有外溢风险 据央视新闻报道，伊朗伊斯兰革命卫队司令萨拉米表示，10月1日伊朗向以色列发射了近200枚导弹。在巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）前领导人哈尼亚遭暗杀后，伊朗进行了本次防御，旨在回应哈尼亚、黎巴嫩真主党领导人纳斯鲁拉以及革命卫队高级将领等人遭以色列杀害事件，伊朗向以色列发射了数十枚导弹。另据新华社消息，以色列国防军发言人哈加里1日晚发表声明说，伊朗从其领土向以色列发动大规模导弹袭击，共发射超过180枚弹道导弹。拜登在社交媒体上发文说，他和哈里斯当天早上召集白宫国家安全团队开会，讨论了美国准备帮助以色列抵御伊朗袭击的方式，以及如何保护该地区的美方人员。 据央视新闻报道，以色列国防军当地时间10月3日下午发布消息称，以色列空军袭击了位于贝鲁特的黎巴嫩真主党情报指挥部，袭击目标包括真主党武装人员、指挥中心和基础设施等。截至当天16时，黎巴嫩真主党当天共向以色列发射超过120枚炮弹。以军表示，将继续打击黎真主党。此外，以军还称，当天有至少10枚火箭弹从黎巴嫩向以色列北部下加利利地区发射。其中一些火箭弹被拦截，另一些击中了空旷地区，目前尚无人员伤亡或重大损失的报告。 据央视新闻，当地时间10月4日晚，也门胡塞武装发表声明称，当天美英联军对也门多地发动空袭。其中，对萨那发动了4次空袭，对荷台达省发动了7次空袭，对扎马尔省发动了1次空袭。总台报道员另从也门当地获悉，当天美英联军对也门西南部贝达省也发动了3次空袭。截至目前，经粗略统计，美英联军对也门多地至少发动了15次空袭。胡塞武装表示，美英的空袭不会阻止他们继续抵抗的决心，胡塞武装将继续保卫也门和也门民众，并将继续开展军事行动，直至以色列结束对加沙地带和黎巴嫩的侵略。 欧盟加征关税，对出口形成抑制 当地时间4日，欧盟成员国正式进行投票，确定在现有10%的税收基础上，对中国制造的电动汽车征收高达35%的附加税，计划于10月底生效。这意味着中国电动汽车制造商进入欧洲市场将面临最高45%的超高关税。具体税率方面，对特斯拉加征7.8%，比亚迪17%，吉利18.8%，上汽35.3%，而其他参与调查但未被单独抽样的电动汽车生产商加征20.7%。叠加欧洲目前的10%基础关税之后，上汽将被征收45.3%、吉利28.8%，比亚迪27%、特斯拉17.8%。 根据欧洲方面提供的数据，关于该项法案的投票结果： 投票赞成方：欧洲内有10个国家投下赞成票，这些国家的人口占欧盟总人口的45.99%。法国是积极推动该法案的国家之一，此前也曾推动欧盟对华电动汽车进行“反倾销调查”。其他赞成国包括丹麦、爱尔兰、法国、希腊、意大利和波兰等9国。 投票反对方：德国、匈牙利、马耳他、斯洛文尼亚和斯洛伐克5个国家投票反对。这5个国家的总人口仅占欧盟的22.65%，未达到推翻法案的最低门槛。 弃权方：西班牙、比利时、捷克、卢森堡等12个国家投了弃权票。西班牙总理桑切斯曾表示反对关税，并在访问中国期间及回国后释放了积极信号。 中方对此表示关注，并警告称如欧盟采取不合理措施，将影响中欧经贸关系。商务部研究院学位委员会委员、研究员白明表示，如果欧盟对中国的电动汽车设置障碍，将影响中欧经贸关系及欧盟的碳中和目标。中国将采取相应措施维护企业合法权益，这将不利于中欧经贸关系的长远发展。 03. 基本面分析 船司绕航与拥堵统计 3.1船司绕航统计（艘） 3.2全球港口拥堵情况 资料来源：公开资料整理，一德宏观战略部 全球港口拥堵情况出现反复，其中亚洲港口严重延误，主要由极端天气影响所致。台风过境后，上海和宁波两地港口出现了非常严重的船只拥堵现象，并逐渐蔓延到亚洲其他下游港口，由于恶劣的天气条件，很多码头暂停作业。此外，拥堵在其他地区也依然存在，例如墨西哥、巴西等主要口岸，等待时间长达五天。近期因市场对美国东海岸码头工人罢工担忧加剧，美国西岸港口被迫接受了大量转移而来的货物，导致装卸量不断上升，预计在罢工问题有效解决前港口拥堵情况难以缓解。 运力维持偏高，施压运价 3.3中国-欧洲航线投放运力（TEU） 资料来源：中国船务周刊，一德宏观战略部 2024年前三季度中国至欧洲航线平均周度运力为26.68万TEU，第三季度平均周度运力为29万TEU，较二季度环比增加3.6%，显示随着部分船司增开新航线以及一些小型船运公司加入，运力供应增加对运价形成一定压力。