本周板块表现
- SW机械设备指数上涨10.52%，在申万31个一级行业分类中排名第10；同期沪深300指数上涨8.48%。
- 2024年至今表现：SW机械设备指数下跌0.95%，在申万31个一级行业分类中排名第19；同期沪深300指数上涨17.10%。
核心观点
- 基建和地产预期边际修复，带动工程机械需求信心提升。地产新政密集出台，基建作为稳增长抓手有望持续发力，拉动工程机械需求。工程机械龙头公司经历几轮完整周期，目前国内需求处于周期底部区域，新一轮更新需求已在路上。
- 船舶周期持续上行，“南北船”合并看好中国船舶竞争力提升。造船价持续上行，中国造船全球份额持续提升。“南北船”合并后，有望规范同业竞争，产生规模效应，降低成本，提高盈利能力；同时可以对船坞、船台资源统筹规划，优势互补，发挥协同效应，提高资产的使用效率，提升接单能力。
- 看好受益通胀的矿山机械板块。矿山机械直接受益通胀，伴随中美降息释放流动性以及4Q24美国大选落地，诸多限制矿山资本开支增长的不利因素将会减弱，对25年矿山机械核心下游铜、金的资本开支增长预期保持乐观。
- 顺周期通用机械预期复苏，当前首推叉车板块。当前全球制造业仍弱势运行，向上动能正在积聚。随着世界主要国家货币政策趋于宽松和通胀压力的缓解，财政政策也有望继续发力，全球经济有望向好恢复。“设备更新”政策对拉动相关领域高端设备的更新替换需求，对产业升级有着深远影响。通用机械板块整体已回调至历史底部区域，具备性价比优势。
关键数据
- 9月克拉克森全球新船价格指数达189.96，同比+8.32%，环比+0.40%。
- 1-9M24中国造船接单份额达76.96%（DWT口径），较23年底的64.85%提升12.11pcts。
- 2024年M3-M7国内挖机销量分别为15188/10782/8518/7661/6234台，同比+9.3%/13.3%/29.2%/25.6%/21.9%。
- 2024年9月全球制造业PMI降至48.8%。
研究结论
- 建议关注工程机械主机厂三一重工、徐工机械、中联重科、柳工，核心零部件供应商恒立液压。
- 建议重点关注国内造船龙头中国船舶和船用发动机龙头中国动力。
- 推荐核心耗材供应商耐普矿机、国内大型磨机龙头中信重工。
- 建议关注叉车、工业母机、刀具等细分赛道。
