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港股市场流动性与估值跟踪：A-H溢价回落，港股市场情绪高涨

2024-10-07 陈熙淼,王一凡国泰君安证券爱吃胡萝卜的猫 

核心观点与关键数据

港股市场情绪高涨，估值风险溢价修复明显：海外降息落地叠加国内政策利好，推动港股连续大幅上涨。恒指/恒科指数盈利预期环比上修，估值/风险溢价显著修复，显示港股后续上涨空间较大。
市场表现与风格：三大指数集体上涨，年化表现港股领先全球。成长风格占优，保险/能源/技术硬件与设备等板块表现靠前。
盈利预期与估值：恒指盈利预期上调，恒科盈利预期延续上修。恒指/恒科/恒生国企预测市盈率分别为10.1/20.1/9.6倍，均已修复至历史均值附近。必需消费/能源/公用事业PE历史分位相对较低，医疗保健/资讯科技估值改善幅度最大。
成交情况与市场情绪：港股成交额大幅增量，换手率小幅上升，卖空比例降至历史低位，贪婪恐慌指标显示市场情绪高涨。
流动性与南向资金：南向资金延续净流入，主要流入商贸零售/非银金融/公用事业等板块。国债期限利差扩大，隔夜/3个月HIBOR利率上升，流动性边际收紧；美元兑人民币/港币下降。
行业估值与对比：能源/金融/电讯股息率最高，金融/地产估值较低。
交易拥挤度：能源/公用事业/银行拥挤度较高，食品饮料/金融/半导体拥挤度较低。
恒生科技权重股盈利预测：同程/小鹏/商汤/比亚迪/小米营收增长预期较高，金山软件/平安好医生/快手/美团/舜宇光学预测净利润增速居前。