集运欧线策略周报

SCFI欧线跌幅加深，十一前开启揽货预计运价稳中偏弱 汇报人：车美超 期货从业资格号:F0284346 交易咨询从业证书号:Z0011885审核人:寇宁 2024年9月17日 期货交易咨询业务资格：证监许可〔2012〕38号 01 市场回顾 目录 CONTENTS 基本面分析 03 02 04 行业信息总结与展望 05 本周重要财经数据关注 01. 市场回顾 EC期货合约与重要现货指数走势回顾 1.1EC期货合约和重要现货指数走势回顾【行情回顾】周一集运指数盘面走势出现分化，在市场 上市合约 单位 最新结算价 上周结算价 变化 环比 现货 单位 最新 上一期 变化 环比 EC2410 点 2218.4 2320.9 -103 -4.42% SCFI综合指数 点 2510.95 2726.58 -215.63 -7.91% EC2412 点 1803.6 1761.2 42.4 2.41% SCFI欧洲基本港 美元/TEU 2841 3459 -618 -17.87% EC2502 点 1510.3 1418.7 91.6 6.46% SCFIS欧洲航线 点 3813.92 4566.27 -752.35 -16.48% EC2504 点 1223.2 1111.7 111.5 10.03% 北方国际集装箱运 价指数（天津-欧洲基本港） 点 1517.76 1751.02 -233.26 -13.32% EC2506 点 1230.0 1119.1 110.9 9.91% TCI:天津-欧洲基本港20GP参考运价 美元 3346 3811.56 -465.56 -12.21% EC2508 点 1261.3 1150.1 111.2 9.67% TCI:天津-欧洲基本港40GP参考运价 美元 5439.22 6367 -927.78 -14.57% 货量不足，现货即期运价持续下调的驱动下，市场悲观 氛围笼罩，近月合约延续下跌。由于集运盘面与现货回调程度存在一定超跌，在基差修复的提振作用下，周中期价呈现反弹，部分空头节前平仓在一定程度上增加集运指数反弹幅度，上周除EC2410合约环比下跌外，其余上市合约均有所反弹，其中远月合约由于提前计价跌幅，反弹力度更为明显。 【现货指数】最新一期的上海出口欧洲航线（基本港）集装箱结算运价指数为3813.92点，反映第37周出航的实际结算水平，较上期环比下跌16.48%，跌幅大幅加深，表明现货运输情况不理想，考虑到部分船东主动快速调降即期运价，以便在运价低于季度约价格后再提价，增强市场定价权。由于货量减少，市场投放的舱位增多，加之红海地区相关方达成临时停火协议，北方国际集装箱运价指数（天津-欧洲基本港）继续下行，截至周五， 资料来源：博易大师、上海航运交易所、Wind、一德宏观战略部 指数报1517.76点，环比下降13.32%。 02. 基本面分析 本周地缘局势跟踪 9月11日，以色列空军一架“黑鹰”直升机在加沙南部坠毁，造成2名以色列士兵死亡，7人受伤。 当地时间9月11日，美国中央司令部发表声明称，美中央司令部部队在也门胡塞武装的控制区摧毁了一套导弹系统。 据《以色列时报》9月11日报道，以色列国防军称，从黎巴嫩发射的约100枚火箭弹袭击了以色列北部地区，多数火箭弹击中了开阔地带，暂无人员伤亡。以色列国防军表示，已对黎巴嫩南部的一个真主党观察哨和其他目标进行炮击。 哈马斯9月11日发表声明称，以色列军队当天轰炸加沙地带中部努赛赖特难民营一所学校，造成至少18人死亡，另有多人受伤。另据新华社联合国9月11日电，联合国秘书长古特雷斯表示，联合国近东巴勒斯坦难民救济和工程处6名工作人员在以色列当天对加沙地带的空袭中身亡。 当地时间9月11日，哈马斯发表声明称，由哈马斯政治局成员哈利勒·哈亚率领的哈马斯谈判代表团当天在卡塔尔首都多哈与卡塔尔首相兼外交大臣穆罕默德、埃及情报总局局长卡迈勒就加沙地带停火谈判举行了会谈。哈马斯在达成停火协议方面继续保持积极和灵活态度，愿意在美国先前提出的加沙地带停火协议提案和相关安理会决议的基础上立即执行停火协议，并表示不会在谈判中提出任何新要求，同时也拒绝任何一方提出新的条件。此外，哈马斯还强调，加沙地带管理属于巴勒斯坦内部事务。 9月12日，黎巴嫩真主党对以色列军队在特拉维夫卫星城格利洛特的基地实施打击，导致22名军事人员死亡，74人受伤。 当地时间9月15日，也门胡塞武装发言人叶海亚·萨雷亚发表讲话称，胡塞武装通过新型高超音速导弹袭击了以色列腹地。以色列总理内塔尼亚胡随即回应称，胡塞武装将为此付出沉重代价。 船司绕航与拥堵统计 2.1船司绕航统计（艘） 2.2全球港口拥堵情况 资料来源：公开资料整理，一德宏观战略部 本周欧地航线绕航船舶数量继续减少，截至9月17日，欧地航线集装箱船绕航比例为75%，较上周0.3个百分点。受欧美部分港口罢工影响，全球港口拥堵出现恶化，不过考虑到罢工原因主要是因为维护工人权益，预计政府将尽快出面干预，短期罢工影响有限，对于欧线运价支撑暂可忽略不计。 中国-欧线运力投放窄幅变动，维持相对高位水平 2.3中国-欧洲航线投放运力（TEU）2.4主要船公司第37周运力投放排行（TEU） 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 2024年第01周 2024年第03周 2024年第05周 2024年第07周 2024年第09周 2024年第11周 2024年第13周 2024年第15周 2024年第17周 2024年第19周 2024年第21周 2024年第23周 2024年第25周 2024年第27周 2024年第29周 2024年第31周 2024年第33周 2024年第35周 2024年第37周 2024年第39周 0 资料来源：中国船务周刊，一德宏观战略部 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 第37周（9月9日-9月15日）中国至欧洲航线投放运力31.3万TEU，较上周增加5781TEU，两周货物合并发货运力相应增加。