集运欧线策略周报

中东局势骤然升级，现货运价延续调整 汇报人：车美超 期货从业资格号:F0284346 交易咨询从业证书号:Z0011885 审核人:寇宁 2024年8月25日 期货交易咨询业务资格：证监许可〔2012〕38号 01 市场回顾 目录 CONTENTS 基本面分析 03 02 04 行业信息总结与展望 05 下周重要财经数据关注 01. 市场回顾 EC期货合约与重要现货指数走势回顾 上市合约 单位 最新结算价 上周结算价 变化 环比 现货 单位 最新 上一期 变化 环比 EC2408 点 5857.2 5736.9 120.3 2.10% SCFI综合指数 点 3097.63 3281.36 -183.73 -5.60% EC2410 点 3156.9 3066.8 90.1 2.94% SCFI欧洲基本港 美元/TEU 4400 4610 -210 -4.56% EC2412 点 2663.2 2731.6 -68.4 -2.50% SCFIS欧洲航线 点 5918.73 6060.83 -142.1 -2.34% EC2502 点 2019.9 2231.0 -211 -9.46% 北方国际集装箱运价指数（天津-欧洲基本港） 点 2223.34 2270.66 -47.32 -2.08% EC2504 点 1492.0 1718.6 -227 -13.19% TCI:天津-欧洲基本港20GP参考运价 美元 4838.56 4939.11 -100.55 -2.04% EC2506 点 1476.8 1708.7 -232 -13.57% TCI:天津-欧洲基本港40GP参考运价 美元 8086.56 8263.22 -176.66 -2.14% 1.1EC期货合约和重要现货指数走势回顾 资料来源：博易大师、上海航运交易所、Wind、一德宏观战略部 【行情回顾】本周集运指数呈现近强远弱格局，在欧线运输需求转弱的驱动下，现货运价加速下调对期价形成明显压力，远月合约由于缺乏基本面支撑以及现货市场报价指引，悲观情绪得到集中释放，跌幅明显。基差修复逻辑提振近月合约收复贴水，从目前订舱运价来看，虽然主流船司持续下调8月下旬和9月初的欧线运价，但价格仍处于历年来相对高位水平，此外，为抑制运价持续下跌，部分船司开始增加海运关税税率，有意通过挺价的方式来维稳市场预期。 【现货指数】本周公布的标的指数（SCFIS）报5918.73点，环比下降2.3%，反映上海出口欧洲航线 （基本港）集装箱wk33周实际结算运价水平，基本符合订舱运价回调预期的-2.5%。北方国际集装箱运价指数明显下滑，目的地企业进口采购需求继续回落，部分船公司减少航次适应订舱需求减少，本周市场运价进一步下跌，数据显示，天津-欧洲基本港20GP参考运价下跌2.04%至4838.56美元/TEU，40GP参考运价下跌2.14%至8086.56美元/TEU，降幅收窄。 02. 基本面分析 本周地缘局势跟踪 8月18日，以色列军队继续在加沙地带展开军事行动。据法新社8月19日报道，巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）和巴勒斯坦伊斯兰圣战组织（杰哈德）19日宣布对发生在特拉维夫的一起爆炸负责，并称随着加沙战争持续下去，它们将对以色列发动更多袭击。 黎巴嫩真主党8月19日宣布，对位于以色列北部的以军第300旅指挥部（亚阿拉兵营）和以军北方司令部后勤基地（桑特金基地）发动大规模无人机袭击，并确认造成人员伤亡。 新一轮加沙停火谈判16日在卡塔尔首都多哈结束。卡塔尔、美国和埃及在会后发表声明，称美国向哈马斯和以色列提出了一项以过去数周双方达成的协议为基础的过渡性提案。当地时间18日，巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动(哈马斯)表示，拒绝由美国提出的加沙地带最新停火与人质释放协议提案，并指责以色列总理内塔尼亚胡仍在设置障碍，提出新的条件和要求。 8月21日，也门西部港口城市荷台达和南部城市亚丁附近海域发生两起商船遇袭事件，随后美国、英国联军对荷台达塞利夫地区发动3次空袭。 参考消息援引德新社8月21日报道，以色列防长约阿亚夫·加兰特21日在访问加沙与埃及的边境地区时声称，以色列已击败加沙地带南部拉法地区的哈马斯旅，摧毁150多条地道。内塔尼亚胡表示以方仍将坚持既定军事计划，誓要“完成所有战争目标”，直至加沙地带不再对以方构成“安全威胁”。 当地时间8月23日，一艘悬挂希腊国旗的油轮“苏尼翁”号（Sounion）在红海区域发生爆炸并起火。 当地时间24日，哈马斯发表声明称，以色列称加沙地带存在安全区完全是谎言和欺骗，新一轮加沙停火谈判仍有较大变数。 8月25日，以色列在黎巴嫩南部发动了大约40次空袭。以色列国防军称，以色列在黎巴嫩打击恐怖目标是出于自卫。在对真主党进行预防性打击后，以色列安全内阁召开紧急会议。以色列国防部长加兰特宣布，以色列在未来48小时内进入紧急状态。 船司绕航与拥堵统计 2.1船司绕航统计（艘） 资料来源：公开资料整理，一德宏观战略部 2.2全球港口拥堵情况 截至8月23日，欧地航线集装箱船绕航比例为71.6%，较上周继续回落1.8个百分点，绕航船舶数量较上周继续减少。过去一周，北亚和南亚的港口拥堵情况依然严峻，亚欧走廊沿线港口拥堵问题控制容量增长，对有效运力形成损失。 运力投放与闲置运力双增长，运力供给明显增加 2.3中国-欧洲航线投放运力（TEU）2.4主要船公司第34周运力投放排行（TEU） 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 资料来源：中国船务周刊，一德宏观战略部 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 第34周（8月19日-8月25日）中国至欧洲航线投放运力34.8万TEU，较上周继续增加2.7万TEU。