农林牧渔行业周报：供强需弱致猪价下行，二育入场需求或拉动猪价

周观察：供强需弱致猪价下行，二育入场需求或拉动猪价 供给压力释放叠加需求表现低迷，全国猪价下行，后续二育入场购猪需求或拉升短期猪价。据涌益咨询，截至2024年9月20日，全国生猪销售均价18.62元/公斤，环比上周-0.61元/公斤，同比+2.44元/公斤。短期抛压持续释放，叠加终端需求表现低迷，全国猪价走弱。随猪价持续跌近二育入场预期价格，适逢二育补栏周期，预计后续二育陆续入场将对猪价形成向上支撑。考虑国庆提前备货节奏临近，入秋及台风后全国降温催化消费，短期需求或将有所回暖。 随大猪存栏减少及降温驱动肥猪消费回暖，期待标肥价差进一步走阔。截至9月19日，全国商品猪出栏均重125.97公斤，环比+0.01公斤，生猪标肥价差（150公斤肥猪与标猪）0.28元/公斤，环比-0.08元/公斤。考虑前期积压的产能逐步释放，市场大猪存栏量下降，且随天气进一步转凉，肥猪消费需求回升，预计标肥价差有望走阔。 仔猪价格大幅下挫，市场补栏节奏放缓。本周50公斤二元母猪价格1650元/头，环比上周持平，规模场15公斤仔猪价格跌至555元/头，环比上周-57元/头。市场对冬季猪病存在担忧，仔猪补栏节奏放缓，叠加部分集团场外销仔猪，市场仔猪供给充足致价格下跌。 周观点：猪周期反转已至，转基因产业化扩面提速 猪周期反转已至，重视板块布局机会。推荐：牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、天康生物。 供需双驱猪鸡共振向上，看好白鸡景气抬升。推荐圣农发展、禾丰股份。 转基因产业化扩面提速，龙头充分受益。推荐大北农、隆平高科、登海种业。 本周市场表现（9.18-9.20）：农业跑输大盘1.58个百分点 本周上证指数上涨1.21%，农业指数下跌0.37%，跑输大盘1.58个百分点。子板块来看 ， 渔业板块领涨 。 个股来看 ， 宏辉果蔬 （+9.32%）、 中粮糖业（+8.52%）、大湖股份（+6.28%）领涨。 本周价格跟踪（9.18-9.20）：本周草鱼、豆粕、糖价格环比上涨 生猪养殖：9月20日全国外三元生猪均价为18.58元/kg，较上周下跌0.94元/kg；仔猪均价为32.13元/kg，较上周下跌3.07元/kg；白条肉均价24.97元/kg，较上周下跌0.77元/kg。9月20日猪料比价为5.42:1。自繁自养头均利润463.56元/头，环比-84.74元/头；外购仔猪头均利润284.21元/头，环比-80.35元/头。 风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷，动物疫病不确定性等。 1、周观察：供强需弱致猪价下行，二育入场需求或拉动猪价 供给压力释放叠加需求表现低迷，全国猪价下行，后续二育入场购猪需求或拉升短期猪价。据涌益咨询，截至2024年9月20日，全国生猪销售均价18.62元/公斤，环比上周-0.61元/公斤，同比+2.44元/公斤。短期抛压持续释放，叠加终端需求表现低迷，全国猪价走弱。随猪价持续跌近二育入场预期价格，适逢二育补栏周期，预计后续二育陆续入场将对猪价形成向上支撑。考虑国庆提前备货节奏临近，入秋及台风后全国降温催化消费，短期需求或将有所回暖。 图1：2024.9.16-2024.9.20全国猪价下跌 表1：福建猪价跌幅较大 图2：9月20日全国生猪销售均价18.62元/公斤 图3：样本企业日均生猪屠宰量下滑至13.65万头 随大猪存栏减少及降温驱动肥猪消费回暖，期待标肥价差进一步走阔。