保险行业周报：全面看好保险，投资端或带来Q3超预期

本周保险指数上涨29.32%，跑赢大盘3.80个百分点，个股全面上涨，新华保险涨幅最大（+41.57%），平安保险（+29.31%）、中国太保（+29.13%）、中国太平（+26.90%）、中国人寿（+25.75%）、中国平安（+22.98%）、友邦保险（+19.57%）、财险（+11.63%）均录得上涨。10年期国债收益率上升至2.15%（较9月20日+11bp）。

本周动态：

1. 政策支持中长期资金入市： 国务院及中央金融办、证监会联合发布《关于推动中长期资金入市的指导意见》，鼓励保险资金长期权益投资，支持保险机构设立私募证券投资基金。
2. 保险资金增持上市公司： 瑞众人寿增持龙源电力、绿色动力环、秦港股，长城人寿增持绿色动力环、秦港股，显示保险资金对权益市场的积极布局。
3. 台风灾害赔付情况： 金融监管总局报告“摩羯”台风已接报案9.8万件，已赔和预赔24亿元。
4. 市场回暖背景： 国新会召开当日上证指数上涨4.15%，截至9月30日上证指数上涨21.37%，保险指数同期上涨28.94%。

保险板块观点：

• 历史牛市表现： 历次牛市中保险板块均实现较好收益，本轮上涨主要驱动因素包括：权益市场回暖利好投资端（如新华保险弹性显著），以及超预期地产政策提振平安保险估值。
• 三季度业绩展望： 低基数叠加市场回暖，投资收益或驱动Q3业绩超预期。人身险方面，新单增速有望回暖，新业务价值率受益于预定利率下调；财产险方面，COR有望改善，尽管Q3环比受台风影响。
• 投资建议： 短期关注弹性品种新华保险，若地产政策持续见效可关注中国平安；建议关注中国太保（资产端受益且负债端稳健）、新华保险（低基数）、中国人寿。

估值水平：

• PEV：友邦1.49x、国寿0.89x、平安0.70x、太保0.66x、新华0.54x。
• PB：财险H1.12x、人保A1.29x、众安H1.21x。

风险提示： 监管变动、自然灾害加剧、长端利率下行、权益市场波动。