本周行情复盘
本周保险指数上涨1.31%，跑赢大盘0.33个百分点。个股表现分化，人保（+3.98%）、国寿（+2.27%）、太保（+2.04%）、财险（+1.83%）、平安（+1.00%）、太平（+0.27%），新华（-0.32%），友邦（-5.51%）。10年期国债收益率2.12%，较上周末下降2个百分点。
本周动态
- 金融监管总局：
- 支持符合条件的保险机构新设私募证券投资基金，多家公司已提交申请。
- 保险公司通过债券、股票等工具提供的融资支持累计超28.8万亿元。
- 中国人民银行与中国证监会：
- 联合印发《关于做好证券、基金、保险公司互换便利相关工作的通知》，首批申请额度超2000亿元，支持资本市场稳定。
- 金融监管总局财险司：
- 下发《财产保险公司监管评级指标及评分规则（征求意见稿）》，推动财险公司高质量发展。
- 联交所：
- 长城人寿增持大唐新能源（持股比例升至7.08%）及秦港股份（持股比例升至19.18%）。
- 业绩与保费：
- 中国太保、中国人保、中国财险、中国人寿发布2024年前三季度业绩预增公告，披露1-9月保费数据。
2024年前三季度保险股业绩预增及保费综述
- 归母净利润预增幅度排序：国寿（165%-185%或185%-206%）、新华（95%-115%）、人保（65%-85%）、太保（60%-70%）、财险（20%-40%）。
- 单三季度预增幅度排序：新华（1826%-2263%）、国寿（1672%-1887%或10404%-11656%）、人保（1691%-2351%）、太保（146%-196%）、财险（649%-1094%）。
- 基数效应：新华、国寿（重述口径）、财险去年同期亏损，基数效应显著。
- 投资端：权益市场回暖（沪深300涨25.06%）驱动业绩增长，新华（260%）、国寿（137%）弹性领先。
- 负债端：人身险Q3负债端增长提速，新单贡献NBV增长，预定利率下调改善NBV margin。财产险增速差距缩窄，人保、平安景气度提升，COR有望改善。
投资建议
- 短期：关注弹性品种新华保险（权益市场回暖）或中国平安（地产政策效果）。
- 中长期：推荐中国太保（负债端受益改革）、中国人寿（经营稳健、成本压力小），关注中国财险长期投资价值。
当前估值
- PEV：友邦（1.26x）、国寿（0.88x）、平安（0.71x）、太保（0.64x）、新华（0.58x）。
- PB：财险H（1.02x）、人保A（1.27x）、众安H（0.94x）。
风险提示
- 监管变动、自然灾害加剧、长端利率下行、权益市场波动。