截至9月19日，全国商品猪出栏均重125.97公斤，环比+0.01公斤，生猪标肥价差（150公斤肥猪与标猪）0.28元/公斤，环比-0.08元/公斤。考虑前期积压的产能逐步释放，市场大猪存栏量下降，且随天气进一步转凉，肥猪消费需求回升，预计标肥价差有望走阔。 图4：全国商品猪出栏均重125.97公斤 图5：生猪标肥价差0.28元/公斤 仔猪价格大幅下挫，市场补栏节奏放缓。本周50公斤二元母猪价格1650元/头，环比上周持平，规模场15公斤仔猪价格跌至555元/头，环比上周-57元/头。市场对冬季猪病存在担忧，仔猪补栏节奏放缓，叠加部分集团场外销仔猪，市场仔猪供给充足致价格下跌。 图6：能繁母猪存栏量处于2022年以来相对低位 图7：规模场15公斤仔猪出栏价回落 图8：50公斤二元母猪价格1650元/头 2、周观点：猪周期反转已至，转基因产业化扩面提速 猪周期反转已至，重视板块布局机会。本轮能繁存栏去化已至2021年以来相对低位，据我们测算，2024年8月后生猪供给将持续收缩且低于2022年同期，届时生猪消费向好叠加供给持续收缩，对猪价上涨形成较强支撑，猪周期反转强度有供需及情绪多维支撑。当前生猪板块进入重点布局阶段，建议积极配置。重点推荐：牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、天康生物等。 转基因产业化扩面提速，龙头充分受益。回溯历年中央一号文件，2021年首次提及生物育种，指出有序推进生物育种产业化应用，2022-2023年启动、全面实施农业生物育种重大项目，2024年提出推动生物育种产业化扩面提速。2024年1月18日，农业部发布《2023年农业转基因生物安全证书批准清单（三）》，多项转基因玉米、大豆作物首次获发生产应用安全证书。种业振兴配套政策不断完善，行业龙头企业有望率先受益，推荐具备转基因技术优势的大北农；国内玉米传统育种技术龙头企业登海种业；基本面边际改善的隆平高科。 供给偏紧贯穿2024 H2 ，猪鸡共振向上景气抬升。白鸡板块受两大逻辑驱动： （1）2022年5-12月祖代种鸡引种缺口传导至肉鸡端，白羽肉鸡供给偏紧有望贯穿2024 H2 。（2）伴随猪周期反转猪价上行，猪鸡有望共振向上。当前板块优质标的均处相对低位，配置价值显现。推荐一体化龙头圣农发展、养殖屠宰龙头禾丰股份。 猪周期反转受益，非瘟疫苗打开行业新空间。伴随猪周期反转猪价向上，动保板块业绩有望改善。非瘟疫苗应急评价目前仍在有序推进，非瘟疫苗落地后头部研发企业有望充分受益。当前动保板块处相对低位，景气趋势向上，建议积极配置。 推荐标的：生物股份、普莱柯、科前生物；受益标的：中牧股份。 3、本周市场表现（9.18-9.20）：农业跑输大盘1.58个百分点 本周上证指数上涨1.21%，农业指数下跌0.37%，跑输大盘1.58个百分点。子板块来看，渔业板块领涨。个股来看，宏辉果蔬（+9.32%）、中粮糖业（+8.52%）、大湖股份（+6.28%）领涨。 图9：农业板块本周下跌0.37%（表内单位：%） 图10：本周农业指数跑输大盘1.58个百分点 图11：本周渔业子板块涨幅最大（%） 表2：农业个股涨跌幅排名：宏辉果蔬、中粮糖业、大湖股份领涨 4、本周重点新闻（9.18-9.20）：8月全国工业饲料产量2783 万吨 8月全国工业饲料产量2783万吨。8月全国工业饲料产量2783万吨，环比增长5.0%，同比下降5.7%。