绿色金融月报（2024年9月）：碳排放交易市场扩围，覆盖水泥、钢铁、电解铝行业

绿色金融月报（2024年9月） 前瞻性产业研究 2024年10月8日 碳排放交易市场扩围，覆盖水泥、钢铁、电解铝行业 证券分析师 陈骁投资咨询资格编号 S1060516070001 chenxiao397@pingan.com.cn 郝博韬投资咨询资格编号 S1060521110001 haobotao973@pingan.com.cn 石艺投资咨询资格编号 S1060524070003 shiyi262@pingan.com.cn 平安观点： 绿色金融动态跟踪 本期重点：《全国碳排放权交易市场覆盖水泥、钢铁、电解铝行业工作方案 （征求意见稿）》发布 9月9日，为加快推进扩大全国碳排放权交易市场覆盖范围工作，生态环境部编制形成了《全国碳排放权交易市场覆盖水泥、钢铁、电解铝行业工作方案（征求意见稿）》，现公开征求意见。 根据《征求意见稿》测算，水泥、钢铁、电解铝行业中年度温室气体直接排放达到2.6万吨二氧化碳当量的单位作为重点排放单位，纳入全国碳排放权交易市场管理。预计新增重点排放单位约1500家，覆盖排放量新增加约30亿吨。扩大碳市场的行业覆盖范围是建立高效碳市场的基础。扩围会显著增强碳市场的减碳效果，另外，扩围后碳市场的交易主体也会显著增加，能够带来交易机会的增加，市场活跃度将显著提升，为中国碳定价机制的形成和完善提供有力支撑，优化碳减排资源配置，降低全社会碳减排成本。这将有助于形成更加有效、更有活力、更具国际影响力的碳市场。 此外，2024年9月，还有四项绿色金融动态值得重点关注： 其一，9月9日，市场监管总局、生态环境部、国家发展改革委工业和信息化部联合发布《关于开展产品碳足迹标识认证试点工作的通知》，旨在深入贯彻党中央、国务院关于碳达峰碳中和的重大决策部署，推动产品碳足迹管理体系建设，加快建立产品碳标识认证制度。 其二，9月5日，中国人民银行副行长陆磊提出绿色金融发展的有效途径是“两个立足、三个要素”。“两个立足”是既要立足绿色新兴产业加快发展，更要立足传统产业的绿色转型。“三个要素”是货币信贷政策要有力， 金融市场工具要管用，部门协同要有效。 其三，9月5日，国家能源局发布关于印发《可再生能源绿色电力证书核发和交易规则》的通知。其中指出，国家能源局（新能源司）负责绿证具体政策设计，指导核发机构和交易机构开展具体工作；国家能源局资质中心具体负责绿证核发工作。 其四，9月10日，加拿大财政部宣布对自华进口的电池及其部件、半导体、太阳能产品和关键矿产拟采取加征附加税的限制措施启动为期30天的公众咨询。中国商务部新闻发言人回应，加方此举是危险和不负责任的，中方表示坚决反对。 证券研究报告 行业月报 行业报告 绿色金融市场跟踪 1）绿色股指：9月绿色股指和ESG指数普涨，Wind碳中和指数上涨24.30%，跑赢沪深300指数3.33个百分点；SEEE碳中和上涨20.64%，跑输沪深300指数0.32个百分点。 2）绿色债券：9月绿色债券发行规模为1251.48亿元，环比上涨15.43%；中债绿色债券综合财富指数小幅上涨0.05%，跑赢中债新综合财富指数0.18个百分点。 3）绿色基金：9月绿色基金指数表现均逊于市场，纯ESG基金平均净值上涨14.72%，跑输沪深300指数6.24个百分点；环境保护主题基金的平均净值上涨18.71%，跑输沪深300指数2.26个百分点。 4）碳市场：9月，全国碳市场价格上涨至94.26元/吨，较上月上涨3.77%；成交量783.56亿吨，较上月上涨33.66%。各地方碳市场碳价差异较大，市场整体仍较为冷淡。 风险提示： 1）宏观经济超预期下行，影响各类资产风险偏好；2）资本市场波动；3）政策超预期改变，绿色转型让位稳增长；4）地缘政治形势恶化。 