排名靠前的船司具体投放情况为：地中海航运7万TEU，马士基6.96万TEU，海洋网联5.8万TEU，长荣海运4.4万TEU，达飞4万TEU。截至本周，全球集装箱闲置运力增加至11.5万TEU，占船队规模的0.4%。 下周中国至欧洲计划投放运力35.5万TEU，较本周增加7000个标箱。据统计，2024年1-7月集装箱船累计完工交付186.6万TEU，同比增长55.0%，在手订单中大型化成为趋势，随着新船下水运力供给相应增加，将进一步增加运价压力。 上海-北欧运力及停航统计 2.5上海-北欧周运力达成情况 2.6上海-北欧停航情况 300000 实际运力计划运力实际/计划占比 120%3 THEOCEAN2M 250000100% 200000 80%2 15000060% 100000 50000 40% 1 20% 24-18 24-19 24-20 24-21 24-22 24-23 24-24 24-25 24-26 24-27 24-28 24-29 24-30 24-31 24-32 24-33 24-34 24-35 24-36 24-37 24-38 24-39 00% 0 27周28周29周30周31周32周33周34周35周36周37周38周39周 资料来源：容易船期，一德宏观战略部 本周上海至北欧航线实际运力为26万TEU，较上周增加1.8万TEU；下周上海至北欧运力将小幅减少3000TEU至25.7万TEU，三大船运联盟暂无停航计划。为保障舱位利用率，船司通过缩减航次控制运力，9月周度平均运力约为25万TEU。 备注：统计数据为挂靠港口每条船的运力，并不是每条船在港口分配的舱位量，实际运力考虑了停航/跳港/加班船/加靠/待定的情况。 欧元区复苏动能持续减弱消费者信心再度走低 欧元区8月制造业PMI初值为45.6，低于45.8的预期和前值，服务业PMI初值由51.9升至53.3，市场预期51.7，服务业扩张加快的推动下，欧元区综合PMI超预期回升至53.3，为4月以来最高。核心成员国中，受奥运会举行的拉动，法国服务业PMI初值强劲上涨至55，远高于50.3的市场预期，对欧元区经济景气形成显著拉动，德国服务业扩张放缓，而8月法国、德国制造业收缩双双加剧，显示欧元区经济增长核心动能持续减弱，复苏压力仍持续加重。 就业市场走弱的拖累下，欧元区消费者信心再度走低，欧元区8月消费者信心指数初值-13.4较7月的-13走低，不及市场预期的-12.6，作为消费的领先指标，消费者信心下降将对未来消费支出形成抑制。 2.7欧元区PMI（%）2.8欧元区消费者信心指数 资料来源：Wind、一德宏观战略部 船司现货报价 2.9上海-欧基港主流船司即期市场订舱报价汇总 起运港 目的港 船公司 出航时间 到港时间 航程(天) 即期报价 20GP 即期报价 40GP 上周报价 20GP 上周报价 40GP 上海 汉堡 达飞 2024-09-05 2024-10-17 42 4280 7560 4530 8060 上海 汉堡 中远海运 2024-08-29 2024-10-14 47 5325 8625 5325 8625 上海 汉堡 长荣海运 2024-09-03 2024-10-12 39 4385 6720 4735 7220 上海 汉堡 赫伯罗特 2024-09-04 2024-11-05 62 4485 6900 4615 7400 上海 汉堡 地中海航运 2024-08-28 2024-10-11 44 4460 7440 4700 7840 上海 汉堡 东方海外 2024-09-03 2024-10-13 38 4400 7100 4200 7400 上海 鹿特丹 达飞 2024-08-29 2024-10-08 40 4280 7560 4530 8060 上海 鹿特丹 达飞 2024-09-08 2024-10-18 40 4280 7560 4530 8060 上海 鹿特丹 中远海运 2024-09-03 2024-10-21 50 5325 8625 5325 8625 上海 鹿特丹 长荣海运 2024-09-08 2024-10-15 37 4385 6720 4635 7020 上海 鹿特丹 韩新海运 2024-08-30 2024-10-21 52 3756 7082 3856 7282 上海 鹿特丹 赫伯罗特 2024-09-08 2024-10-18 40 4485 6900 4615 7400 上海 鹿特丹 地中海航运 2024-08-27 2024-10-13 47 4460 7440 4700 7840 上海 鹿特丹 东方海外 2024-09-01 2024-10-11 37 4400 7200 4200 7400 上海 弗利克斯托 达飞 2024-08-26 2024-10-06 41 4280 7560 4780 8560 上海 弗利克斯托 长荣海运 2024-08-26 2024-10-06 41 4785 7320 4785 7320 上海 弗利克斯托 地中海航运 2024-08-28 2024-10-08 41 4460 7440 4700 7840 上海 弗利克斯托 东方海外 2024-09-02 2024-10-16 41 4450 7300 4250 7500 上海 勒阿弗尔 达飞 2024-09-01 2024-10-23 52 4130 7260 4530 8060 上海 勒阿弗尔 韩新海运 2024-08-30 2024-10-15 46 3756 7082 3856 7282 上海 勒阿弗尔 赫伯罗特 2024-09-08 2024-10-30 52 4485 6900 4615 7400 上海 勒阿弗尔 马士基 2024-09-02 2024-10-05 52 3627 6033 3614 6026 资料来源：船商在线报价、一德宏观战略部