港股市场流动性与估值跟踪：港股卖空比例回至历史低位

核心观点与关键数据

• 港股市场流动性与估值跟踪：全球央行进入宽松周期，国内政策端发力，分子分母端预期改善，估值/风险溢价率空间打开，港股再度步入配置区间。
• 指数表现：恒指/恒科指数盈利预期环比上升，恒指预测市盈率回落至9.3倍，风险溢价快速上升至7.0%，AH溢价指数升至82.7%。
• 市场风格与行业表现：价值风格占优，半导体/技术硬件与设备/银行板块表现靠前。
• 成交情况与市场情绪：港股成交额下滑，卖空比例来到历史低位，贪婪恐慌指标显示市场情绪回落至中性。
• 流动性与南向资金：南向资金流入加速，主要流入银行/商贸零售/电子/通信等板块，卖空占比环比下降3.9%。
• 行业估值与对比：能源/金融/电讯股息率最高，金融/地产估值较低。
• 重点个股盈利预测：同程旅行/小鹏汽车/东方甄选2024年预测营收增长率最高，蔚来/小鹏汽车2025年预测增速改善幅度最大。

研究结论

• 港股估值修复明显，但仍具改善空间：恒指/恒科估值修复较为明显，但后续仍有改善空间，必需消费/能源/公用事业PE历史分位相对较低。
• 风险因素：国内经济复苏进度不及预期、国际地缘政治摩擦事件升温、海外经济衰退预期反复扰动、美联储货币宽松节奏超预期。