正文目录 一、绿色金融动态跟踪5 1.1绿色金融重点事件跟踪5 1.2绿色金融其他动态跟踪6 二、绿色金融市场跟踪7 2.1绿色股指：月内表现亮眼，涨幅明显7 2.2绿色债券：发行规模提升，指数月内跑赢市场10 2.3绿色基金：月内表现逊于市场10 2.4碳排放权交易：全国市场量价齐升11 三、风险提示12 图表目录 图表1近期重要绿金动态整理7 图表2中证主要“绿色”相关股指表现8 图表3中证主要ESG相关股指9 图表4主要碳中和指数区间涨跌9 图表5主要碳中和指数累计超额收益9 图表6绿色债券发行规模（亿元）10 图表7绿色债券平均发行期限与平均票面利率10 图表8绿色债券代表指数区间涨跌幅10 图表9绿色债券代表指数累计涨跌幅10 图表10绿色基金区间涨跌情况11 图表11欧盟碳期货市场：碳价及成交量11 图表12中国碳交易市场：全国碳价及成交量11 图表13中国地方碳市场：碳价及成交量12 一、绿色金融动态跟踪 1.1绿色金融重点事件跟踪 1.《全国碳排放权交易市场覆盖水泥、钢铁、电解铝行业工作方案（征求意见稿）》发布 事项：9月9日，为加快推进扩大全国碳排放权交易市场覆盖范围（以下简称扩围）工作，生态环境部参照发电行业成熟的建设管理经验，在扩围专项研究成果的基础上，编制形成了《全国碳排放权交易市场覆盖水泥、钢铁、电解铝行业工作方案（征求意见稿）》，现公开征求意见。《征求意见稿》指出将水泥、钢铁、电解铝行业中年度温室气体直接排放达到2.6 万吨二氧化碳当量的单位作为重点排放单位，纳入全国碳排放权交易市场管理。各省级生态环境主管部门会同同级有关部门按照以上条件，制定本行政区域水泥、钢铁、电解铝行业重点排放单位名录，并通过全国碳排放权交易市场管理平台报送，同时向社会公开。 （资料来源：生态环境部） 点评：《全国碳排放权交易市场覆盖水泥、钢铁、电解铝行业工作方案（征求意见稿）》（以下简称《征求意见稿》） 的发布，标志着中国碳排放权交易市场进入了一个新的发展阶段。《征求意见稿》详细规划了将水泥、钢铁、电解铝三个高耗能行业纳入全国碳排放权交易市场的具体步骤和措施。根据《征求意见稿》测算，水泥、钢铁、电解铝行业中年度温室气体直接排放达到2.6万吨二氧化碳当量的单位作为重点排放单位，纳入全国碳排放权交易市场管理。预计新增 重点排放单位约1500家，覆盖排放量新增加约30亿吨。 根据《征求意见稿》，本轮扩围工作可分为两个阶段。其中2024—2026年为启动实施阶段，主要以夯实碳排放管理基 础、推动企业熟悉市场规则为主要目标，培育市场主体，完善市场监管，提升各类主体参与能力和管理水平。2024年作为水泥、钢铁、电解铝行业首个管控年度，2025年底前完成首次履约工作。额度方面，采用碳排放强度控制的思路实施配额免费分配，企业所获得的配额数量与产品产量（产出）挂钩，不设置配额总量上限，将企业配额盈缺率控制在较小范围内。2027年之后则为深化完善阶段，目标是政策法规体系更加完善，监督管理机制更加健全，各方参与市场能力全面提升；碳排放数据质量全面改善，数据准确性、完整性全面加强；配额分配方法更为科学精准，建立预期明确、公开透明的配额逐步适度收紧机制。 早在全国碳市场启动之初，市场活跃度低、交易品种单一、参与行业有限等问题成为限制碳市场发展的痛点。今年以来，国务院和生态环境部针对碳市场行业覆盖扩容的准备工作进展都做过披露。3月5日，国务院总理李强在《政府工作报告》中明确要扩大全国碳市场行业覆盖范围；此外，生态环境部指出，扩围工作将把握好节奏力度，科学合理确定不同行业的纳入时间，分阶段、有步骤地积极推进碳排放权交易市场覆盖碳排放重点行业，并分别针对铝冶炼和水泥熟料基础技术指导指南公开征求意见。清华大学能源环境经济研究所所长张希良即于近期公开表示，全国碳市场扩大到工业行业后，碳市场管控的碳排放量将从当前占全国总排放量的40%上升到70%，会显著增强碳市场的减碳效果。另外，扩围后碳市场的交易主体也会显著增加，能够带来交易机会的增加，市场活跃度将显著提升，为中国碳定价机制的形成和完善提供有力支撑，优化碳减排资源配置，降低全社会碳减排成本，形成更加有效、更有活力、更具国际影响力的碳市场。 