运力投放排名靠前的船商分别为：马士基7万TEU，长荣海运6.3万TEU，赫伯罗特5.9万TEU，地中海航运5.8万TEU，英国船商ELLERMAN重回欧线。最新数据显示，全球集装箱闲置运力继续减少2000TEU至9.14万TEU，约占船队规模的0.3%。 第38周（9月16日-9月22日）中国至欧洲计划投放运力34.2万TEU，较本周增加2.9万TEU。 上海-北欧运力及停航统计 2.5上海-北欧周运力达成情况 2.6上海-北欧停航情况 300000 实际运力计划运力实际/计划占比 120% THEOCEAN2M 4 250000 200000 100% 3 80% 150000 100000 60% 2 40% 50000 20%1 24-18 24-19 24-20 24-21 24-22 24-23 24-24 24-25 24-26 24-27 24-28 24-29 24-30 24-31 24-32 24-33 24-34 24-35 24-36 24-37 24-38 24-39 24-40 24-41 24-42 24-43 00% 0 27周28周29周30周31周32周33周34周35周36周37周38周39周40周41周42周43周 资料来源：公开信息整理，一德宏观战略部 第37周挂靠上海至北欧航线计划运力25.1万TEU，考虑到OCEAN联盟有1条停航，实际运力为24.2万TEU。国内十一假期前的两周（wk38-wk39）2M联盟与OCEAN联盟分别有1条停航计划，黄金周期间增加至4条，预计运力将下降到16万TEU，实际运力/计划运力比例也将由90%以上下滑至67%。运力供应明显减少，在一定程度上有利于维稳运价。 备注：统计数据为挂靠港口每条船的运力，而不是分配的舱位量，实际运力考虑了停航/跳港/加班船/加靠/待定的情况。 欧央行非对称降息工业产出难改跌势 欧元区7月工业产出同比下降2.2%，好于下降2.4%的预期和下降4.1%的前值，环比下降0.3%，较前月的下降0.1%有所扩大，但好于下降0.5%的市场预期。受到核心成员国德国工业产出下降的拖累，欧元区总体工业生产自二季度以来持续下降，尽管7月在爱尔兰工业产出大幅上涨的支撑下，欧元区总体产出下滑程度好于预期，但德国、法国、西班牙、意大利主要成员国产出普遍走弱，汽车等核心工业持续下滑，考虑到爱尔兰工业生产波动较大，总体看，欧元区工业生产衰退趋势尚难扭转。欧央行9月议息会议如期降息，但三大基准利率中，对隔夜存款利率（DFR）下调25个基点至3.5%，再融资利率（MRO）下调60个基点至3.65%，隔夜贷款利率（MLF）下调60个基点至3.9%，此次欧央行采取非对称降息，收窄存贷利差以减少缩表对货币市场利率的扰动。在需求走弱的背景下，季度频率的降息对经济的刺激作用有限，后市欧央行加快降息进程将主要取决于工资及通胀上涨压力的缓解。 图2.7：欧元区工业产出增长（%）图2.8：欧央行基准利率（%） 资料来源：Wind、一德宏观战略部 船司现货报价 2.9上海-欧基港主流船司即期市场订舱报价汇总 起运港 目的港 船公司 出航时间 到港时间 航程 (天) 即期报价20GP 即期报价40GP 上周报价20GP 上周报价40GP 上海 汉堡 长荣海运 2024-09-29 2024-11-09 41 2835 4320 3285 5020 上海 汉堡 韩新海运 2024-09-22 2024-11-07 45 2406 4382 2806 5182 上海 汉堡 赫伯罗特 2024-10-09 2024-12-05 57 2530 4600 2750 5000 上海 汉堡 地中海航运 2024-09-25 2024-11-08 44 2930 4890 3020 5040 上海 汉堡 海洋网联 2024-10-02 2024-11-15 44 2732 4774 3452 5974 上海 鹿特丹 达飞 2024-09-24 2024-11-11 48 2580 4760 2980 5560 上海 鹿特丹 长荣海运 2024-09-24 2024-11-12 49 2835 4320 3285 5020 上海 鹿特丹 韩新海运 2024-09-22 2024-11-13 52 2406 4382 2706 4982 上海 鹿特丹 赫伯罗特 2024-10-14 2024-11-22 39 2530 4600 2750 5000 上海 鹿特丹 马士基 2024-09-21 2024-11-06 45 2605 4410 2800 4700 上海 鹿特丹 地中海航运 2024-09-21 2024-11-06 46 2930 4890 3020 5040 上海 鹿特丹 海洋网联 2024-10-09 2024-11-18 40 2732 4774 3452 5974 上海 安特卫普 达飞 2024-09-18 2024-10-31 43 2580 4760 2980 5560 上海 安特卫普 长荣海运 2024-09-30 2024-11-16 47 2835 4320 3285 5020 上海 安特卫普 赫伯罗特 2024-09-30 2024-11-16 47 2530 4600 2750 5000 上海 安特卫普 地中海航运 2024-09-29 2024-11-05 37 2930 4890 3020 5040 上海 安特卫普 海洋网联 2024-10-09 2024-11-27 49 2732 4774 3452 5974 上海 费利克斯托 达飞 2024-09-30 2024-11-