工业硅月报：多空因素交织 关注仓单注销与宏观情绪影响

核心观点

2024年9月工业硅市场多空因素交织，盘面宽幅震荡。仓单性价比在9500元/吨以下时显现，部分优质仓单持续流出，但仓单数量仍近30万吨。供应端受成本压力影响，四川与云南开炉数量减少，整体开工与产量仍较高。消费端下游多晶硅开工低，9月产量约13万吨，有机硅及铝合金需求持稳，出口数据回升。行业总库存约61.70万吨，接近100万吨，供需仍过剩。

9月价格综述

现货价格企稳，产量小幅下降。盘面在9500元/吨以内时仓单性价比显现，高于10000元/吨时仓单性价比较低。若近月价格高于10500元/吨，建议卖出套保；低于9000元/吨时，可择机接仓单补库。

10月市场展望

产量继续下降，需关注仓单消化情况。西南地区开工下滑，北方及高成本地区开工 unlikely 增加，全国产量或继续下降。消费端多晶硅产量或小幅提升，有机硅及铝合金需求持稳。预计10月供应端小幅下降，消费持稳，供需仍过剩，但累库幅度减小。

供应端情况

硅价成本倒挂，主产区出现减产。9月金属硅总炉数746台，开炉数373台，整体开炉率50.41%，产量约44.4万吨，环比减少约2万吨。预计10月开工继续下降。

中国工业硅生产成本及利润

现货价格企稳，成本降低利润好转。9月硅石、石油焦等价格向下松动，10月西南地区丰水期结束，电价上调，成本预计抬升。

消费端

消费端变化不大，预计短期持稳。多晶硅产量相对持稳，后续或小幅提升。有机硅开工率稳定在70%-80%，价格有所反弹，但整体过剩较严重，预计下半年开工相对持稳。铝合金价格上涨对工业硅需求持稳。

出口量

出口量回暖，10月或相对稳定。2024年8月出口量环比增加20%，同比增长50%。1-8月累计出口量同比增加28%。8月出口41个国家或地区，前五大出口国出口量占比56.6%。

库存

整体供需仍过剩，行业库存继续累积。截止9月底，行业库存约61.70万吨（含交割库），较上月底小幅累库。