2.市场监管总局等四部委联合发布《关于开展产品碳足迹标识认证试点工作的通知》 事项：9月9日，市场监管总局、生态环境部、国家发展改革委工业和信息化部联合发布《关于开展产品碳足迹标识认证试点工作的通知》（以下简称《通知》），旨在深入贯彻党中央、国务院关于碳达峰碳中和的重大决策部署，推动产品碳足迹管理体系建设，加快建立产品碳标识认证制度。 （资料来源：国家市场监督管理总局） 点评：《通知》明确了试点工作的主要内容和方向，具体包括：1）试点产品选择：优先聚焦市场需求迫切、外贸压力严峻、减排贡献突出、数据收集完整、产业链供应链带动明显的11类产品，包括锂电池、光伏产品、钢铁、纺织品、电子 电器、轮胎、水泥、电解铝、尿素、磷铵、木制品等。2）试点条件：试点产品所在区域的产业规模或销量应处于国内行业领先地位，产业链完整度好，区域内或省内能够覆盖全产业链的85%以上，原材料、运输、生产加工、分销、回收处置等配套企业合计70家以上，且具备较好的质量认证基础与降碳潜能。3）试点任务：包括建立工作体系、提高数据质量、保障数据安全、提升管理水平、强化质量管控、创新政策机制、健全效果评估、丰富应用场景等八个方面。4）实施与验收：试点工作由省级市场监管部门会同同级生态环境、发展改革、工业和信息化部门组织开展，试点期限3年。试点期满后，将组织评估并推广成功经验。 《通知》的发布是贯彻落实党的二十大精神的重要举措，通过产品碳足迹标识认证试点，有助于推动企业和产业链整体向绿色低碳转型，为实现碳达峰碳中和目标贡献力量。参与试点的企业可以通过优化能源管理、提质增效、技术创新等 手段，提升产品碳足迹管理水平，进而增强在国内外市场的竞争力。特别是在国际贸易中，产品碳足迹标识认证有助于企业满足国际市场对环保的严格要求，减少碳关税等贸易壁垒的影响。产品碳足迹标识认证为消费者提供了更多环保消费选择，通过比较不同产品的碳排放情况，消费者可以选择对环境更友好的产品，从而推动整个市场向绿色低碳方向发 展。试点工作将推动建立统一的产品碳足迹标识认证制度，形成可复制可推广的典型经验。 3.央行将研究扩大碳减排支持工具支持范围 事项：9月5日，国新办举行“推动高质量发展”系列主题新闻发布会。中国人民银行副行长陆磊提出绿色金融发展的有效途径是“两个立足、三个要素”。“两个立足”是既要立足绿色新兴产业加快发展，更要立足传统产业的绿色转型。“三 个要素”是货币信贷政策要有力，金融市场工具要管用，部门协同要有效。陆磊表示，第一，央行将完善政策体系，研究扩大碳减排支持工具的支持范围，延长政策期限，扩大再贷款规模，为绿色发展和低碳转型提供更多低成本资金支持。第二，将金融机构支持绿色低碳的表现纳入绿色金融考核评估范围，加强评估结果运用，以引导更多的金融资源流向绿色低碳领域。第三，将丰富金融市场工具。高标准建设绿色债券市场，强化绿色债券发行、存续期和第三方评估管理，特别要防范漂绿、洗绿等问题。第四，进一步丰富绿债品种，拓宽绿色产业融资渠道。第五，将加强部门协同，建立健全常态化信息共享机制，完善绿色金融政策保障体系，提高绿色金融标准的系统性、一致性、权威性和可执行性。 （资料来源：东方财富网） 4.国家能源局发布《可再生能源绿色电力证书核发和交易规则》 事项：9月5日，国家能源局发布关于印发《可再生能源绿色电力证书核发和交易规则》的通知。其中指出，国家能源局 （新能源司）负责绿证具体政策设计，指导核发机构和交易机构开展具体工作；国家能源局资质中心具体负责绿证核发工作；电网企业、电力交易机构、国家可再生能源信息管理中心配合做好绿证核发，并提供绿证核发、交易、划转、应用、核销等全过程数据和技术支撑；绿证交易机构负责各自绿证交易平台建设运营，组织开展绿证交易，并按要求将交易信息同步至国家绿证核发交易系统；绿证买卖双方可自主或委托代理机构参与绿证核发和交易。 （资料来源：国家