主要配合饲料、浓缩饲料产品出厂价格环比、同比均呈下降趋势，添加剂预混合饲料产品出厂价格同比小幅下降。饲料企业生产的配合饲料中玉米用量占比为31.2%，同比增长5.6个百分点，配合饲料和浓缩饲料中豆粕用量占比为12.8%，同比下降0.8个百分点。 8月我国猪肉进口9万吨，同比下滑15%。8月我国猪肉进口9万吨，同比下滑15%，进口金额达13.41亿元，同比下滑22%。2024年1至8月，我国猪肉累计进口70万吨，同比下滑40.5%，累计进口金额达96.49亿元，同比下滑49.7%。 国家发改委将同有关部门研究建立大食物统计监测指标与工作体系。国家发展改革委新闻发言人金贤东在新闻发布会上表示，下一步，国家发展改革委将认真落实党中央、国务院决策部署，积极挖掘利用大食物资源优势，有力有序推动大食物产业发展，为落实大食物观工作提供良好政策环境。一是优化顶层设计，二是因地制宜开发，三是强化科技支撑，四是强化供需衔接，五是加强经验推广。 5、本周价格跟踪（9.18-9.20）：本周草鱼、豆粕、糖价格环比 上涨 表3：本周草鱼、豆粕、糖价格环比上涨 生猪养殖：9月20日全国外三元生猪均价为18.58元/kg，较上周下跌0.94元/kg；仔猪均价为32.13元/kg，较上周下跌3.07元/kg；白条肉均价24.97元/kg，较上周下跌0.77元/kg。9月20日猪料比价为5.42:1。自繁自养头均利润463.56元/头，环比-84.74元/头；外购仔猪头均利润284.21元/头，环比-80.35元/头。 图12：本周外三元生猪价格环比下跌（元/公斤） 图13：本周生猪自繁自养利润环比下跌（元/头） 白羽肉鸡：本周鸡苗均价3.72元/羽，环比持平；毛鸡均价7.19元/公斤，环比-0.42%；毛鸡养殖利润-3.11元/羽，环比-0.10元/羽。 图14：本周鸡苗均价环比持平 图15：本周毛鸡主产区均价环比下跌 黄羽肉鸡：9月20日中速鸡均价12.45元/公斤，环比-0.15元/公斤。 图16：本周中速鸡价格环比下跌 水产品：上周草鱼价格15.68元/公斤，环比+0.32%；据海大农牧数据，9月20日鲈鱼价格37.00元/公斤，环比持平；9月19日对虾价格38.34元/公斤，环比-0.42%。 图17：9.9-9.13草鱼价格环比上涨 图18：9月20日鲈鱼价格环比持平 图19：9月19日对虾价格环比下跌 大宗农产品：本周大商所玉米期货结算价为2164.00元/吨，周环比-1.41%；豆粕期货活跃合约结算价为3058.00元/吨，周环比+0.69%。 图20：本周玉米期货结算价环比下跌 图21：本周豆粕期货结算价环比上涨 糖：NYBOT11号糖日收盘价22.72美分/磅，周环比+19.96%。国内糖价，郑商所白砂糖期货9月20日收盘价5843.00元/吨，周环比+2.73%。 图22：本周NYBOT11号糖环比上涨（美分/磅） 图23：本周郑商所白糖收盘价环比上涨（元/吨） 6、主要肉类进口量 猪肉进口：据海关总署数据，2024年8月猪肉进口9.0万吨，同比-15.00%。 禽肉进口：据海关总署数据，2024年8月鸡肉进口4.19万吨，同比-27.00%。 图24：2024年8月猪肉进口量9.0万吨 图25：2024年8月鸡肉进口量4.19万吨 7、饲料产量 据中国饲料工业协会，2024年8月全国工业饲料产量2783万吨，环比+5.00%。 图26：2024年8月全国工业饲料总产量为2783万吨 8、风险提示 宏观经济下行，消费持续低迷，动物疫病不确定性等。