展望四季度，在新船集中交付的影响下，集装箱船供给层面存在供给过剩的情况，且2024年将达到历史峰值。考虑到大型船舶主要用于经营欧洲航线，预计四季度运力供给将继续增长，在市场货量未出现明显好转的情况下，预计运价将继续保持下行趋势。 上海-北欧运力及停航统计 3.4上海-北欧周运力达成情况 3.5上海-北欧停航情况 资料来源：公开信息整理，一德宏观战略部 十一长假期间出运需求降低，停航数量明显增加，数据显示上海至北欧第40周运力供应将大幅下滑至16万TEU，环比下降34%，港口仅维持部分班轮作业。 备注：统计数据为挂靠港口每条船的运力，而不是分配的舱位量，实际运力考虑了停航/跳港/加班船/加靠/待定的情况。 欧元区经济转入收缩CPI同比跌破2%政策目标 欧元区9月制造业PMI终值为45，尽管较前值小幅上修了0.2个百分点，但仍创下9个月新低，且低于8月前值45.8。欧元区9月服务业PMI终值51.4，较初值50.5有所上修，好于市场预期的50.5，但仍为今年2月以来的最慢扩张，较52.9的前值显著回落。由于制造业与服务业PMI双双出现上修，欧元区9月综合PMI终值由初值48.9上修至49.6，但在制造业与服务业景气双双走低的压力下，欧元区经济自2月以来再度陷入收缩区间。 欧元区9月调和CPI同比初值由8月的2.2%降至1.8%，自2021年以来首次跌破欧洲央行2%的目标，调和CPI环比转跌，CPI环比初值由前值0.1%降至-0.1%，创2024年1月以来最大降幅，低于0%的市场预期。但核心CPI仍较为坚挺，9月欧元区核心调和CPI同比初值2.7%，较前值小幅下降0.1%，符合预期。 受能源成本大幅下降的影响，9月欧元区通胀大幅降温，但在服务业通胀维持韧性的支撑下，核心通胀表现依旧坚挺。从后市看，伴随二季度以来欧元区工资增长的显著放缓，欧元服务业扩张中枢下半年总体回落，服务业价格持续支撑不强，在9月欧元区经济景气总体转跌，衰退风险加大的背景下，欧元区通胀大幅降温，提振了市场对欧央行10月继续降息的预期，欧元区降息步伐或将加快。 图2.7：欧元区PMI图2.8：欧元区CPI同比 资料来源：Wind、一德宏观战略部 船司现货报价 起运港 目的港 承运人 20GP即期报价 40GP即期报价 航程(天) ETD ETA 上海 汉堡 达飞 2030 3660 44 2024-10-08 2024-11-21 上海 汉堡 中远海运 2425 4325 43 2024-10-09 2024-11-14 上海 汉堡 长荣海运 2585 3920 42 2024-10-10 2024-11-21 上海 汉堡 韩新海运 1668 2906 40 2024-10-07 2024-11-16 上海 汉堡 赫伯罗特 1980 3600 57 2024-10-23 2024-12-19 上海 汉堡 马士基 2054 3508 43 2024-10-09 2024-11-21 上海 汉堡 马士基 1750 3000 43 2024-10-16 2024-11-28 上海 汉堡 地中海航运 1878 3186 43 2024-10-12 2024-11-24 上海 汉堡 海洋网联 1652 2974 44 2024-10-16 2024-11-29 上海 汉堡 东方海外 2050 3500 38 2024-10-17 2024-11-27 上海 鹿特丹 达飞 2030 3660 50 2024-10-20 2024-12-09 上海 鹿特丹 中远海运 2425 4325 35 2024-10-09 2024-11-13 上海 鹿特丹 长荣海运 2585 3920 46 2024-10-13 2024-11-28 上海 鹿特丹 韩新海运 1668 2906 52 2024-10-11 2024-12-02 上海 鹿特丹 赫伯罗特 1980 3600 49 2024-10-23 2024-12-11 上海 鹿特丹 马士基 2050 3500 36 2024-10-10 2024-11-16 上海 鹿特丹 马士基 1750 3000 3